京東方未來5年發展趨勢?撰文｜張宇編輯｜楊博丞題圖 | IC Photo，我來為大家科普一下關于京東方未來5年發展趨勢?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

京東方未來5年發展趨勢

撰文｜張宇編輯｜楊博丞題圖 | IC Photo

最近，全球顯示面闆龍頭京東方的日子過得并不太平。

在經曆了去年一整年的業績高增長後，京東方首次迎來了歸母淨利潤下滑。根據2022第一季度财報顯示，京東方第一季度實現營業收入504.76%億元，調整後同比增長0.4%；歸母淨利潤43.89億元，調整後同比減少16.57%。

面對業績疲軟，截至5月12日，其股價跌至3.83元/股，較2021年4月30日的7.53元/股已經腰斬，即便是在2021年業績大漲的情況下，京東方的股價也依舊未能回升。

除股價腰斬的陰霾外，京東方還被曝出已被踢出“果鍊”，根據韓國媒體的報道，2月以來京東方隻向iPhone供應了少量的OLED面闆，而且在過去四個月向蘋果的供應數量也在急速下降。

對此，韓國媒體給出了兩個原因，第一是屏幕驅動IC的缺貨，影響到了京東方的屏幕生産，屏幕驅動IC目前仍是一個被國外技術“卡脖子”的關鍵組件，在全球供應缺貨的狀态下，IC供應商優先考慮三星、LG等老牌屏廠；第二是蘋果發現京東方可能改變了OLED設計，于是要求其暫停生産，不過這家韓國媒體也不認為京東方會被徹底剔除出供應鍊，因為蘋果需要京東方，以增加對LG和三星的議價能力。

同時，有接近京東方的業内人士表示，韓媒此舉也有可能是競争對手的故意打壓，作為三星、LG Display之後加入的企業，京東方OLED面闆目前逐漸開始放量，目前京東方與蘋果已就iPhone14簽署了協議，并将于6月開始供應OLED面闆，預計供貨量将達到5000萬片，約占iPhone14顯示屏供應量的25%。因此不排除對手有意放大京東方與蘋果合作中的一些問題。

除外，多家券商研報預測，受于周期影響，2024年之前京東方業績都将很難回到2021年高增長态勢，目前造成這家全球面闆巨頭如此頹勢之原因，到底是周期魔咒難逃還是技術難關難跨越？

困在周期裡的繁榮

如果從不到2000億元的市值上看，京東方目前的股價表現都與其全球第一大面闆企業的地位嚴重不符。

去年的京東方，剛剛結束了有史以來最賺錢的一年，顯示行業的整體景氣度一直都維持在較高水平，實現營收2193億，同比增長61.79%；實現歸母淨利潤258.3億，同比增長61.79%。

有意思的是，業績暴漲而股價卻一直持續下滑，有分析稱之所以股價下滑，是因為周期性變化一直是半導體顯示産業的難解之痛。

需求穩定前提下，面闆投資數額大、回報周期長，一段時間内産能集中釋放，導緻周期性供大于求，産業周期性特征較強。中國作為全球最大的顯示器件制造基地，2019年就經曆了下行時間最長、下探幅度最深的低谷期。

2020年5月開始，在疫情“宅經濟”的作用下，遠程辦公、在線教育、居家娛樂等應用市場進一步擴大，帶來終端市場需求爆發式增長，面闆行業出現了長達13個月的上漲周期，國内半導體顯示企業也迎來高光時刻。

而進入第三季度後，全球疫情帶來的顯示需求逐漸放緩，一定程度上影響了小米、華為等下遊廠家的備貨意願。電視大尺寸面闆價格出現下滑，部分尺寸的跌幅甚至超過100%。而小尺寸的桌上顯示器、筆記本類面闆均價也都出現了大幅度下跌。未來，随着技術的進步産能的釋放，未來的面闆市場供需關系會一再失衡，淨利潤也會繼續下滑。

從投資的角度來說，面闆行業從來都不是好的投資标的，産線建設成本高，折舊成本高，技術疊代快。技術一疊代，原有産品價格便會下跌，這意味着毛利率下跌，再加上重金對技術的投入以及恐怖的周期屬性，京東方一直都以不賺錢的“吞金獸”而聞名多年，建設一條新液晶面闆生産線跟建設一座核電站一樣昂貴。

上市以來，京東方已融資超過2000億元，用于資産收購和産能建設的總投入近4000億元，與此同時京東方幾乎每年還保持着7%以上的研發投入比例，因為保持技術領先關乎着企業的生死存亡。

京東方前董事長就有這麼一條定律：“标準産品價格每三年下降50%，那麼産品技術保有量必須每三年增加一倍。”

