金融界網站訊日前，康佳集團股份有限公司（000016.SZ；200016.SZ）（以下簡稱康佳集團）公布了2018年年度報告。作為康佳集團轉型進行時的重要一年，2018年報數據明确體現出了産業重構、經營升級的主要特征。2018年全年，康佳集團實現營業收入461.27億元，同比增長47.71％。另外，其實現歸母淨利4.11億元。雖較2017年的50.87億元大幅下降，但2017年業績的激增，主要系康佳集團業務重組，轉讓康僑佳城置業投資有限公司70％股權獲得投資收益65.88億元。2018年則并無類似大額非經常性收益。2014~2016年，康佳集團分别實現歸母淨利0.53億元、-12.57億元、0.96億元，相較之下，成長軌迹清晰可見。

另外幾個方面的數據變化，也同樣體現了康佳集團2018年轉型升級的相應。在資産結構方面，期末貨币資金43.48億元，同比增長35.37％，應收票據及應收賬款餘額77.88億元，同比下降9.67％，歸母權益81.05億元，同比增長1.38％。在經營效率方面，2018年雖然由于毛利率較高的彩電等業務營收占比下降等原因，導緻綜合銷售毛利率有所下降，但三費比卻持續下降，銷售期間費用率由2017年的10.44％下降至2018年的7.2％，持續3年下降并保持在行業最低水平。

自2019年1月25日晚公布業績預告後，康佳集團的股價已由當日收盤的3.41元，漲至區間内最高的6.31元，市場情緒對其轉型成效反應積極。

轉型期間經營穩健

在年報中，康佳集團将2018年全年的經營發展工作，總結歸納為6個要點，分别是制定并推動了以轉型升級為導向的發展新戰略、深入推進混合所有制改革、進行産業布局與新業務落地、進行産業布局與新業務落地、實現多個科技園區項目落地、收購新飛壯大白電業務、加大研發投入推動技術創新。

此外，2018年全年，康佳集團新納入合并報表範圍42家子公司，包含了諸如新飛家電等并購品牌，以及環保、新材料等轉型業務的子公司，同時剔除合并報表範圍5家子公司。以此可以看出全年轉型力度之大。

從上述表述中可以看出，2018年仍然處于康佳集團産業升級、經營重組的深度轉型期間。而其轉型的戰略途徑規劃，在2018年有了更加完善清晰的定位，具體表述則為“以科技創新為驅動的平台型公司的核心定位”，以及“科技 産業 園區”的發展方向和“硬件 軟件、終端 用戶、科技 投控”的發展模式。

對于任何一家企業，進行如此深入的轉型升級，都無異于一場涅槃重生。業務拓展前景、資本運作效率，以及每一階段戰略目标的實現，固然是企業未來預期的決定性因素，但不可忽視的是，轉型期間的穩健經營與平穩過渡，卻是企業能否成功實現既定目标的真正基礎。從收入、運營、風險控制等多方面分析，客觀來看，康佳集團基本實現了轉型期的穩定與發展。

制圖：金融界 數據來源：巨靈财經

盡管由于大範圍的業務調整與并購重組，使業績的大幅波動必不可少，但從營業收入的變化來看，康佳集團自2016年轉型期開啟以來，維持住了業務基本盤，營收持續出現較大幅度的增長。其中，供應鍊管理等新業務的出現與增長功不可沒。

制圖：金融界 數據來源：巨靈财經

從上面兩張圖可以看出，康佳集團自步入轉型期以來，資産結構不斷改善，運營效率穩中有升，債務風險保持可控。其中，以聚焦既定發展方向為引領，康佳集團在近兩年間對規劃外業務進行了剝離與資産重組，資産負債率在2017年達到了最低水平，并在2018年基本維持了穩定。此外可以看到，康佳集團在擴大營收規模、拓展創新業務的同時，同樣注重提升管理經營效率，三費比出現了階梯性下降。

在生産銷售等運營能力方面，康佳集團的總資産周轉率穩定中略有上浮，資本運營效率持續處于行業上遊。而存貨周轉率自2016年的大幅上揚，說明了康佳集團在業務轉型升級過程中銷售能力的不斷提升。另外，康佳集團在轉型期間債務融資規模擴大的同時，保持了流動比率的相對穩定，也表現出了其積極将債務風險維持在可控範圍努力的成效。

創新業務亮點頻現

正如前文所述，康佳集團的此輪轉型，核心是以科技創新為驅動。因此，轉型期間的創新投入與成果理應成為最受關注的核心指标。

從數據上看，2016年~2018年，康佳集團的研發投入分别為1.92億元、3.3億元、3.96億元，體現出了顯著的增長。根據年報的表述，2018年其“成功研發了具有自主知識産權的‘8K解碼芯片’，并推出了OLED電視、AI人臉識别電視、半導體顯示電視、壁紙電視及‘K極鮮’保鮮冰箱等一系列行業領先的産品。”

今年1月8日，在國内科學技術最高盛會國家科學技術獎勵大會上，康佳集團的《數字電視廣播系統與核心芯片的國産化》項目獲得了國家科技進步二等獎。該項目具體包括了地面數字電視相關标準的制定、核心芯片規格定義和系統級驗證，不僅為國産核心芯片設計完善起到重要作用，更為實現中國自主數字電視核心芯片産業化、打破國外核心技術壟斷做出了重要貢獻。

以硬件設施技術的創新與積累為基礎，2018年康佳集團還積極布局智慧家庭新模式，從智能産品向智慧家庭場景不斷延伸。而在這一産業領域發展最直觀的體現是，2019年初，康佳集團互聯網智能電視品牌KKTV與OTT業務運營主體易平方獲得了阿裡巴巴的戰略投資。

此外，2018年康佳集團創新拓展了環保業務，并實現了從無到有，從基礎到多元的成長軌迹，全年實現營收30.21億元。綜合水務方面，2018年康佳集團先後中标了遼甯東港、山東濰坊、山東萊州等八個環保項目，中标合同金額近80億元；再生資源方面，其布局了廢紙、廢金屬、廢塑料回收與加工再利用等領域；在新材料方面，則布局了玻璃陶瓷新材料領域。

2019年3月，根據康佳集團公告顯示，其又先後中标總投資7.38億元的武漢市黃陂區鄉鎮生活污水治理一體化PPP項目，與總投資12.68億元的魯山縣沙河生态修複與提升（一期）工程PPP項目等。截至目前，康佳集團環保業務累計中标合同金額已超過110億元。

在年報發布的同一日，康佳集團還公布了《2019年度非公開發行A股股票預案》。該預案顯示，其将向控股股東華僑城定向增發約4.82億股，募集資金不超過30億元。該定增完成後，華僑城持有康佳集團的股份比例将超過30％，達到41.67％。通過注資，作為控股股東的華僑城也彰顯出了其振興康佳集團的決心，以及對康佳集團未來發展的信心

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