作者：尖峰JEFF

1季報的信息相對半年報和年報是比較少的，但是對全年可以有個展望。簡單例行聊聊。後續有什麼信息大家歡迎互相分享溝通

小湯一季度同比收入下滑4.84%，利潤上升7.46%達到5.3億。這個業績放平時其實真的很普通，但是在疫情的情況下相比來說無論是在保健品行業還行業外對比還是不錯的，特别是這個業績相對應的小湯低廉的價格。

一些要點

1.收入比我預計低一些，疫情的影響還是方方面面的。之前聽說發貨是有些影響，但是想到今年的預告公告，本來覺得收入會是正的一個增長。也可能裡面有新準則下收入确認的原因，因為一些返利不作為費用而是直接從收入扣掉（正在确認相關規定和變化并與公司溝通了解中）。利潤端由于疫情也沒怎麼有多少費用，雖然本來一季度費用就比較少，實現了一個增長。并且一季度還有一千多萬的一個捐贈。公司今年執行全費用全費比動态預算控制機制，利潤點保持穩健增長，這個應該是小湯的一個曆史最高業績了。

2.合同負債（之前在預收款）同比增長了一個多億，2季度廣告和促銷也開始了密集轟炸了。相對于比較低的利潤基數，今年2季度還是有看點和懸念，有一點，小湯一般是在年度有些平滑，季度間基本上不平滑的每年費用節奏都有些不同。目前人流中國地區以及逐步再恢複了。蛋白質，維生素c也是被很多權威專家多次提到。後續可能帶動一個整體的銷售複蘇。

3.分渠道來看，主營業務收入中線下渠道收入約占境内收入的八成，同比下降12.3%；線上渠道收入同比增長30.2%。公司線下這塊沒有披露終端數，去年我看機構研報預計終端數量增長45%，我個人根據多年小湯提供的幾個數據推算，目前應該是不到20萬的一個數量，這塊空間還很大，距第三方的一些研究反饋，營養健康的消費也逐步在從一線往二三線下沉。線下4月阿裡這快沒有公布，目前的數據目測應該也是4成以上，今年線上情況明顯還是比去年好，同比數據有加速。

4.主營業務收入中主品牌“湯臣倍健”實現收入9.24億元，同比下降10.8%；關節護理品牌“健力多”實現收入3.16億元，同比下降10.5%；“Life-Space”國内産品實現收入0.40億元。境外業務方面：其中LSG實現營業收入1.19億元，同比增長25.0%（按澳元口徑：LSG營業收入為0.26億澳元，同比增長31.4%）。ls國内藍帽子和健甘适我都拿到貨了，特别是ls，國内定價178,還是比較親民，去年全年國内是一億多點。

5.全年來看，今年還是主要看整體的一個費用情況和後疫情時代的恢複情況，目前看線下也是有恢複的，程度這個就很難說了，但是肯定會比一季度好。

今年我的觀點是小湯下有保底，上有空間。（業績非股價）最差最差也就是去年那樣子，但是利潤也應該大概率妥妥的會去到12億 。收入如果比較好的話後續，考慮小湯有很大的費用釋放空間，利潤還是可能增速非常可觀。我個人還是預計12-14億今年。

ps：無形資産和商譽的變動一個是攤銷一個是彙率

最近兩天黑小湯的報道密集來襲。基本上都是造謠生事的居多，特别是拿螺旋藻這個已經被國家官方澄清的事情說事。發一個那天看小知發的之前公司的一段話，剛好這個是當時螺旋藻事件時候媒體诋毀公司公司說的。正好符合現在經濟大環境及行業污名化的困境。（有本書叫誠信赢得世界，推薦想了解小湯一些經營細節的朋友閱讀）

當你弱小時，會受到鄙視；

當你強大時，會受到妒忌；

但當你足夠強大時，收獲的是尊敬！

不怨天尤人，直面企業成長中的每一個坎坷，一次次的曆練，一步步的成熟，終将百煉成鋼。我們始終相信，誰也阻擋不了湯臣倍健成就偉大企業的決心和夢想。

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