回顧2021年，LCD面闆價格上漲是相關面闆企業業績向好的一個重要因素。但LCD面闆供需關系的周期變化已經明顯走向衰退，三星甚至已經宣布停産LCD。

2022年，OLED才是未來業績的主要增長點之一。

兵家必争的OLED，為何仍難盈利？

盡管京東方的OLED業務已布局十餘年，但OLED業務仍未實現盈利。

京東方顯示面闆有兩大主要業務，一個是LCD，一個是OLED。前者是成熟的老面闆技術，自從京東方收購中電熊貓産線後，便穩固了行業第一的地位，LCD的産能基本被中國廠商占據，也是京東方的最大利潤來源。

從2021年财報數據可以看出，無論是銷售量、生産量還是庫存量，京東方的LCD業務都遠遠高于AMOLED業務，其中LCD銷售量是AMOLED銷售量的9倍有餘。

為何OLED業務這麼難盈利？京東方執行副總裁曾在業績交流會上表示，京東方現在有三條柔性OLED面闆生産線在生産，但是重慶柔性OLED生産線還處于初期産品驗證爬坡過程中，目前産能都處于合理水平。OLED投入非常巨大，加上市場對價格的強烈訴求，盈利在當前來講是非常有難度的。

京東方從2017年便開始為蘋果供應OLCD面闆，不過當時的京東方在産能方面并不能滿足蘋果的需求，僅拿下了iPad、Macbook、AppleWatch等要求略低的産品訂單。市場以及投資者最為期待的iPhone訂單，一直由三星和LGD兩家壟斷。

蘋果使用OLED後，一時間OLED成了各手機廠家的标配，此後京東方過去三年，該公司OLED産品出貨量均保持大幅增長，另外成都、重慶、綿陽第六代柔性AMOLED生産線均具備生産折疊屏柔性OLED的産能。

根據群智咨詢數據，21年京東方OLED出貨量約6000萬片，同比增長近60%，成績可圈可點，但值得注意的是，OLED市場的大部分市場份額仍被三星占據，其龍頭地位短時間内仍無法被動搖。按照Omdia的預測，去年中國在OLED市場的份額隻有15%，今年會增加到27%，三星會從77%降到65%。

在此情況下，京東方的柔性OLED業務能否在今年扭虧為盈、成為新的盈利增長點，填補LCD面闆不景氣的現狀，仍是一件猶未可知的事情。

何時打破估值瓶頸？

盡管全球每四塊面闆就有一塊來自京東方，但在二級市場裡的表現依舊萎靡。

目前有一種觀點認為，京東方作為國内最早布局OLED面闆的廠商，通過奮起直追，雖然已在市場中占有了自己的一席之地，但相較韓系廠商的絕對壟斷地位，能對價格施加的影響和話語權非常有限。

2020年全球OLED面闆市場，以出貨量計，三星和LGD合計占到約九成市場份額，京東方位列第三，占比僅為5.7%。

目前京東方也在加速推動OLED技術能力提升，強化競争優勢構建，擴大賺錢半徑。比如去年重慶第6代AMOLED産線成功實現量産交付，去年12月成功實現柔性AMOLED産品單月千萬級出貨量等。

2022年，京東方緻力于柔性OLED面闆出貨超1億片，若保持2021年的增速，達成目标問題不大，并帶動OLED業務經營情況持續優化，市場份額有望擡升到10%以上，抗周期性增強，估值或有改善契機，但韓系廠商高市占率所引發的排擠效應，以及手機市場萎靡狀态的“掣肘因素”不可忽視。

當然，京東方想要穿越周期和提升估值，關鍵錨點仍在技術上，具體則要聚焦到OLED高代線對LCD低代線壓制可能引發的“變數”上。

實際上，造出一塊屏幕，或是造出上下遊的核心零部件曆來都是一件吃力不讨好的生意。它沒有IP、品牌、文化和情感投射構成的護城河。這一類公司的下遊客戶理性且苛刻，就隻關注性能、良品率、成本。

也就是說，在面闆世界裡，隻能跟技術死磕到底。日本先鋒公司是OLED産業化的最早嘗試者，但中途放棄；後來把OLED做成的，是在液晶時代通過引入成熟技術做大規模、積累實力的韓國三星，自從蘋果在2017年于iPhone X上首次使用三星提供的OLED屏幕，OLED在手機市場立足後，三星享受了超額收益，紅利期一直延續至今。

而中國在這三代技術萌芽時始終沒有實力參與這個過程，一直處在追趕和模仿的階段。

但值得注意的是，面闆技術上一代的成功并不能保證持續成功，還往往導緻其在新的技術浪潮中故步自封。而避免衰退和被颠覆的方式就是獲得不斷地創新和自我革新，以及對未來的提前布局。

在變革的過程中，這個機會來之不易，但機會也兇險無比，還未見到任何收益，已經吸引了衆多公司為其砸下數百億，隻為賭一個技術的成功落地。

打破全球第一龍頭顯示面闆公司低估值的方法隻有一個，就是自己定義下一代技術。

本文源自iDoNews

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