今年4月12日國家臨儲玉米拍賣銷售正式啟動，4月12日-4月27日期間周度投放總量在700萬噸左右，而進入5月之後，臨儲玉米拍賣周度投放數量增加至800萬噸，截止本周二已經進行了七輪拍賣，投放量近5278.49萬噸，成交總量約為3586.88萬噸，總成交率67.97%。雖然拍賣糧持續穩定量投放，已成交的拍賣糧也陸續出庫，拍賣成交熱度開始下降、成交率也呈理性回落趨勢，但是産地基層新糧陸續見底，基層還有少量17年優質玉米待價出售，優質玉米供應偏緊仍支撐拍賣成交率，臨儲玉米拍賣成交情況整體良好且溢價水平小幅上漲，其中吉林以及遼甯玉米最高溢價超過100元/噸。具體交易情況見下表：

5月中旬市場傳言因拍賣成交總量較大但實際出庫未及預期，以及綜合其他方面因素，從6月初起臨儲玉米單周投放量将縮減100-200萬噸，單周投放總量在600-700萬噸，同時标的庫點分散，避免當前存在的陳糧出庫困難的情況。然而5月22日國家糧油交易中心公告使傳聞破滅，根據公告，5月31日-6月1日臨儲再放出800萬噸的投放量。其中5月31日投放394萬噸，6月1日投放405萬噸。物流運力緊張運費上漲，增加陳糧到貨成本，據市場估計，截止當前東北地區臨儲玉米實際出庫量約1087萬噸，其中黑龍江已出庫數量約441萬噸，吉林已出庫數量約353萬噸左右，遼甯出庫數量約156萬噸，内蒙古已出庫數量約137萬噸。已成交拍賣糧出庫壓力持續積聚，供應壓力後移風險逐漸累積，後續糧源供應趨于寬松，對後期行情形成壓制。

從需求面來看，受生豬價格持續低位影響，養殖戶壓欄導緻市場大體重豬偏多，标豬供應偏緊，屠宰企業提價收豬，上周生豬均價小幅回漲。不過生豬養殖仍處于虧損局面，養殖戶補欄不積極，生豬及能繁母豬存欄率仍處于相對的低位，短時飼料消費難有明顯的好轉迹象。與此同時大型飼料企業前期備庫相對充足，中小型飼料企業随用随采為主，加之進口高粱解禁，進口高粱替代飼用玉米量又将面臨增加，企業參與拍賣持觀望心态。出庫及物流問題制約陳糧有效供應節奏，成本支撐玉米深加工産品價格，但深加工企業開工率仍處于高位運行，下遊需求有限，産品庫存居于高位，在成本與運營壓力之下，企業大量采購原料意願不強。由于下遊需求還處于恢複期，需求不足對玉米現貨行情的壓制還将繼續。

總體來說，臨儲陳糧已拍賣數量偏大，拍賣糧出庫節奏偏慢，後期持續投放壓力較大，對行情的上行形成一定的約束，但拍賣中優糧優價特征突出，區域性供應依然偏緊，同時溢價以及物流成本提高使陳糧出庫成本并未明顯低于市場價格，因此預計玉米現貨價格大幅回落概率偏低，後期玉米行情将圍繞拍賣市場區間運行。從中長期來看，國内玉米消費總量将繼續提高，将對國内玉米現貨價格形成重大利好，玉米現貨價格依舊将擺脫下行軌迹震蕩走高的，這個判斷暫時不改變。但我們之前預測的5月下旬玉米價格有望止跌上漲的預判，可能将延期到6月上中旬才會明朗化。

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