創維機頂盒前景?業績簡評創維數字發布2016年年報,公司實現營收59.27億元( 8.19%),歸母淨利潤4.86億元( 6.67%);扣非後歸母淨利潤同比增長9.62%;其中16年Q4營收16.76億元( 9.36%);歸母淨利潤1.39億元(-25.27%)，今天小編就來聊一聊關于創維機頂盒前景?接下來我們就一起去研究一下吧!

創維機頂盒前景

業績簡評

創維數字發布2016年年報,公司實現營收59.27億元( 8.19%),歸母淨利潤4.86億元( 6.67%);扣非後歸母淨利潤同比增長9.62%;其中16年Q4營收16.76億元( 9.36%);歸母淨利潤1.39億元(-25.27%)。

經營分析

主業規模穩健增長,液晶器件并表拖累收入:剔除液晶器件并表因素,創維數字營業收入52.82億元( 28.58%),歸母淨利潤3.96億元( 5.07%)。公司機頂盒主業收入同比增長23%,營收占比達82%,其中電信、OTT等網絡機頂盒銷售增幅較大( 40.4%),而傳統的廣電有線機頂盒銷售與15年基本持平。海外業務方面,Strong集團并表以及上半年印度、南非市場訂單大增帶動出口收入快速增長,16年海外營收22.60億元( 54%),其中Strong集團實現收入8.51億元。

毛利率有所改善,期間費用影響業績:16年公司綜合毛利率21.20%,同比增長2.02pct,毛利率改善主要得益于産品結構升級以及海外高毛利業務占比提升。16年公司歸母淨利率8.20%,同比下滑1.9pct,研發人員規模和薪酬增加以及歐洲Strong集團并表導緻的管理費用率提升( 0.8pct)是公司淨利率下滑的主要原因。

行業龍頭地位穩固,多元化布局穩步推進:公司是國内機頂盒龍頭,在廣電運營商市場、智能終端市場、海外出口銷量、電信運營商IPTV OTT銷量上均為國内第一。16年7月和10月,公司相繼中标中國電信和中國移動智能機頂盒集采項目,有力鞏固了行業龍頭地位。此外,公司積極進行多元化布局:1)液晶器件闆塊已剔除盈利能力較差的彩電TV模組業務,未來有望發揮良好的協同效應;2)與廣電合作的“廣電 互聯網”業務已在全國60家醫院落地;2)汽車電子和自主OTT運營平台穩步推進;4)VR版miniStation正在研發,未來有望為公司帶來新的利潤增長點。

投資建議

機頂盒主業穩健增長支撐業績,同時公司在互聯網運營、VR遊戲、汽車電子等多元化布局上持續推進。預計公司2017-19年歸母淨利潤分别為5.4/6.2/7.0億元,對應EPS0.52/0.60/0.68元,對應PE為27.8/24.3/21.4倍。考慮到公司目前轉型面臨一定不确定性,給予“增持”評級。

風險提示:主業增速放緩;轉型面臨不确定性;海外市場發展受阻。

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