記者 | 陳慧東

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盡管光伏下遊需求爆發式增長，但上遊造價持續高企，已超過國内下遊投資企業所能承受的價格極限。

上遊“竭澤而漁”，下遊部分投資企業也悄然放慢裝機速度。

界面新聞發現，頭頂綠電概念股、光伏治沙概念多個光環的億利潔能（600277.SH），其目前在建的大型集中式電站項目實際施工進度低于預期。

另外，光伏龍頭陽光電源（300274.SZ）去年部分光伏電站項目的建設周期也出現延遲，上市公司隻能計提大額應收賬款及合約資産減值損失，這也将影響相關項目在并網時電價政策跟最初規劃的不一樣。

光伏産業鍊上遊頻繁漲價的“蝴蝶”振動翅膀，所産生的傳導效應可能導緻下遊的一場“飓風”。這場“蝴蝶效應”中，下遊投資企業受到何種影響？下遊“飓風”又将如何反作用影響上遊？

電站并網延期有何影響？

在億利潔能5月27日舉辦的2021年度業績暨現金分紅說明會上，董事長王文彪曾表示，公司于2021年中标“武威50萬千瓦伏治沙項目”，該項目有望在6月30日并網發電，建成後年發電量約10億度，治沙面積合計4萬畝。

為此，億利潔能花費超3億元租賃光伏治沙土地，合計面積4萬畝，租賃期27年。該公司在3月8日發布的股價異動公告顯示，“武威50萬千瓦光伏治沙項目”已開工建設，尚未産生營業收入。

不過，僅過去一個多月時間，億利潔能就在投資者互動平台回複表示，公司武威50萬千瓦光伏項目預計年内并網發電。

上述50萬千瓦光伏項目延遲并網，對上市公司來說意味着什麼？

一位光伏行業上市公司高層告訴界面新聞，首先，該項目10億度電在半年期間帶來的數十億利潤推遲，會導緻機構對上市公司估值有所調整；另外，該項目的土地租金、各項貸款、稅款及光伏組件存貨等成本也在無形之中上漲。

北京特億陽光新能源總裁祁海珅告訴界面新聞，“從電站投資的角度來講，光伏項目明年的并網電價和今年的并網電價相比如果有所降低，那肯定是這個項目原本的投資收益模型就不存在了，電站的收益肯定是要減值的。”

陽光電源也曾出現光伏電站項目延期完工的情況。2021年，公司業績同比下滑兩成。對此，陽光電源解釋稱，公司越南項目因疫情延遲并網，需要執行2022年新電價，因此計提了減值損失1.5億元人民币；緬甸項目受政變影響取消，前期開發費用合計約0.9億元人民币。

此前的2020年，陽光電源部分光伏電站項目延遲完工，導緻公司部分國内大型國有企業及跨國企業的回款周期較上年有所延長，加上國内債券市場實際發生違約情形，造成部分大型國有企業的二級以下單位信用評級出現下調，整體市場信用風險較以往年度有所增加。公司也進行了大額計提。

值得關注的是，因光伏産業鍊頻繁漲價，光伏電站項目進度不及預期的上市公司不僅限于上述兩家。面對頻繁上漲的光伏造價成本，本身融資成本較高的民營光伏電站投資企業，所負擔的經營壓力更大。

光伏電站項目延期的同時，上市公司的實際獲利、成本受直接影響，疊加市場環境等潛在影響，給手持光伏電站項目上市公司的經營狀況帶來巨大不确定性。光伏電站市場這片紅海，一半是海水，一半是火焰。

億利潔能于2021年年内中标“蒙西基地庫布其 200 萬千瓦光伏治沙項目”和“武威50萬千瓦光伏治沙項目”，年内，該公司股價由2.27元/股左右均價漲至5.27元/股，漲幅達132%。今年3月，該公司股價走至8.27元/股的六年内高點。截至7月20日收盤，該股報4.91元/股。

下遊将反噬上遊？

目前來看，光伏産業鍊上遊價格高企成“主旋律”，原材料多晶矽價格飙至10年高點，這對下遊投資企業來說并不“友好”。

7月20日，在2022年光伏産業鍊供應論壇中，多晶矽材料制備技術國家工程實驗室主任嚴大洲表示，預計今年國内多晶矽自産73萬噸，進口約10萬噸，合計83萬噸（含電子級）。下遊矽片方面，預計全年産能280GW，其中單晶片269GW，多晶片11GW，耗多晶矽約81萬噸，總體看多晶矽供不應求，價格高位小幅波動。專家認為，矽料産量與矽片需求基本匹配，但長單鎖定帶來緊張情緒，對市場價格有一定推高影響。

據矽業分會數據，預計國内8月多晶矽總體供應短缺，但缺口縮小，故價格将呈現漲幅收窄的上行走勢。

對此，上述光伏行業上市公司高層認為，在光伏造價成本超過下遊投資企業承受極限，相關項目出現大範圍延期完工、選擇性停工的情況下，産業鍊博弈必将反作用于上遊，導緻上遊企業進行降價。“比如今年的項目延期完工，那麼下遊投資企業今年進貨量也會出現減少，上遊企業也會有反饋。”

光伏産業鍊上遊原材料的價格傳導機制如何變化，是影響産業鍊發展的關鍵因素。另有多位業内人士認為，今年四季度，光伏産業鍊上遊将呈現降價趨勢。

對此，祁海坤認為，因為國内的矽料供給側産能釋放主要體現在四季度和明年。目前來看，三季度上遊矽料價格在高位盤整運行的概率比較大，四季度很可能出現降價趨勢。

羲和資産投資總監侯兵也認為，伴随着明年矽料産能的增加，四季度矽料價格會出現明顯拐點。

祁海坤認為， “下半年的國内光伏市場在沒有疫情的影響後，很可能會爆發的，隻要矽料價格适當回調一些，下遊電站裝機需求會迅速提升，這對于全年的光伏市場都會有很大支撐的。說直白一點：隻要上遊矽料企業适當讓利、下遊電站投資就會出現搶裝。在構建新能源為主體的新型電力系統這條路上，要根據實際“路況”、可以走快點也可以走慢點，但是必須要長期堅持地走下去。”

在目前的産業現狀下，光伏市場增量能否如此前所預期般高速發展？

在今年2月舉辦的光伏行業發展回顧與2022年形勢展望線上研讨會上，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華曾表示，2022年我國光伏市場在巨大的規模儲備下，光伏裝機新增預計75GW-90GW。

據7月19日，國家能源局發布的上半年全國電力工業統計數據顯示，截至6月底，全國發電裝機容量約24.4億千瓦，同比增長8.1%。其中，太陽能新增裝機30.88GW。

對此，侯兵認為，“因為光伏項目一般都是下半年裝，按照增速來看，此前預測的國内全年新增裝機量80GW-90GW的目标可以完成。”

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