2021年5月28日，京東物流于香港聯交所主闆上市，股票代碼為2618。京東物流上市公開發售價每股40.36港元，若不行使超額配股權，全球發售募集資金淨額241.13億港元。

其募集資金将用于重點布局一體化供應鍊，包括升級和擴展六大物流網絡，開發與供應鍊解決方案和物流服務相關的先進技術，擴展一體化解決方案的廣度和深度，幫助客戶提升供應鍊效率和用戶體驗，降低運營成本等。

此次在香港上市，标志着京東物流進入新的發展階段，也意味着京東物流已逐步成為中國物流标杆企業——順豐控股的有力競争對手。

順豐控股采取“端到端分揀中轉”物流模式，依靠提高貨運速度提升物流效率。順豐控股屬于第三方物流直營企業，可對全網絡進行強有力的管控，總部掌握整體物流網絡的關鍵環節及核心資源。

在關鍵環節方面，順豐控股掌握關鍵環節，有助于其戰略自上而下高度統一，保障自身戰略和經營目标的實現，同時保持其經營的穩定性、可控性、規範性、合規性，從而提升客戶的忠誠度及其品牌美譽度。

在核心資源方面，順豐控股采用多樣化的資源獲取及運營模式，有效補充整體網絡的靈活性與彈性拓展空間，持續延伸其服務範圍。

京東物流采取“區域倉-前置倉-末端配送”的倉配模式，省略發件到分揀中心的流程，有助于提升物流效率。相較順豐，京東物流的這些特點讓其在倉儲及配送、大件物品配送等業務更具優勢，其可為用戶提供一體化供應鍊服務。

此外，京東物流注重倉儲的樞紐作用，通過在全中國構建多種倉儲網絡推動商家（包括自營商城和第三方商家）将貨物運入倉庫，使商品儲存在離用戶較近的地方，最終提高物流時效與用戶體驗。

2020年，京東集團通過京東物流處理的線上零售訂單中，約90%可在下單當日或次日送達，其中超過60%的訂單為211限時達（當天早上11點前下單，當日送達；當天晚上11點前下單，第二天下午3點前送達）。

順豐控股打造“天網 地網 信息網”三網合一的網絡資源，是其未來業務快速發展的有力保障。

天網：在“全貨機 散行 無人機”的天網體系下，順豐控股擁有中國最大的貨機機隊。未來順豐控股将以鄂州貨運機場為中心，持續打造覆蓋全中國、輻射全球的航空網絡。在機場建成後，預計2025年其貨郵吞吐量245萬噸、旅客吞吐量100萬人次，2030年貨郵吞吐量330萬噸、旅客吞吐量150萬人次；

地網：順豐控股對終端網點、中轉分撥、運輸等地面網絡端到端進行強有力管控，确保服務網絡的穩定性和執行力。同時其領先于行業的客服服務體系及服務策略，為用戶提供有溫度的服務，提升用戶滿意度；

信息網：順豐控股通過大數據、區塊鍊、智能設備、智慧服務、機器學習、人工智能等技術組成“信息網”。

京東物流已建立高度協同的六大網絡（倉儲網絡、綜合運輸網絡、配送網絡、大件網絡、冷鍊網絡和跨境網絡），基本覆蓋中國所有地區、城鎮及人口，為用戶提供良好的服務體驗，持續形成自身的競争優勢。

同時，京東物流通過建設完善的物流網絡對關鍵基礎設施進行控制及運營的同時，不斷加強供應鍊網絡，與行業參與者及全球合作夥伴的能力進行互補，為自身業務的長遠發展奠定良好基礎。

就價格、時效等方面看，順豐控股的快遞快運業務總體優于京東物流。

在價格方面，京東物流價格總體低于順豐，以北京-上海20kg重貨件為例，順豐控股的首重77元起，而京東物流的70元起。雖然京東物流可依賴低價格獲取一部分用戶，但這也從側面說明了順豐控股的快遞快運盈利能力總體強于京東物流。

