現在不管是投資基金，還是投資股票，很多人都會談到“低估值“、”高估值“，判斷估值的方法有很多種，最常用的是PEG估值法，這涉及到市盈率指标。很多人會認為，市盈率越低，股票投資潛力越大，事實真的是這樣嗎？

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什麼是市盈率？

市盈率（PE、PER）：

市盈率=股票價格/每股收益

（或者=公司市值/年度淨利潤）

舉個例子：有個面館，除掉各種成本，每年到手10萬元利潤，那麼，有人現在要買這家面館，開價100萬（即面館的市值），100萬市值/10萬利潤=10。10就是市盈率，也相當于購買面館的回本年限，但在股市中不能簡單這樣看。

市盈率分類：

· 靜态市盈率（PE LYR）：當前總市值/去年一年的總淨利潤。（買公司就是買未來，這裡用過去的淨利潤是沒有意義，因為有些公司過去利潤好，但不代表未來持續好。）

· 滾動市盈率（PE-TTM）：當前總市值/前面四個季度的總淨利潤。（比靜态市盈率更精确，這也是用得最多的）

· 動态市盈率（PE (動)）：當前總市值/明年的淨利潤。（這是站在未來的角度判斷公司估值的貴賤，也是不精确的，未來是虛的，需要基于現在才能評估未來）

看到沒？計算PE，總市值是當前市場給定的，你改不了；但是淨利潤卻不是定的，而且能人為改動的，這也是我們需要注意的，來看下淨利潤的公式：

淨利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管理費用-财務費用-資産減值損失-/ 公允價值變動損益-/ 投資收益 營業外收入-營業外支出-所得稅費用等

· 資産減值損失：固定資産折舊、存貨減值、商譽減值等（涉及到财務造假）

· 投資收益：賣房、賣子公司、賣金融資産等

· 公允價值變動收益：比如投資性房地産、股票在持有期間的升值

· 其他收益：主要指政府補貼等

· 營業外收入/支出：各種亂七八糟的東西

以上5個，可以說是“利潤表中的水分”，也就是人為可調節性強、無持續性、不可預測性。所以此時我們要将水費擠出來，分母要扣除非經常性損益的淨利潤，也就是扣非淨利潤。這樣算，才算是合理的估值。

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如何利用市盈率給公司估值？

這裡先說一個結論：任何一家公司的股票如果定價合理的話，市盈率就會與收益增長率相等。

PEG估值法：PEG=PE/公司盈利增長率。（1為合理估值，<1為低估，>1為高估）

假設一家企業未來三年的淨利潤年複合增速為20%，那麼他的合理市盈率應該是20倍。在具體使用過程中，還有一個規律：成長期的公司市盈率高于成熟期的企業、好公司的市盈率高于差公司。

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市盈率越低，股票投資潛力越大嗎？

結論：并不是市盈率越低的股票就越好。

①跟不同行業的公司對比

不同行業的市盈率相差會很大，比如中證消費行業指數的市盈率和信息技術指數的市盈率：

（數據源自：理杏仁）

8月7日數據顯示，中證消費指數的市盈率隻有37，而信息技術指數的市盈率卻高達131。說明中證消費指數所對應的公司，比如海天味業，貴州茅台等消費公司的市盈率普遍比恒生電子、兆易創新等信息技術公司的市盈率低。

原因在于：消費類公司，比如海天、茅台，公司比較成熟，盈利相對比較穩定。而恒生電子這些科技公司，盈利不穩定，且有些增長極快，市場會給出更高的估值。但是，你能因此給出結論說，低市盈率的科技公司都是好公司，高市盈率的消費行業就不好嗎？

②跟同行業的不同公司對比

通過銀行業四大行和招商銀行的盈利率對比，可以看出，雖然銀行業整體市盈率在下降，但是招商銀行的市盈率在十年前就一直高于四大行，近五年差距則越拉越大。

（圖片數據源自：理杏仁）

假設在2020年6月25日，選擇買入低市盈率的四大行，那麼十年後，工行、建行、農行、中行股價（所有股價均包括分紅）分别上漲了1.55倍、1.77倍、1.56倍、0.86倍，而招行股價則上漲了3.61倍。

市盈率之所有出現如此大的分化，主要是原因是企業的商業模式、企業的發展前景、企業的發展階段、企業的經營态勢等方面造成，投資者不可一概而論。因此我們可以得出結論：同一個行業，比較市盈率更靠譜；在其它條件差不多，利潤增長率差不多的情況下，選低市盈率股票；如果某企業利潤增長率很高，市盈率高一點可以；如果市盈率高得離譜，又看不懂在做什麼，一般是不靠譜的。

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如何使用交易軟件查看股票市盈率？

股票市盈率除了自己計算外，還可以通過股票交易軟件查詢，以同花順軟件為例：

第一步：登錄股票交易軟件軟件；輸入賬戶及密碼完成登錄，進入股票交易軟件的主界面；

第二步：首先查詢你需要了解的股票，在股票搜索框中輸入股票名稱的拼音簡寫，回車進入所搜索股票的主頁面；

（圖片數據源自：同花順軟件）

第三步：在K線圖-市盈率一欄，可以看到該股曆史滾動市盈率。

比如用友網絡這家公司，過去最高的市盈率大概在230倍以上。現在的市盈率是171.8倍，說明現在的估值，還是有一定上升空間的。但現在的估值和過去曆史的估值相比，屬于中等偏上。此時并不是最好的投資時機。如果市盈率能跌到100倍附近，比如2020年2月3号的63倍，當時估值偏低，則可以考慮關注。

（圖片數據源自：同花順軟件）

市盈率數據可以作為股民投資的參考，但具體投資還需結合公司各方面因素考慮，以及市場大環境的變化。正确的做法應該是在市盈率較低時，買入盈利不斷增長的股票。因為公司盈利不斷增長，會吸引越來越多的投資者。更重要的是，即使股價繼續下跌，但每股盈利的持續增加，會導緻PE更快出現極度低估，也就是下跌空間有限。

最後的友情提示：

高市盈率未必真貴，低市盈率未必真便宜，具體問題還需具體分析，切記陷入教條主義。

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