用兩年時間，王健林兌現了對馬化騰、張近東、劉強東、孫宏斌的承諾。

截至2019年底，萬達商管完成房地産業務剝離，成為徹底的商業運營管理企業，剩餘房地産業務全部交由新成立的萬達地産集團負責。

2018年1月，萬達商業引入騰訊、蘇甯、京東、融創四家股東，拆分成商管、地産兩個子集團，将上市計劃交付給萬達商管。

當時，萬達商管承諾，在1至2年内消化房地産業務，今後不再進行房地産開發，成為純粹的商業管理運營企業。

王健林在萬達集團2018年工作總結會上也強調，“萬達商管必須剝離所有地産業務，這是協議約定，今年（2019年）必須完全剝離。”

不過，萬達商業一分為二後，萬達商管目前A股IPO暫無新進展，而由此延伸而出的萬達地産，則在登陸資本市場層面展現出更多意願。

2019年，萬達地産股東轉變為新股東富泰（香港）投資有限公司和深圳迪訊實業有限公司，成為完全港資企業旗下公司。

萬達地産的股東變更，除公司性質變化外，市場上更多猜測指向萬達地産要謀求在港股上市。

在承接更多文旅項目和萬達廣場的開發任務後，萬達地産也必須面對現實問題，如何滿足這些大體量項目開發所需的資金需求，顯然打通資本市場渠道，将是好的融資路徑之一。

最近3年，萬達将轉型“輕資産”作為公司主要戰略方向。萬達現已宣布的文旅項目，除2個項目外，都是“輕資産”項目。萬達體育在中國落地的賽事，均為“輕資産”項目。近3年，萬達開業的酒店也全部為“輕資産”項目。

而萬達商管的“輕資産”戰略則是指，萬達不出項目的投資資金，隻輸出品牌，和負責設計、建設與運營，并分得收益。

根據公開資料，2018年底，萬達廣場已開業“輕資産”項目23個，2019年有 29個。新發展萬達廣場62個（包含4個文旅項目中的商業中心），其中輕資産項目40個。在建的133個萬達廣場中，107個是“輕資産”項目。

2019年，萬達集團在甘肅、陝西、沈陽、四川、廣東等地落地的地産、商業、文化等綜合投資。進入新的一年，其地産開發工作将全部移交萬達地産。

萬達商管未來的計劃是，持續提高開業輕資産項目的數量和占比，預計每年開業50個廣場。

今年開始，新開業萬達廣場預計70%左右為輕資産；同時，與騰訊共同注資成立的丙晟科技，将成為其探索線上線下結合的消費模式的主要載體。

“輕資産”轉型可以說卓有成效，不過，剝離地産業務後，萬達商管也在面臨營收大幅下降的陣痛。

根據萬達商管披露的信息，過去一年，公司營收434.8億元，租金384.8億元，同比增長17.8%，其中輕資産租金收入同比增長43.9%。

2019年上半年萬達商管《債券半年度報告》則顯示，2016-2018年以及 2019年上半年，萬達商管合并口徑營業收入分别為 1298.55 億元、1355.67 億元、1065.49 億元和330.48億元。

營收下降的原因，萬達商管在報告中解釋稱：“主要是由于銷售物業收入下降所緻。”

随着“去地産化”實施，萬達商管有息負債呈下降趨勢。截至2019年6月30日，公司有息負債規模為1922.67億元，其中短期借款10.65億元、一年内到期的非流動負債（有息部分）350.98億元、長期借款906.28億元、應付債券654.77億元 。

也就是說，2020年開始，萬達商管财務數字才真實反映公司業務發展具體狀況。

來源：界面 作者：吳波

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