江淮汽車更名為假，江淮大衆更名是真。

日前，有媒體報道稱，江淮汽車将更名為江汽大衆，被江淮官方打假。而昨日（12月2日），更名的“主角”浮出水面，江淮大衆汽車有限公司正式更名為大衆汽車（安徽）有限公司。

江淮昨日發布公告，透露江淮大衆合資合作事項的進展暨工商登記變更、交割完成的情況。大衆中國投資和江淮已于2020年12月2日按照協議約定出資，前者增資江汽控股和大衆（安徽），後者增資大衆（安徽）。

專家認為，大衆（安徽）的成立對南北大衆影響不大，未來有望與上汽大衆、一汽-大衆形成三足鼎立的局面。但中國将在2022年迎來“後合資時代”，大衆控股江淮大衆，或對其他中外合資車企造成影響。

大衆（安徽）有望助力大衆實現增量

江淮大衆成立于2017年，大衆和江淮各持股50%。今年上半年，大衆與江汽控股、江淮簽訂協議，拟入股江汽控股，增資江淮大衆将持股比例提升至75%，獲取合資企業管理權。

根據相關公告披露，大衆中國投資對江汽控股增資23.83億元，對大衆（安徽）增資16.1億元，江淮對大衆（安徽）首期增資0.83億元，目前兩項交易已完成交割。

大衆按照協議約定出資後，江淮大衆完成工商登記變更，更名為大衆汽車（安徽）有限公司，法定代表人變為大衆集團（中國）CEO馮思翰。

大衆将正式持有江汽控股50%股權，但對江淮未有影響。

江淮對财經網汽車表示，江汽控股持有江淮25%的股權，等同于大衆間接持有江淮12.5%的股權。目前，江淮仍是自主品牌，大股東是安徽省國資委。

招銀國際研究部白毅陽表示，随着後續大衆（安徽）産品的投放，大概率将助力大衆實現增量。

中國已是大衆全球最大單一市場，銷量常年占比超三成。公開數據顯示，大衆在華前三季度累計銷售265.7萬輛，占其全球銷量的41.7%。其中，上汽大衆和一汽-大衆前9月合計銷量為250.02萬輛。

大衆（安徽）目前在新能源汽車市場表現一般，在售的思皓E20X是基于江淮iEV7S打造。

白毅陽指出，随着增資落地，大衆未來導入四五款款純電車型，大衆（安徽）競争力有望提升，并提升大衆營收。

大衆由于“排放門”事件遭受巨額罰款，需要用利潤補貼。

大衆集團2019年未計入特殊項目支出的營業利潤為193億歐元,(約合人民币1479億元)，營業利潤率為7.6%。

截至目前，大衆因排放門事件已支付超2000億元賠償，且該事件仍在發酵中。而且，大衆今年或因未達成碳減排目标将被歐盟處以數億歐元罰款。

有分析師認為表示，因排放門事件，大衆在新車型研發，以及自動駕駛等項目投入方面，應受到了影響。

大衆通過控股大衆（安徽），并加速産品投放力度，可提升營收。

可提升江淮整體利潤

對于江淮而言，資深汽車分析師任萬付表示，江淮與大衆的合作，有利于江淮近距離學習大衆的生産制造經驗，提升産品品質和品牌知名度。

江淮持有大衆（安徽）的股權由50%降至25%，讓出管理權，但其在商乘兩大闆塊，通過導入德國VDA質量管理标準，全面對标大衆MQB平台，得以借勢大衆。

乘用車闆塊，江淮推出了思皓品牌，與大衆（安徽）思皓品牌共标。江淮汽車集團總經理項興初表示，思皓乘用車推出的X8、A5、X7、X4、E40X、E50A等車型，“達标一個，共标一個”。

江淮表示，思皓是江汽集團與大衆集團共創的乘用車品牌，推動了江汽乘用車産品升級。

在廣州車展，江汽控股宣布瑞風成為獨立汽車品牌，重新聚焦商用車市場。其表示，同步上市的瑞風L6 MAX是江汽與大衆合作後推出的首款MPV車型。

白毅陽表示，江淮與大衆的合作加深，有望提升江淮乘用車産品品牌力，進而提高乘用車單車價格及利潤率，或能改善企業盈利。

江淮2019年度報告顯示，其乘用車闆塊毛利率為3.5%，同比減少0.59個百分點；商用車為13.6%。

今年前三季度，江淮報告期内淨利潤僅為0.42億元，較去年同期下滑65.18%；扣非淨虧損9.1億元。

大衆（安徽）應也能增厚江淮盈利。

根據協議内容，大衆承諾，将授予江淮大衆基于其純電動平台的4-5個大衆集團品牌産品。同時，在中國法律允許且取得許可前提下，優先考慮在江淮大衆生産大衆B級車、C級車等插電混動汽車和燃油車。

江淮表示，如果大衆上述産品組合框架達到預期目标後，相當于再造一個新江淮。

不過，江淮需警惕淪為大衆的“代工廠”。

白毅陽認為，如果江淮未能借助大衆的技術和品牌重新打造自主乘用車闆塊，有可能會淪為大衆的“代工廠”。

或與南北大衆形成“三足鼎立”

大衆（安徽）的成立，多位專家認為對大衆其他兩家合資公司上汽大衆和一汽-大衆影響不大。白毅陽認為，大衆（安徽）或将與南北大衆形成三足鼎立之勢。

大衆集團CEO迪斯曾對外表示，“我們必須要思考，能夠為合資企業—包括江淮大衆、上汽大衆、一汽-大衆分配什麼樣的資源和産品”。迪斯稱，大衆（安徽）的産品和南北大衆産品車型起到互補作用。

任萬付指出，大衆旗下尚有西雅特品牌未引入中國市場，另外仍有衆多燃油車産品暫未國産，同時還在研發新能源汽車産品，資源較多。

但長遠來看，大衆掌握大衆（安徽）的管理權，易車研究院分析師周麗君認為，“也存在大衆（安徽）逐步替代南北大衆，成為大衆在華最核心公司的可能性”。

大衆增持大衆（安徽）合資企業，加上前寶馬也成功增持華晨寶馬股權至75%，這或将對中國合資企業現有格局造成影響。畢竟，中國車市将在2022年迎來“後合資時代”。

白毅陽認為，合資企業股權調整的具體方案取決于雙方合作關系、未來規劃、談判籌碼等方面。

他指出，随着股比政策放開，作為合資品牌的中方，一是要做好自主品牌建設，避免出現股比變化後企業經營出現重大困難的情況；二是建立良好穩定的合作關系，在渠道、後市場甚至相關生态圈方面創造中方價值，實現互利共赢。

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