明德生物7月30日盤中漲幅達5%?當前，接種疫苗是最有效、最經濟的疾病預防方式流感疫苗、肺炎疫苗、新冠疫苗、HPV疫苗等多種疫苗的出現，都無一不驗證了疫苗的重要性，下面我們就來聊聊關于明德生物7月30日盤中漲幅達5%?接下來我們就一起去了解一下吧!

明德生物7月30日盤中漲幅達5%

當前，接種疫苗是最有效、最經濟的疾病預防方式。流感疫苗、肺炎疫苗、新冠疫苗、HPV疫苗等多種疫苗的出現，都無一不驗證了疫苗的重要性。

筆者認為，中長期而言，随着國家發布和推進《“十四五”醫藥工業發展規劃》和《“十四五”生物經濟發展規劃》，醫藥行業發展向好趨勢不變。其中，疫苗行業作為最具潛力的賽道之一，擁有創新研發能力及廣泛布局的龍頭廠家或更加值得投資者關注。

8月23日盤後，人用狂犬病疫苗龍頭成大生物發布了中期業績。透過财報，筆者認為成大生物是市場中兼具穩健性和成長性的企業之一，不妨結合當下及未來進行深入探究。

站在當下來看，上半年以來，受疫情反複等多種宏觀因素影響，成大生物業績整體承壓，主要是由于其在銷産品人用狂犬病疫苗（Vero細胞）和人用乙腦滅活疫苗（Vero細胞）的銷售受疫情影響較大。

據财報顯示，上半年公司取得營業收入8.81億元，同比減少24.83%；歸母淨利潤3.81億元，同比減少33.78%；經營活動現金流為1.73億元，同比增長62.90%。不過結合其一季度營收3.66億元來看，二季度的銷售情況已經出現明顯好轉。

另外值得注意的是，相較于目前國内市場上已經公布上半年财報的疫苗廠家，成大生物的營收利潤率約為43%，體現出較強的盈利能力，在疫苗行業中處于較為領先的地位。

圖：部分疫苗公司上半年來業績表現對比

數據來源：公開資料

進一步來看到成大生物當前在銷疫苗的市場情況：

在人用狂犬病疫苗市場中，首先需要明确的是，人用狂犬疫苗具有剛性需求屬性，短期需求下降并不會改變國際市場需求的增長态勢。未來随着全國疫情逐步好轉，人用狂犬病疫苗的長期增長趨勢并不會改變。

在此之中，成大生物作為人用狂犬病疫苗的龍頭企業，其人用狂犬病疫苗于2005年上市，并且自2008年以來就一直保持着國内狂犬疫苗市場的占有率首位，具備市場先發優勢。

但随着越來越多的企業進入到人用狂犬病疫苗市場，市場自2018年起就由供不應求轉變為激烈競争的局面。截至目前，國内共有9家疫苗企業生産人用狂犬疫苗。

成大生物憑借着其在該市場中積累的經驗以及獲得的認可，早已提前認識到并積極采取措施應對市場供求關系和競争格局的變化。據财報顯示，2022年上半年，公司人用狂犬病疫苗獲得批簽發的批次為99批，在批簽發、銷售量等方面公司仍然處于行業領先地位。

由此，在筆者看來，雖然目前人用狂犬病疫苗的市場競争已成為常态，但随着成大生物主動采取應對措施，加大銷售力度，預計未來市場競争的情形并不會對公司造成太大影響。

另外在人用乙腦滅活疫苗市場中，我國乙型腦炎的發病率受全球氣候變暖和降雨區域變化等因素的影響，個别區域呈逐步上升趨勢，市場需求仍在逐步增長。

按疫苗類型來區分的話，乙腦疫苗分為減毒活疫苗和滅活疫苗。其中乙腦滅活疫苗屬于非免疫規劃疫苗，雖然價格較高，但質量穩定并且安全性更好，可适用于免疫功能較弱的人群，适用人群更加廣泛。

成大生物的乙腦滅活疫苗是目前中國市場上唯一在售的國産乙腦滅活疫苗，已于2008 年上市。

為了保證乙腦疫苗的市場供應，成大生物從去年下半年開始就在主動進行車間信息化系統升級，并對生産的乙腦疫苗申報批簽發。據财報顯示，上半年公司人用乙腦滅活疫苗的生産數量已超200萬支。

同時，為了進一步擴大公司乙腦滅活疫苗的市占率，公司還新增了乙腦疫苗預充劑型。不僅在接種上更加便捷，還能滿足接種者對疫苗類型及劑型的選擇需求。目前預充劑型乙腦車間順利通過了GMP核查，為預充劑型乙腦疫苗的商業化奠定了堅實基礎。

筆者相信，随着疫情逐步得到控制、新劑型乙腦疫苗推向市場、銷售推廣力度持續加大，公司人用乙腦滅活疫苗的銷售不斷放量，滲透率有望提升，未來成為支撐公司業績增長的一大核心品種。

