全球ICO融資遭遇“最熊”時刻

9月份融資額及達成率“涼涼”創年内新低

今年來，從中央到地方，監管部門重拳出手，打擊ICO，提示風險，規範市場秩序，力度空前。以ICO，或者區塊鍊名義行圈錢之實的亂象逐步式微。

而放眼全球，頂風作案的ICO融資也似有涼涼之勢。

據鍊塔數據，今年9月份全球ICO融資額為1.64億美元，僅為6月份峰值時的1/20，創年内新低。此外，相比于今年上半年ICO達成率動辄在50%以上，上個月首次ICO達成率僅為1/3，跌至年内谷底。

鍊塔智庫首席分析師于睿對《證券日報》記者分析道，ICO的天然症結在于因區塊鍊項目信息不透明導緻的風險披露不足，投資者的認知有限，信息不對稱，也容易造成劣币驅逐良币現象。此外，募集資金無法得到切實有效監督，這就使ICO遊離于監管之外，給市場經濟秩序帶來隐患，反過來也抑制了區塊鍊行業發展。

監管重拳及時出手

ICO全稱Initial Coin Offering，又稱首次代币發行，對應股票市場中IPO(首次公開募股)。ICO的意思為通過新的虛拟貨币方式募集比特币、以太坊等主流虛拟貨币，将募集的資金用于發展基于區塊鍊技術的項目。

近日，中央網信辦發布關于《區塊鍊信息服務管理規定(征求意見稿)》公開征求意見的通知。征求意見稿對區塊鍊信息服務提供者行為納入規範管理範疇中，為主體提供技術支持的機構或組織，也将被定義為管轄對象。這對于某些主體在海外、提供境内技術支持的區塊鍊公司而言，顯然是有針對性的。

此前不久，監管部門已連續封停了兩批涉及ICO和虛拟貨币交易炒作區塊鍊媒體，不乏金色财經、币世界、深鍊财經等多個訂閱數過萬的媒體大号。國家互聯網金融風險專項整治工作領導小組表示，加強了對新摸排發現的境内ICO及虛拟貨币交易相關網站、公衆号、自媒體等的處置，永久封停了部分涉嫌發布ICO和虛拟貨币交易炒作信息的公衆号。

事實上，不僅針對區塊鍊媒體，從中央到地方，監管部門對ICO非法融資行為一直采取“零容忍”态度。

鍊塔智庫首席分析師于睿對《證券日報》記者分析道，ICO的天然症結在于區塊鍊項目信息不透明導緻的風險披露不足，投資者的認知有限，信息不對稱，也易造成劣币驅逐良币現象，此外，募集資金無法得到切實有效監督，這就使ICO遊離于監管之外，給市場經濟秩序帶來隐患，反過來也抑制了區塊鍊行業發展。

自去年9月4日中國人民銀行、中央網信辦等七部委發布《關于防範代币發行融資風險的公告》後，今年8月24日，銀保監會等五部委發布《關于防範以“虛拟貨币”“區塊鍊”名義進行非法集資的風險提示》，再次提示ICO非法集資風險，一些不法分子還以ICO、IFO、IEO等花樣翻新的名目發行代币，或打着共享經濟的旗号以IMO方式進行虛拟貨币炒作，具有較強的隐蔽性和迷惑性。

地方上，北京、深圳、海南、上海等地也相繼發布了關于虛拟貨币非法集資相關的風險提示，主動抵制和防範以“虛拟貨币”“區塊鍊”“ICO”及其變種名義進行非法集資行為和活動。

原工信部信息中心工業經濟研究所所長、火币中國培訓業務負責人于佳甯對《證券日報》記者表示，監管部門對區塊鍊行業實行了非常有效的分類管理。“對數字貨币而言，嚴格監管，打擊ICO等違法犯罪行為。從去年監管風暴以來，監管部門進行了一系列非常有效的監管措施，隔絕了一些風險，今年又進行了新一輪的風險警示，進一步加大執法力度，避免風險發生。”

“涼涼”的币圈ICO

值得注意的是，放眼全球，作為區塊鍊項目最主要的融資方式，ICO融資如今似有“涼涼”之意。

日前，鍊塔智庫在《2018年前三季度首次代币發行融資分析報告》中指出，全球首次代币發行融資潮逐漸消退，目标融資額随月份呈遞減趨勢，9月份融資額相比1月份減少了89.5%。

據鍊塔數據，《證券日報》記者發現，今年全球ICO融資額峰值為6月份，當月數值為29.13億美元；谷底則為9月份，為1.64億美元，與6月份數值相比下降了94.37%。

此外，2018年前三季度全球1910個項目宣告首次代币發行融資，僅863個項目成功，年首次代币發行達成率為45.18%。

而今年9月份總融資項目數量為159個，實際融資55個，首次代币發行達成率僅為34.59%，創下年内新低。

可見，币圈ICO“涼涼”并不是一句空話。

面對正處早期的區塊鍊行業，資金是不少區塊鍊項目前期發展的最大障礙，除去ICO，還有哪些融資途徑适合區塊鍊項目？

鍊塔智庫認為，随着監管不斷成熟，新的投資方式也不斷産生，目前不同機構也從不同角度對區塊鍊項目融資方式作出創新，可大緻分為三類、分别從合規、技術、債權角度創新融資方式。如債權角度，是将融資方式明确為債權，便于界定和控制風險，代表方式是首次債券發行ILP。

不管哪種融資方式，都會面對一個問題，即風險、效率二者權衡，于睿對《證券日報》記者解釋道，對風險控制嚴格，可以保護投資人，但提高了項目門檻，審查審批流程将消耗更多時間資金等成本，反過來降低對項目方的吸引力；過度追求效率，會吸引大量高風險項目，投資人又避之不及。“區塊鍊項目融資，在出現能解決平衡的新方式之前，還是應該認真按傳統項目的思路來發展，即找到合理的估值模型，慢慢釋放股權或其它權益。”他進一步補充道。

(責任編輯：王擎宇)

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