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拜登上任對金融行業的影響

圖文 更新时间:2024-12-03 02:29:14

4月28日,據CNBC報道,總統拜登将向國會宣傳針對兒童,學生和家庭的1.8萬億美元新支出和稅收抵免,包括十年内約1萬億美元的投資和8000億美元的稅收抵免。

這是即1.9萬億美元纾困計劃,2.35萬億美元基建計劃以後,拜登政府又推出的一個超級計劃。根據拜登政府支出方向來看,主要是在兒童以及教育救助層面。但是目前這項計劃似乎款項并不夠,目前統計顯示,美國兒童人口有7300萬,家庭收入15000美元的人口有3000多萬,平均到每一個人身上隻有14000美元,根本不足以支撐計劃的推行。

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數據來源:通聯數據

錢從哪裡來

根據專業機構測算,未來十年,美政府通過個人所得稅可獲得1萬億美元左右收入,所以對于拜登政府來說,10年8000億美元稅收收入相對來說比較容易。

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不過1萬億美元的投資勢必會加大政府财務杠杆,目前已從2019年末的106%升至2020年末的129%。一旦6萬億美元的閘門釋放,美債務利息支出占GDP比重勢也勢必加大。

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數據來源:Wind

大量發行債券後果就是價格被繼續拉低,美債收益率或出現繼續大漲的局面。一旦某債券收益率超過上限值,美聯儲便可以通過購買該債券壓低收益率的極端措施(YCC—收益率曲線控制政策),曆史上就曾出現過這種局面。

以史為鑒可以明得失

1942-1947年間,美聯儲大量購買短債使其收益率低于目标上限(0.375%),此時低通脹環境下長債利率低于其目标上限;1947年下半年,通脹壓力上行,美聯儲取消短期國債收益率控制,賣出短債并買入長債使其收益率低于目标上限(2.5%),1948年底,美聯儲所持有的長期債券從不到10億美元上升至超 100億美元。

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數據來源:美聯儲

YCC意味着美聯儲必須滿足二級市場的買 賣需求才能有效控制曲線,為了滿足市場的長期國債需求,美聯儲必須加大國庫券的發行,進而擡升通脹,這是美聯儲最不願意看到的。

在1943年-1947年,美國的通貨膨脹從0爆發式增長到近20%,被逼無奈之下,美聯儲才退出了YCC。以史為鑒,當前世界金融結構發生部分改變,但依然是美元主導國際金融市場秩序,所以拜登連續退出三大計劃,在未來對于美聯儲的貨币正常必然産生巨大影響。

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數據來源:tradingeconomics

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