第一節 籌資管理概述

一、企業籌資的動機

二、籌資管理的内容

1、科學預計資金需要量

2、合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

3、降低資本成本、控制财務風險

三、籌資方式

【2022年新增】

①發行可轉換債券

②發行優先股股票

四、籌資的分類

五、籌資管理的原則

1、籌措合法2、規模适當3、取得及時4、來源經濟5、結構合理

第二節 債務籌資

一、銀行借款

（一）銀行借款的種類

（二）銀行借款的程序

1、提出申請，銀行審批。（審查内容：公司的财務狀況、信用情況、盈利的穩定性、發展前景、借款投資項目的可行性、抵押品和擔保情況）

2、簽訂合同，取得借款。

（三）長期借款的保護性條款

（四）銀行借款的優缺點

二、發行公司債券

（一）公司債券的種類

（二）債券的償還

（三）發行公司債券的籌資特點

三、租賃

（一）租賃的基本形式

（二）租金計算

（三）租賃的優缺點

四、債務籌資的優缺點（同股權籌資比較）

1、優點

(1）籌資速度較快。

(2）籌資彈性較大：債務籌資可以靈活商定債務條件，而股權籌資不能退還。

(3）資本成本負擔較輕

①籌資費用較低。

②用資費用比股權資本低。

③利息等資本成本可以在稅前支付。

(4）可以利用财務杠杆：債權人收益固定，當資本報酬率高于債務利率時，會增加普通股股東的每股收益。

(5）穩定公司的控制權：債權人無經營管理權。

2、缺點

(1）不能形成穩定的資本基礎。

(2)财務風險較大：固定的到期日、固定的利息負擔。

(3）籌資數額有限：除發行債券外，一般難以像發行股票那樣一次籌集大筆資金。

第三節 股權籌資

一、吸收直接投資

1、種類

①吸收國家投資②吸收法人投資③吸收外商投資④吸收社會公衆投資

2、出資方式

①以貨币資産出資(最重要方式)②以實物資産出資③以土地使用權出資④以知識産權出資

【注意】股東或者發起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經營權或者設定擔保的财産等作價出資。

⑤以特定債權出資

3、優缺點

二、發行普通股股票

（一）股票的特征與分類

【補充知識】優先股股票的特點——“兩個優先、一個限制”

1、股利分配優先權。

2、分取剩餘财産優先權。

3、優先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司管理上受到一定限制，僅對涉及優先股股利的問題有表決權。

(二）我國證券交易所概況與股份有限公司的設立

1、我國證券交易所:包括上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所。

2、股份有限公司的設立

設立股份有限公司，應當由2人以上200以下為發起人，其中須半數以上的發起人在中國境内有住所。股份有限公司的設立，可以采取發起設立或者募集設立的方式。

股份有限公司的發起人應當承擔下列責任：

(1)公司不能成立時，對設立行為所産生的債務和費用負連帶責任。

(2)公司不能成立時，對認股人已繳納的股款，負返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責

任。

(3）在公司設立過程中，由于發起人的過失緻使公司利益受到損害的，應當對公司承擔賠償責任。

(三）首次公開發行股票（IPO）的條件

1、主闆首次公開發行股票的條件

2、創業闆首次公開發行股票的條件

3、科創闆首次公開發行股票的條件

(四）上市公司股票發行的條件

1、公開發行股票的條件

2、非公開發行股票的條件

(五）新三闆公開發行股票的條件

(六）股票的發行方式

1、公開間接發行

2、非公開直接發行

(七）股票的發行程序

1、首次公開發行股票的程序

2、上市公司發行股票的程序

(八）引入戰略投資者

(九）股票的上市交易與退市

1、股票上市的目的：（1）便于籌措新資金（2）促進股權流通和轉讓（3）便于确定公司價值

2、股票上市的條件：分上海證券交易所、深圳證券交易所。

(十）發行普通股票的籌資特點

三、留存收益

四、股權籌資的優缺點（與債務籌資相比）

1、優點

(1)企業穩定的資本基礎：股權資本沒有固定的到期日，無需償還。

(2）企業良好的信譽基礎。

(3）财務風險較小：沒有還本付息的财務壓力。

2、缺點

(1)資本成本負擔較重(一般高于債務籌資)。

①投資股權的風險較高，相應要求較高的報酬率。

②股利、紅利從稅後利潤中支付，而債務的利息可以稅前扣除。

③普通股發行、上市等費用很龐大。

(2）控制權變更可能影響企業長期穩定發展。

(3）信息溝通與披露成本較大（特别是上市公司)。

第四節 衍生工具籌資

一、衍生工具籌資概述

衍生工具籌資，包括兼具股權與債務籌資性質的混合融資和其他衍生工具融資。

我國上市公司目前最常見的混合融資方式是可轉換債券融資。

【注意】優先股籌資也屬于混合籌資。最常見的其他衍生工具融資方式是認股權證融資。

二、可轉換債券

1、可轉換債券的基本要素

(1）轉換價格

①轉股價格應不低于募集說明書公告日前20個交易日該公司股票交易均價和前1個交易日的均價。②因配股、增發、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份變動的，應當同時調整轉股價格。

