與微博等其他社交和内容平台相比，陌陌的業績表現并不算差。

11月27日，陌陌發布2019年第三季度末未經審計的财務業績報告。該季度，陌陌營收44.52億元，同比增幅達到22.04%。這不僅高于市場預期，同時也高于公司上季度給出的營收指引。淨利潤的同比增速更是達到54.24%，為8.94億元，同樣超出市場預期。

但這份表現尚且完美的業績報告背後，卻也隐藏着陌陌發展中存在的隐憂。這些隐憂不僅體現在用戶增長幾乎停滞的問題上，而且也反映在直播業務帶來的主要收入增速放緩上。此外，作為增長接力棒的探探，受監管影響并未發揮出預想中的成效。

直播帶來第二春後，陌陌接下來的新增長點在哪裡，這還需要它去回答。

月活徘徊在1.1億

陌陌上線直播功能後，随着直播風口用戶實現快速增長。但該季度，陌陌的月活用戶達到1.14億，同比增速僅為3.26%，創下2016年三季度以來的最低值。而上一次陌陌用戶同比增速創新低還在2016年一季度。

另外，陌陌月活用戶的環比增速一直較低，在2015年三四兩個季度出現負增長後，2019年二季度又再次上演該狀況，增速為-0.79%，到該季度增速略微回落為0.53%。可以看到，2018年三季度到2019年三季度，陌陌的月活用戶一直徘徊在1.1億左右。

盡管陌陌創始人、董事長兼CEO唐岩在去年二季度财報電話會議上表示，抖音、快手這樣的短視頻平台并未對陌陌流量造成影響，但不可否認兩大短視頻平台加大對直播的投入，一定程度上分流了陌陌上的用戶，而這種影響還會持續。

另外，短視頻用戶還在高速增長，然後直播用戶增長卻已在下滑，小平台倒閉的不在少數，而大平台不得不進行激烈的存量競争。

互聯網公司的收入往往是用戶增長帶來的規模效應，所以陌陌不樂觀的用戶增長情況會影響到公司的營收。

四位數滑落至兩位數

2015年三季度，陌陌上線了直播功能。2016年一季度，開始單獨披露直播收入。在此後幾年，直播收入迎來爆發式增長。

第一個增速峰值出現在2017年一季度，同比增長1264.60%；第二次峰值出現在2017年四季度和2018年一季度，同比增長依然分别維持在1013.22%和1010.24%。直播收入的變化同時與陌陌的營收和利潤增幅曲線完全吻合。營收和利潤的第一個增速峰值同樣出現在2017年一季度，分别為1051.72%和420.87%，收入的第二個峰值出現在2018年二季度達到1134.73%，利潤則在2018年一季度為942.22%。

直播業務，确實讓陌陌的收入坐上了火箭。直播收入占總收入的比重，一度從2016年一季度的30.59%增長至2018年一季度的85.38%。

不過三位數、四位數的高增速，也隻維持了兩年多的時間。2017年四季度到2019年一季度，直播收入的增速直線下滑，從1013.22%降至13.95%。這同樣反映到了營收和利潤上。營收增速從2018年一季度的942.22%降至2019年三季度的22.04%，利潤從2018年一季度的1134.73%降至2019年一季度的-64.94%。

與此同時，直播收入占總收入的比重，也從2018年一季度的85.38%降至2019年一季度的72.24%。

盡管近兩個季度，直播收入的增速在慢慢恢複，但已經不大如前。這在很大程度上，是受抖音、快手這樣的短視頻平台，以及鬥魚、虎牙這樣的遊戲平台的影響。快手絕大部分收入來自直播，而抖音也在加大直播投入，有報道稱其直播月流水達到19.8億元。

唐岩曾認為，抖音是一個短視頻内容分發平台，它的用戶畫像、核心、需求和使用習慣跟陌陌相比是非常不一樣的。比如說，陌陌的男性用戶比例相對偏高，核心訴求是建立關系和有效互動，直播用戶的使用習慣相對短視頻用戶沒那麼碎片化，這也更适合付費打賞。

但現狀是，抖音擁有了3.2億月活用戶，流量的聚集成為直播業務開局的有利基礎。更糟糕的是，這些平台搶食的不僅是直播收入，還有廣告收入，陌陌的廣告收入已經連續四個季度出現負增長。

