2022年3月14日，香港科技股血崩。

恒生科技指數一日跌去11%，創下自創立以來的最深跌幅，中概股的中堅力量如騰訊、阿裡、美團、京東、小米等，紛紛遭遇血洗。

3月15日，港股繼續大跌，恒生指數大跌6%，至于恒生科技股，再次血崩，大跌8%！

A股也好不到哪裡去，滬深300指數連續兩日大跌超過3%。

這下子，到了胡海泉網上追問陳羽凡吸毒的問題了：

為什麼？！為什麼是你？為什麼你要做這樣錯到極緻的事情？

……，為什麼？為什麼？！

解釋的原因很多，很多。

就在周六周日兩天時間裡，中國新冠疫情再次爆發，吉林省一日新增病例達到了2000人，這讓人開始懷疑中國過去2年來一直堅持的“清零政策”，是否能夠維持下去。疫情如果失控，對中國經濟發展的影響可想而知……

另外有一張圖片，在各種聊天群裡傳播，意思大緻是說，因為微信的支付存在着違規嫌疑，可能帶來創紀錄的罰款——這與阿裡在一年前遭遇到的強監管基本類似，還有說騰訊有可能遭遇拆分什麼的。

至于今天港股醫療股暴跌，則是有政策傳出，說盈利性醫療機構不适合上市融資。

再加上，上周五的時候，美國證監會（SEC）發布消息說，依據其《外國公司問責法》，首次認定了五家在美上市的中國公司為有退市風險的“相關發行人”，由此引發了上周在美國上市中概股的普遍暴跌。

……

原因實在太多太多了，但說白了：

牛市裡，所有的消息都指向了上漲；

熊市裡，所有的消息都指向了下跌。

在我看來，這一輪港股和A股暴跌的根源，用一句話來總結，那就是：

“安全，安全，還特麼是安全！”

啥意思呢？

俄烏戰争爆發之後，且不說俄羅斯的原油、天然氣、鎳、糧食在全球貿易中的重要性，隻要想一下，當前，全球排名第一、第二、第三和第四大的經濟體（美國、中國、歐元區、日本），領土（領海）都緊鄰俄羅斯，而當俄羅斯對鄰國發起戰争，誰會覺得安全呢？

歐洲的不安全感首當其沖，自蘇聯解體以來30年歲月靜好的和平假象被打碎，瑞士、瑞典和芬蘭這種萬年中立國，都傳出消息要申請加入北約。除極個别國家外，其餘歐美國家都是一邊倒地支持烏克蘭，對俄羅斯的制裁也一輪輪升級，由此導緻戰争一開始，俄羅斯的股、債、彙市場，全部都被悶殺。

這還不算，在強大民意的壓力之下，西方國家的政府不僅徹底封殺俄羅斯在海外上市的一大批公司（倫敦上市的俄羅斯最大商業銀行——俄羅斯聯邦儲蓄銀行，幾乎跌至一文不值），而且還針對諸多俄羅斯富豪和官員出手，沒收他們的财産，凍結他們的賬戶，甚至，連SWIFT這種殺敵一千自損八百的金融大殺器都用上了……

更難以想象的是，連瑞士也決定參與歐盟對俄羅斯的一攬子制裁計劃，凍結俄羅斯有關個人和機構在瑞士的資産，禁止瑞士公司與被制裁對象進行業務往來……

要知道，歐美國家幾百年來，一直堅持“私有财産神聖不可侵犯”的信條；而瑞士，更是靠着中立國的地位，其銀行成為世界各國的獨裁者、腐敗分子和戰争販子們的藏金窩。當瑞士都放棄了“私有财産不可侵犯”這一信條，意味着，這個世界的資産，再沒有安全的去處。

這種普遍的不安全感，才是俄烏戰争爆發之後，全球股市都開啟大跌模式的真實原因。

在這種情況下，俄羅斯總統普京宣布，俄羅斯可以用盧布償還所有海外債務——這是實質上的貨币違約，這種“來啊，互相傷害吧”的信号，使得原本那些一直在港股和A股市場上賺錢的西方資金，一下子深切感受到了在中國投資以及投資中國資産的風險。