整體而言，雖然上半年成大生物受疫情影響導緻營收承壓，但兩大商業化疫苗産品依舊保持着良好的商業化進展，展現出較強的盈利能力和經營韌性。

展望未來，筆者注意到，成大生物各項創新研發工作仍在穩步推進。

據财報顯示，上半年公司研發投入為1.51億元，研發投入總額占營收比例為17.16%。在人用疫苗行業中也處于較為領先的地位。目前公司20餘個在研疫苗項目均取得顯著進展，部分創新疫苗項目實現突破。

按照公司在研産品的研發進度來看，其自主研發的四價流感疫苗預計于今年年底前申報NDA，并在2023年實現上市；另一産品人二倍體細胞狂犬疫苗已進入III期臨床試驗，預計在2024年實現上市銷售。短期而言，兩款産品有望在近兩年為公司帶來新的業績增長點。

先來看到流感疫苗市場，據公開數據顯示，流感疫苗在全球屬于銷售額超過40億美元的重磅疫苗品種，僅次于肺炎疫苗和HPV疫苗。而在目前國内的流感疫苗市場中，四價流感疫苗正成為主流品種。

具體從數據來看，就拿華蘭疫苗的四價流感疫苗舉例。據華蘭疫苗财報顯示，其四價流感疫苗在2020年和2021年中分别實現了24.25億元和18.3億元的亮眼銷售成績。今年上半年更是在反季節流感下，取得了四價流感疫苗10.6億元的銷售收入，極大的改善了其業績情況。

可見，流感疫苗的市場空間非常廣闊，随着疫情的影響逐步褪去，該市場需求旺盛，更加值得關注。

而成大生物的四價流感疫苗通過采用WHO推薦的流行毒株，能夠有效減少注射痛和過敏等副反應的發生。筆者認為，若公司順利推動研發進展，後續四價流感疫苗于國内甚至國際上市之後，依托其自身的産品質量優勢和營銷網絡資源，快速實現商業化，有望為公司帶來可觀的營業收入。

緊接着看到人二倍體細胞狂犬疫苗市場，據康華生物作為全國首家生産銷售人二倍體細胞狂犬疫苗的公司，上半年其人二倍體細胞狂犬疫苗實現銷售收入6.6億元，市場潛力巨大。

成大生物基于在人用狂犬病疫苗（Vero細胞）上的成功經驗，有望快速推動人二倍體細胞狂犬疫苗的商業化進程。未來若成大生物的人二倍體細胞狂犬疫苗成功上市，将與康華生物形成競争關系。

筆者認為，成大生物在人用狂犬病疫苗領域中兩個細分市場都有産品，或更加具備産品組合優勢。成大生物有望憑借着其在人用狂犬病疫苗領域中的品牌地位和豐富的渠道資源，将人二倍體細胞狂犬疫苗打造為公司另一業績驅動力。

除此之外，随着多價疫苗和聯合疫苗成為全球疫苗市場的一種研發趨勢，成大生物在管線上還布局了多個重磅創新疫苗，戰略性的打造了極具市場潛力的産品管線。

例如，公司的15價HPV疫苗是目前全球在研價次最高的HPV疫苗，今年3月已收到藥物臨床試驗批準通知書,正在開始籌備生産基地的建設并開展車間的設計及設備選型工作；自主研發的具有國際先進工藝的20 價肺炎球菌結合疫苗已完成中試樣品制備，正在開展動物免疫原性研究、穩定性研究、包材相容性研究、安全性評價等研究工作。

據公開數據顯示，2020年高價的HPV疫苗和肺炎疫苗在全球疫苗市場中銷售額排名位居前兩位，2021年的銷售額均在60億美元左右，是市場潛力巨大的重磅疫苗品種。

圖：2020年全球銷售額前十大疫苗重磅品種

數據來源：公開資料

與此同時，成大生物還在加快生産基地建設，進一步助力公司在研疫苗的産業化。

據财報顯示，目前公司人用疫苗生産基地建設項目已經完成，包括四價流感疫苗、人用二倍體細胞狂犬病疫苗等共四個在研品種的生産車間，能夠實現在研品種的大規模生産。另外，13價肺炎球菌結合疫苗項目的生産車間已經基本建成；北京研發中心的中試車間也已建成并投入使用。

伴随着成大生物在研品種生産車間及中試車間建設的穩步推進，這将助推其在研項目進度和疫苗上市後的産業化，加速釋放增長潛能。中長期而言，這也将更好的改善公司未來的業績表現。

成大生物作為全球人用狂犬病疫苗龍頭企業，其較為優異的資質是毋庸置疑的。基于其在研發技術、産品布局、渠道積累等各方面的優勢下，也為公司後續業績增長點提供了堅實支撐。

将時間拉長來看，筆者認為成大生物具備由細分龍頭成長為行業領先者的潛力，随着公司創新疫苗産品逐步商業化，其盈利能力也将會得到改善。相信成大生物的價值将被市場發現，估值水平有望獲得進一步提升。

本文源自格隆彙

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