在時效方面，順豐控股的總體時效亦優于京東物流，以北京-上海的個人件為例，順豐控股最快的是次日中午12點前送達，而京東物流的最快次日20點前送達。

其中，在時效快遞方面，順豐控股的時效快遞（包括順豐即日、順豐次晨、順豐标快）2020年營收為663.6億元，同比上升17.4%。順豐控股一方面結合細分場景、行業差異化需求，持續優化産品體系，提升體驗以增強用戶粘性，另一方面通過“資源投放 模式變革”，提升時效和服務優勢，擴大自身競争壁壘，預計未來順豐控股在時效快遞方面仍具有較強優勢。

此外，京東物流自2018年以來推出個人快遞件業務，其意在搶奪中高端時效個人件，進而實現全服務産品供給，但由于其個人件快遞業務服務範圍主要在北京、上海、廣州等地區，遠小于順豐控股時效件的服務覆蓋區域。

同時，由于順豐控股自成立以來便提供個人快遞件服務，積累了20餘年的經驗與資源，已占據個人件快遞業務市場的主要份額，預計3年内京東物流的個人件業務暫時無法對順豐個人件業務造成較大的沖擊。

順豐冷運依靠自身龐大的網絡物流及領先的倉儲服務冷庫，支持業務發展，滿足配送端的高質量物流服務。而京東物流主要打造從倉儲到配送、線上到線下、硬件到軟件的定制化解決方案，同時在冷鍊運輸過程中運用物聯網技術，保障運輸産品質量。

就冷鍊設施、醫藥産品、市場地位等角度看，順豐冷運優于京東物流。在冷鍊設施方面，順豐控股的冷運幹線、冷藏車的配置優于京東物流，如順豐控股擁有17,784輛冷藏車，京東物流僅有2,000輛左右。

京東物流的冷倉個數也略優于順豐控股的，前者擁有87個冷倉，後者有62個食品冷倉。在醫藥産品方面，順豐控股的醫藥網絡已覆蓋中國主要城市，同時擁有完善的經營許可相關證書，醫藥冷鍊能力處于行業領先地位，而京東物流由于醫藥冷鍊部分仍處于初步發展階段，尚未披露相關數據。

在市場地位方面，順豐冷運已連續兩年位居中國物流與采購聯合會冷鍊物流專業委員會發布的“中國冷鍊物流百強榜單”榜首，從這一角度看，京東物流的市場認可度尚不及順豐控股。

就盈利能力、物流基礎設施、配送服務、研發實力等方面而言，順豐控股優于京東物流的：

盈利能力：2020年順豐控股的總營收約是京東物流的2倍，且順豐控股已實現正向淨利潤，而京東物流歸母淨利潤仍處于虧損狀态，順豐控股盈利能力明顯強于京東物流；

物流基礎設施：順豐控股已構建完善的“天網 地網 信息網”物流網絡，可為用戶提供高效、多場景的物流服務，而京東物流的“天網”構建尚待完善，順豐控股的物流基礎設施強于京東物流；

配送服務：順豐控股擁有各種用工模式收派員約39萬人，可有效保證物流時效性與服務質量。京東物流擁有超過19萬名配送人員以及約5萬名倉庫工作人員的直營配送團隊，有效支持京東的211限時達配送，順豐控股配送服務總體強于京東物流；

研發實力：順豐控股在人工智能、大數據、機器人、物聯網、物流地圖等科技前沿領域進行前瞻性布局，多個領域已處于行業領先地位。京東物流持續加強數字化、自動化的布局，以提升供應鍊效率，2020年京東商城的訂單約90%可實現當日或次日送達，京東物流研發實力總體強于順豐控股。

此外，在發展潛力方面，對順豐控股而言，鄂州機場的建設将有利于提升其業務覆蓋範圍，使其規模效應進一步增強。

對京東物流而言，其收入來自京東商城以及第三方物流服務，而京東商城的産品與物流服務均較為優質。随着居民生活水平提升，其将追求質量更高的服務，預計京東商城仍有較大的發展潛力，京東物流可随之獲得較好發展。總體而言，二者未來均具有較好的發展潛力。

通過深度研究中國物流行業内優質企業，頭豹建議重點關注順豐控股[002352.SZ]、京東物流[02618.HK]、中通快遞[02057.HK]。

本文援引于報告《2021年順豐控股與京東物流對比研究報告》，首發于頭豹科技創新網。如需閱讀完整版報告，請前往頭豹官網。

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