以恒生科技指數的構成來看，大都是中國境内賺錢、海外上市融資的互聯網科技公司，它們所做的事情，其實就是在中美之間套利。

它們把源于美國的互聯網技術，以及在美國已經證明可行的商業模式，移植乃至複制到中國，找到大額風險資本投資，結合中國的特殊國情，用補貼或其他方式迅速擴張，直到占領一個細分領域的市場，然後，收入和利潤就此滾滾而來。

在過去的10年裡，這些中概股，一方面能享受到中國經濟飛速發展和勞動人口不斷增長的紅利，另一方面又能享受美國資本市場的估值，過去10多年一直都是全球資本市場的寵兒，順風順水順趨勢，在2021年之前的10多年裡，可謂是中概股發展的黃金時期。

然而，随着中國人口紅利消失，随着中美經濟力量的對比變化，随着自蘇聯解體以來全球化進程的停滞，中美關系從合作開始轉向對抗，從2021年開始，中概股開始遭遇逆風。

要知道，不管投資港股的科技股，或者是A股的大藍籌，那些來自歐美的資金，為什麼願意投資中國資産，是因為看到了賺錢機會，想要在中國經濟增長中分一杯羹。

但再喜歡賺錢的資本，也會追求安全第一！

俄烏戰争爆發對于資産價格的影響，在過去的幾周裡，已經開始逐步被市場計價。從上周五開始，上文所提到的一系列有關中國資産的不利消息傳出，甚至傳出了美國告訴盟友中國在軍事援助俄羅斯的謠言，這徹底擊碎了市場對于中概股的信心……

過去2天，恒生科技指數創曆史紀錄的暴跌，就是海外資金清空中國資産的反映。它們為了追求資金的安全，幾乎是在不惜代價地清倉……根據它們的看法，要不了多久，中國的資産，就有可能像今日的俄羅斯金融資産一樣，股市停止交易，海外資産被制裁和封殺……

既然如此，當然就是要不計成本地賣出了！

如果模仿海外資金當前對于港股、對于A股資産的看法，那應該是：

除了安全，我什麼都不想要！

然而，在市場如此瘋狂地下殺，恒生指數甚至創下2012年以來最低值的情況下（要知道，過去10年美聯儲都在瘋狂印鈔，恒生指數反而更低了），我個人反而覺得，要對港股、對以阿裡和騰訊為首的一批互聯網科技中堅力量，報以更多的信任……

以前我曾經談到過港股中的金融股：

“中國金融業要整體破産了麼”

在經曆這兩天的大跌之後，港股裡的多家内地金融股的股息率都已經超過8%！

注意，我這裡所說的是“股息率”，而不是盈利率，也就是你買入這家公司的股票，該公司在過去一年給你分紅的現金。請問，現在放眼全球的市場上，你能随随便便找到年化8%利息的資産麼（見下表）？

要不是這兩天的市場暴跌，怎麼會有這樣的好事發生？

對于騰訊、阿裡這樣的标杆性互聯網科技股，我同樣覺得，大可不必如此悲觀。我們都反觀一下自身：

你還在用微信麼？

你還在用淘寶麼？

你還在用支付寶麼？

你還在用美團麼？

你還在看視頻麼？

實際上，經曆了過去10多年的經營，這些互聯網科技股的中間力量，早已成為了中國類似于水電煤氣這樣的基礎設施，更是讓中國在互聯網支付這塊兒在國際上遙遙領先，即便是對這些平台型公司有所敲打，但包括政府自己，也不可能去破壞這些互聯網最基礎的設施——在這種情況下，我們有什麼好過分悲觀的呢？

我們更應該慶幸！

因為有海外資金不計成本地撤退，才能把這些互聯網基礎的科技股價格打壓到這麼低，此時不逐步擇優買入，更待何時？

隻要你相信中國經濟，相信互聯網技術應該會給中國人帶來福利，那些海外資金因為不安全而撤退，恰恰正是我們的安全墊！

安全，安全，安全，什麼才是真正的安全？！

不管是A股或港股的金融股，或者是恒生科技指數所包含的科技股，足夠便宜，恰恰是資産最重要的安全标準！

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