投資者在進行股票投資過程中，需要對公司的經營有一定程度的了解，從熔斷之後的這一年多的行情可以看出，指數走“慢牛”個股卻出現了較大的分化，同一個闆塊、同一個行業的兩隻個股有可能出現雲泥之别。财務報表是投資者全面了解公司經營最行之有效的方法，今天就跟着小安來學習一下财務報表要素的分析，幫助您更容易了解自己所投資的上市公司喲。

看一份财務報表，我們應該從哪些方面來着手，才能更快、更準确的了解到公司的經營呢？作為投資者的角度，從實戰出發，我們應該注重以下幾個方面的分析：

變現能力是公司産生現金的能力，取決于可以在近期轉變為現金的流動資産的多少，是考察公司短期償債能力的關鍵。

反應變現能力的财務比率主要是流動比率和速動比率。

流動比率：是流動股資産與流動負債的比值。

流動比率=流動資産/流動負債

公司能否償還短期債務，要看有多少債務以及有多少可變現償債的資産。流動資産越多，債務越少，償債能力就越強。一般認為，生産性公司合理的最低流動比例是2。日常在應用過程中，流動比率隻有與同行業平均流動比率、本公司曆史的流動比率進行比較才有意義，同時需要分析流動資産與流動負債所包括的内容以及經營上的因素。營業周期、流動資産中的應收賬款和存貨周轉率是影響流動比率的重要因素。

速動比率：從流動資産中扣除存貨，在與流動負債的比值。

速動比率=（流動資産-存貨）/流動負債

在計算速動比率時，要把存貨從流動資産中剔除的主要原因是：1、在流動資産裡，存貨的變現能力最差。2、由于某種原因，部分存貨可能已經損失或者報廢卻還未處理。3、存貨估價存在着成本與當前市價相差懸殊的問題。4、存貨是最容易造假的會計科目之一。

通常認為，正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力較弱。但由于行業不同，速動比率會有較大的差别。

影響速動比率可信度的重要因素是應收賬款的變現能力。公司賬面上的應收賬款不一定都能變成現金，實際壞賬可能比計提的準備金要多。

可以增強公司變現能力的因素：

可動用的銀行貸款指标

準備快很快變現的長期資産

償債能力的聲譽

減弱公司變現能力的因素：

未作記錄的或有負債

擔保責任引起的負債

營運能力是指公司經營管理中利用資金運營的能力，一般通過公司資産管理比率來衡量，主要表現為資産管理及資産利用的效率。

資産管理比率主要包括以下方面：

1）存貨周轉率和存貨周轉天數

在流動資産中，存貨的比例往往是最大的。存貨的流動性直接決定了公司的流動比率。存貨周轉率是營業成本被平均存貨所除得到的比率，即存貨的周轉次數，它是衡量和評價公司購入存貨、投入生産、銷售收回等環節管理狀況的綜合性指标。

存貨周轉率=營業成本/平均存貨

一般來說，存貨周轉速度越快，存貨占用的水平越低，流動性就越強，存貨轉為現金的速度就越快。存貨周轉率分析的目的是從不同的角度和環節上找出存貨管理中的問題，是存貨管理在保證生産經營連續性的同時盡可能少占用資金，提高資金适用效率。

2）應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是營業收入與平均應收賬款的比值，反映了年度内應收賬款轉為現金的平均次數。應收賬款與存貨一樣，在流動資産中有重要的地位。及時收回應收賬款，不僅能增強公司的短期償債能力，也能反映公司管理應收賬款方面的效率。

應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款

一般來說，應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快。否則，公司的營運資金會過度的滞留在應收賬款上，影響正常資金周轉。在使用該指标時，應該與該公司前期、與行業平均水平或其他類似公司進行比較，判斷 該指标的高低。

3）流動資産周轉率

流動資産周轉率是營業收入與全部流動資産的平均餘額的比值。

流動資産周轉率=營業收入/平均流動資産

流動資産周轉率反應流動資産的周轉速度。周轉速度快，會相對節約流動資産，等于相對擴大資産投入，增強公司盈利能力。

4）總資産周轉率

總資産周轉率是營業收入與平均資産總額的比值。

該指标反應資産總額的周轉速度。周轉速度越快，反應銷售能力就越強。公司可以通過薄利多銷等方法加速資産的周轉，帶來利潤絕對額的增加。

各項資産的周轉指标用于衡量公司運用資産賺取收入的能力，經常與反映盈利能力的指标結合一起适用，可全面評價公司的盈利能力。

長期償債能力是指公司償付到期長期債務的能力，通常以反應債務與資産、淨資産的關系的負債比率來衡量。

資産負債率。資産負債率是負債總額除以資産總額的百分比，反映了總資産中有多大比例是通過借債來籌資的，可以衡量公司在清算時保護債權人利益的程度。

資産負債率=負債總額/資産總額*100%

從股東角度看，由于公司通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經營中發揮同樣的作用，所以股東所關心的是全部資本利潤率是否超過借款的利息率。因此，從股東角度來看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則相反。

