機構投資者評論Institutional Investor Review：記錄最傑出的投資人物與事件

文 | 蘇眉

編輯 | 白曼

出品：機構投資者評論

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選擇做一家賺錢的企業，還是做一家值錢的企業？

就像曾經的一種人生追問：一個人應該追逐多巴胺，還是追逐内啡肽？

多巴胺和内啡肽，是人體内大腦分泌的兩種激素，它們都能提供快樂，但兩者産生的機理并不相同。

多巴胺是一種神經傳導物質，用來幫助細胞傳送脈沖的化學物質。這種腦内分泌物和人的情欲、感覺有關，它傳遞興奮及開心的信息。

内啡肽則是體内自己産生的一類内源性的具有類似嗎啡作用的肽類物質。這些肽類除具有鎮痛功能外，尚具有許多其它生理功能，如調節體溫、心血管、呼吸功能。

多巴胺是一種獎勵機制，你将得到即時滿足，這種快感易得，吃頓美餐，看個美劇，刷個抖音，多巴胺立刻分泌，幸福感即刻湧現；但此後，它會急劇下降，也容易使人陷入空虛焦慮。

内啡肽則是種補償機制，它的分泌十分吝啬，你得到的是延遲滿足。比如堅持做一件事，長跑、健身、創業、長期投資等等，過程很痛苦，但内啡肽事後會對你進行補償（創業、投資或許存在例外），且相對持久。

歐文·費雪(Irving Fisher)在他的《利息理論》裡有句名言，投資是時間維度上的平衡消費( Investment is the balancing of consumption over time )。我們每個人追求的，不是今天的消費最大化，也不是明天的消費最大化，而是終身消費的最大化。

追逐多巴胺，就像是消費，滿足了現在，獲得了快樂，但是長遠看，因其不可持續，消費總量下降，幸福總量下降；追逐内啡肽，就像是投資，暫時付出，但從長遠來看，消費總量上升，幸福總量上升。

我們追求的不是一刹那的最高幸福，我們追求的是幸福總量的最大化。

這也像極了當下的轉型時代。

連互聯網行業，似乎也已變成“傳統行業”。在帶來社會信息化水平和整體效率的提升效應後，移動互聯網的發展出現明顯瓶頸。

居民收入水平增長放緩的趨勢下，互聯網公司也增長乏力。他們選擇突圍的方式，一是不再“親民”，開始涉嫌壟斷；二是對傳統領域，采取“替代式消滅”。

這導緻的結果是，增量業務形似雞肋，收益遠小于社會治理成本，其社會價值，還可能是負值。

幾大巨頭的社會價值降低，也成為市值縮水的前兆。如果不能在提升社會價值上繼續做有意義的事情，價值縮水就也變得無比清晰。

當行業邏輯發生變化，我們必須思考更長期的核心價值。是做一家賺錢的企業，還是做一家值錢的企業？恐怕，核心的核心是，做一家有長期社會價值的企業。

機會永遠存在。而把握機會的關鍵，在于企業内在的躍升，把握國運大邏輯，建立長期主義戰略。提升政治意識和新形勢下的合規意識，對利益相關方負責，與監管者保持對話，同時，讓科技與創新性思維，帶來新世界。

快周轉、追規模隻是發展手段，不應成為戰略目标。這就像我們年少時，常在多巴胺的驅使下奔跑，而随着年歲漸長和自我覺醒，我們開始知道，多巴胺，隻是瞬間的心動，而内啡肽，才是長久的美好。

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