2018年，陌陌做出了一項重大決定，收購了探探。探探的商業化始于2018年一季度，唐岩在去年四季度電話會議上曾表示，“有信心探探會成為一個重要的增長點”。但始料未及的是，探探App于4月29日下架，當時陌陌的股價直接應聲下跌超11%。直到6月29日，探探才重新上架，但這已經影響到陌陌的整個商業化進程。

這直接體現在探探的付費用戶上。與陌陌不同，探探的收入主要來自增值服務。其付費用戶從2018年二季度的310萬一路增長至2019年一季度的500萬。但受下架的影響，今年二季度這一數字直接滑落至320萬，到三季度回升至450萬。除了增值服務，探探本打算上線直播業務，卻被監管擱置。

“日活躍用戶、月活躍用戶以及付費用戶量還沒有完全恢複到下架之前的高位，這是因為我們大力收緊了評價政策。從短期角度來看，這會對用戶增長産生負面影響，但是從長遠角度來看，這會給我們的生态系統帶來好處。”探探創始人兼CEO王宇在三季度财報電話會議上說道。

在這樣的大背景下，陌陌急需要穩定直播的收入，讓探探回血。與此同時，加快新産品商業化的節奏。

ZAO與Olaa

除了将精力放在陌陌和探探兩大成熟産品上之外，陌陌也在有意孵化更多的新産品，這包括AI換臉應用ZAO、海外陌生人交友産品Olaa、興趣社交産品瞧瞧、戀愛交友應用赫茲等。“我們在産品創新和培育未來增長點上也有穩步進展。”唐岩在三季度财報新聞中說道。

在這些産品中，爆紅的ZAO是受到最多關注的一個。8月30日上線後，幾乎有一個月的時間一直在應用榜榜首的位置。雖然陌陌方面并未透露ZAO的日活和月活數據，但從七麥數據來看，ZAO上線至今預計累計下載量達到1200萬。

據36氪了解，ZAO在陌陌内部也頗受重視，唐岩曾親自率隊盯項目。

在這次電話會議上，唐岩直言ZAO這個産品推出之後，各方面都超出預期。他認為，達到這樣一個效果，主要是因為一個全新的技術在娛樂方面的使用。在産品創意和技術層面，其實都得到了用戶的認同。他還透露，除了要在産品玩法上不斷創新外，還要推進商業化。

另外，海外也成為陌陌尋求新的增長點的地方。不久前，36氪曾獨家報道，陌陌在海外上線一款名為Olaa的陌生人社交産品。

該産品主要面向東南亞市場。目前，Olaa隻登錄Google Play應用商店，另據App Annie數據，Olaa已經在印度尼西亞、菲律賓、澳門和盧森堡上線。一位知情人士告訴36氪，Olaa預計将于11月底上線App Store應用商店。

在這之前，陌陌曾在海外推出陌陌海外版以及blupe，但都沒有成功。時隔五年再次啟動海外戰略，這對陌陌意義非凡。

“我們在過去幾個月确實對海外市場進行了詳細的研究，現在海外市場對于開放式社交領域的需求其實非常多樣化。而且，很多用戶都會使用多個App。在一些細分市場，可能還會有不錯的增長機會。”唐岩在三季度電話會議上說道。而且陌陌的優勢主要在社交，所以其海外探索會集中在社交和互動娛樂領域。

不僅是陌陌，探探也開始在海外尋找機會。目前，探探已經進軍東南亞和印度市場。據Sensor Tower《2019年8月全球社交應用下載排行榜》，探探勢頭強勁位列第二。王宇在二季度電話會議上曾表示，公司明年能實現收支平衡，而這主要看“海外業務擴張的速度”。

無論是海外還是國内，陌陌還是圍繞社交和娛樂兩個大的方向展開業務。具體如何實施，就要看機會在哪裡。

“初步預計開放式的社交在中國和亞洲可滲透的市場盤子在6億左右。”唐岩在第二季度财報電話會議上說道，“而目前探探和陌陌主App的月活加在一起占這個盤子的四分之一左右。”陌陌想要突破增長瓶頸，就需要向剩下的四分之三市場滲透。

相比微信，陌陌的危機感可能正來自這個行業的特性。對于陌生人社交行業的未來發展，唐岩在三季度電話會議上給出這樣的判斷，“會像歐美市場一樣出現壟斷，領先者占據比較大的份額，剩下份額由其他公司共享。但與熟人社交不同，它的壟斷性沒有那麼強。”

（數據圖均由36氪制作，數據來自陌陌财報；題圖來自視覺中國）

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