盈利能力就是公司賺錢的能力。反映公司盈利能力的指标很多，主要有營業淨利率、營業毛利率、資産淨利率、淨資産收益率等。

營業淨利率

是淨利潤與營業收入的比值，該指标反映了每1元錢收入帶來的淨利潤是多少，表示營業收入的收益水平。通過分析營業淨利率的升降變動，可以促使公司在擴大營業業務收入的同時注意改進經營管理，提高盈利水平。

營業毛利率

是毛利占營業收入的百分比，其中毛利是營業收入與營業成本的差。

營業毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入*100%

營業毛利率表示每1元營業收入扣除營業成本後有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利，是公司營業淨利率的基礎，沒有足夠高的毛利率便不能盈利。

淨資産收益率

淨資産收益率是淨利潤與淨資産的百分比，可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅後利潤指标的不足。例如。在公司對原有股東送紅股後，每股盈利将會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實上，公司的獲利能力并沒有發生變化，用淨資産收益率來分析公司獲利能力就比較适宜。

影響淨資産收益率的因素主要有總資産報酬率、負債利息率、企業資本結構和所得稅率等。

觀察一家上市公司連續幾年的淨資産收益率表現，會發現一個有意思的現象：上市公司往往在剛剛上市的幾年中都有不錯的淨資産收益率表現，但之後這個指标會明顯下滑。

這是因為，當一家企業随着規模的不斷擴大、淨資産的不斷增加，必須開拓新的産品、新的市場并輔之以新的管理模式，以保證淨利潤與淨資産同步增長。但這對于企業來說是一個很大的挑戰，這主要是在考驗一個企業領導者對行業發展的預測、對新的利潤增長點的判斷以及他的管理能力能否不斷提升。

因此，當一家上市公司随着規模的擴大，仍能長期保持較好的淨資産收益率，說明這家公司的領導者具備了帶領這家企業從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業家所管理的上市公司，可以給予更高的估值。

每股收益

每股收益即每股盈利（EPS），又稱每股稅後利潤、每股盈餘，指稅後利潤與股本總數的比率。是普通股股東每持有一股所能享有的企業淨利潤或需承擔的企業淨虧損。每股收益通常被用來反映企業的經營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風險，是投資者等信息使用者據以評價企業盈利能力、預測企業成長潛力、進而做出相關經濟決策的重要的财務指标之一。

使用每股收益分析盈利性要注意以下問題：

（1） 每股收益不反映股票所含有的風險。例如，假設某公司原來經營日用品的産銷，最近轉向房地産投資，公司的經營風險增大了許多，但每股收益可能不變或提高，并沒有反映風險增加的不利變化。

（2）股票是一個"份額"概念，不同股票的每一股在經濟上不等量，它們所含有的淨資産和市價不同即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司間比較。

（3） 每股收益多，不一定意味着多分紅，還要看公司股利分配政策。

市盈率

市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也稱“本益比”、“股價收益比率”或“市價盈利比率（簡稱市盈率）”。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指标之一，由股價除以年度每股盈餘（EPS）得出

市場廣泛談及市盈率通常指的是靜态市盈率，通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的質地時，并非總是準确的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估。當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。

每股淨資産

每股淨資産是指股東權益與總股數的比率。其計算公式為：每股淨資産= 股東權益 / 總股數。這一指标反映每股股票所擁有的資産現值。每股淨資産越高，股東擁有的每股資産價值越多；每股淨資産越少，股東擁有的每股資産價值越少。通常每股淨資産越高越好。

由于股票的收益決定于股票的數量而并非股票的價格，且每股股票所包含的淨資産決定着上市公司的經營實力，決定着上市公司的經營業績，每股股票所包含的淨資産就對股價起決定性的影響。

股票價格與每股淨資産之間的關系并沒有固定的公式。因為除了淨資産外，企業的管理水平、技術裝備、産品的市場占有率及外部形象等等都會對企業的最終經營效益産生影響，而淨資産對股票價格的影響主要來自平均利潤率規律的作用。

市淨率

市淨率指的是每股股價與每股淨資産的比率。 市淨率可用于股票投資分析，一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

市淨率可用于投資分析。每股淨資産是股票的本身價值，它是用成本計量的，而每股市價是這些資産的現在價格，它是證券市場上交易的結果。市價高于價值時企業資産的質量較好，有發展潛力，反之則資産質量差，沒有發展前景。優質股票的市價都超出每股淨資産許多，一般說來市淨率達到3可以樹立較好的公司形象。市價低于每股淨資産的股票，就象售價低于成本的商品一樣，屬于"處理品"（煙蒂公司）。當然，"處理品"也不是沒有購買價值，問題在于該公司今後是否有轉機，或者購入後經過資産重組能否提高獲利能力，是市價與每股淨資産之間的比值，比值越低意味着風險越低。

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