(2）轉換比率=債券面值/轉換價格

(3）贖回條款(有利于發行人)

【補充】還有“強制性轉換條款”也是對發債公司有利。

贖回時機：一般發生在公司股票價格在一段時期内連續高于轉股價格達到某一幅度時。

贖回價格：一般高于可轉換債券的面值。

贖回功能：強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。

(4）回售條款（有利于持有人)

回售時機：一般發生在公司股票價格在一段時期内連續低于轉股價格達到某一幅度時。

回售功能：對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險。

(5）強制性轉換條款

含義：在某些條件具備之後，債券持有人必須将可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債券本金的條件規定。

功能：保證可轉換債券順利地轉換成股票，預防投資者到期集中擠兌引發公司破産的悲劇。2、可轉換債券的籌資特點

三、認股權證

四、優先股

(1)優先股的優先權體現在：

①利潤分配②剩餘财産清償分配（但次于債權人)

(2）表決權的行使：

優先股股東一般沒有選舉權和被選舉權。僅在股東大會表決與優先股股東自身利益直接相關的特定事項時，才具有表決權。

(3）我國發行的優先股為“非參與優先股”。即“持有人隻能獲取一定股息但不能參加公司額外分紅”。

(4）優缺點

第五節 籌資實務創新

一、非公開定向債務融資工具(PPN)

概念：是指在銀行間債券市場以非公開定向發行方式發行的債務融資工具。

特點：

(1)簡化的信息披露要求(2）發行規模沒有明确限制(3）發行方案靈活

(4）融資工具有限度流通(5）發行價格存在流動性溢價

二、私募股權投資

概念：是指通過私募基金對非上市公司進行的權益性投資。

特點：

(1）在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數機構投資者或高淨值個人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。

(2)多采取權益型投資方式，絕少涉及債權投資。

(3）投資的企業一般是非上市企業，投資比較偏向于已形成一定規模和産生穩定現金流的成形企業。

(4)投資期限較長，—股可人3-5年或更長，屬于中長期投資。

(5）流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。

(6）是被投資企業的重要股權籌資方式。

三、産業基金

概念：—般指産業投資基金,向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟後通過股權轉讓實現資本增值。

四、商業票據融資

商業票據融資是指通過商業票據進行融通資金。

商業票據由無擔保、可轉讓的短期期票組成。商業票據融資具有融資成本較低、靈活方便等特點。

五、中期票據融資

1、含義：中期票據是指具有法人資格的非金融類企業在銀行間債券市場按計劃分期發行的、約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

2、特點

(1）發行機制靈活。

①一次注冊通過後兩年内可分次發行。②可選擇固定利率或浮動利率。

(2)用款方式靈活。

(3）融資額度大(最多可達企業淨資産的40%)。

(4）使用期限長：中期票據的發行期限在1年以上，一般3-5年，最長可達10年。

(5）成本較低：中期票據利率較中長期貸款等融資方式往往低20%-30%。

(6）無須擔保抵押。

六、股權衆籌融資

股權衆籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動。

股權衆籌融資方應為小微企業，應通過股權衆籌融資中介機構向投資人如實披露企業關鍵信息。

七、企業應收賬款證券化

企業應收賬款資産支持證券，是指證券公司、基金管理公司子公司作為管理人，以企業應收賬款債權為基礎資産或基礎資産現金流來源所發行的資産支持證券。

企業應收賬款證券化是企業拓寬融資渠道、降低融資成本、盤活存量資産、提高資産使用效率的重要途徑。

八、融資租賃債權資産證券化

融資租賃債權資産支持證券，是指證券公司、基金管理公司子公司作為管理人，以融資租賃債權為基礎資産或基礎資産現金流來源所發行的資産支持證券。

九、商圈融資

商圈融資模式包括商圈擔保融資、供應鍊融資、商鋪經營權、租賃權質押、倉單質押、存貨質押、動産質押、企業集合債券等。

發展商圈融資是緩解中小商貿企業融資困難的重大舉措。

十、供應鍊融資

供應鍊融資，是将供應鍊核心企業及其上下遊配套企業作為一個整體，根據供應鍊中相關企業的交易關系和行業特點制定基于貨權和現金流控制的"一攬子"金融解決方案的一種融資模式。

十一、綠色信貸

綠色信貸，也稱可持續融資或環境融資。它是指銀行業金融機構為支持環保産業、倡導綠色文明、發展綠色經濟而提供的信貸融資。

十二、能效信貸

能效信貸，是指銀行業金融機構為支持用能單位提高能源利用效率，降低能源消耗而提供的信貸融資。

能效信貸包括用能單位能效項目信貸和節能服務公司合同能源管理信貸兩種方式。

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