作 者丨胡慧茵

編 輯丨李豔霞

圖 源丨圖蟲

日本央行在為期兩天的貨币政策會議後，一如預期決定繼續維持超寬松的貨币政策。

10月28日，日本央行将基準利率維持在-0.1%，同時将10年期國債收益率目标維持在0%附近。利率決議公布後，日元對美元彙率應聲上漲，一度沖高超30點至1美元兌146.86日元。之後日元有所回調，截至晚上7時許，日元對美元彙率為1美元兌147.5日元。在公布利率決議的同時，日本央行也不忘向外界強調對現行政策的決心，稱将在必要時毫不猶豫地加碼寬松，并重申沒有購買日本國債的限制。

雖說政策符合市場預期，但還是不可避免引發外界對日元持續貶值的擔憂。畢竟在此次貨币政策公布之前，日本在月内就進行了兩次“非公開”的外彙幹預。此前，野村國際策略師在報告中表示，他們維持11月底美元兌日元在155的目标不變，有可能會上探150至155區間。

在日元持續貶值的背景下，日本央行持續寬松貨币政策的方向是否最佳選擇？

“強”日元能撐多久

最近一段時間，日本政府和日本央行都目光聚焦在穩日元上。

在日本央行公布利率決議前，市場都不約而同注視着這個全球各國央行中的鴿派“異類”。但正如外界所預期的，日本央行一緻投票維持寬松的貨币政策。同日，日本首相岸田文雄回應稱，制定貨币政策時，不僅要考慮彙率走勢，還要考慮價格、經濟和公衆的負擔。

對此，西南财經大學全球金融戰略實驗室主任、首席研究員方明向21世紀經濟報道記者表示，日元保持弱勢本身就是日本政府的重要戰略之一，隻要日元不出現崩潰式的貶值，還可提升國内需求和國際需求。從這個角度上講，日本央行維持寬松貨币政策是符合市場預期的。

而在利率決議後，日元不降反升，這一結果總算是讓日本政府和央行暫時松了一口氣。

多位受訪專家認為，疑似的幹預舉措至少為日本央行赢得了時間，使其能夠更接近美聯儲放緩緊縮的時刻。“以現在的宏觀環境來看，美元開始在高點處回落，即表明日本央行能熬到美聯儲放緩腳步的可能性在增加。”中國民生銀行研究院高級研究員應習文也向21世紀經濟報道記者說。

中信證券首席經濟學家明明也向21世紀經濟報道記者表示，近期非美貨币包括日元有所升值，主要原因在于美國經濟的高頻指标出現松動，例如房地産數據、采購經理指數（PMI）都出現了下行，所以外界預計之後美聯儲可能會放緩加息，這也有助于緩解日元貶值的壓力。

盡管日本央行實施幹預彙市的操作及時穩住了日元，但就目前來看，日本央行已經用去了不少“彈藥”，後續或還将面臨着後勁不足的壓力。根據市場推測，21日幹預彙市的資金規模有可能達到了5.5萬億日元，作為買入日元實施幹預的資金規模超過了上月22日的2.8萬億日元，而24日日本政府和日本銀行也有可能投入了相當巨大的資金。

方明認為，日本接下來還會繼續幹預彙率，其目的不是提振日元，是為了防止因日元無序下滑所引發的日本金融秩序動蕩，但随着美聯儲加息和美元升值，日元彙率的進一步下跌是可預期的。

高通脹下日本經濟承壓嚴重

在日元急劇貶值、全球原油價格高漲等背景下，日本正面臨30年來最大規模的漲價潮。

據日媒報道，漲價潮中食品類漲價首當其沖。10月起，日本市面上占主導的105家食品生産廠商共6699件商品全面提價，11月、12月還有其它商品也将漲價。今年全年，日本漲價商品數或将達到20665件。

漲價商品數量不斷增加給日本家庭帶來了沉重的負擔。據日媒統計，今年日本的食品漲價給每戶家庭（2人以上）每月增加5730日元（約合人民币281元）的開銷，一年的負擔累計增加約7萬日元（約合人民币3434元），相當于日本消費稅增加了2%。不隻是食品，日本的電氣、燃氣費也相應提升。

有見及此，日本央行将2022财年核心通脹預期從2.3%調高至2.9%，并将2022财年GDP增速預期從2.4%下調至2%。

面對支出增加，日本民衆卻因工資不見增長顯得捉襟見肘。對此，10月27日，日本政府制定了經濟一攬子計劃，經濟刺激計劃支出為39萬億日元，計劃的總規模約為71.6萬億日元。岸田文雄表示，政府希望通過經濟刺激一攬子計劃将日本的CPI降低1.2%或更多。

“在日元貶值刺激外需和到日本購物的需求之外，刺激原本不活躍的國内消費需求，但如果日本民衆進口需求旺盛，日本實施的超過39萬億日元的綜合經濟對策可能彌補有限。”方明預計，日本政府未來還将進一步推出相關政策。

在明明看來，當前日本的經濟問題并不是經濟刺激對策所能解決的。

明明向記者表示，“近幾年來，日本的産業競争力其實在減弱。所以我們看到，盡管日元大幅貶值，也沒能刺激日本的出口。所以我認為，日本要想提振經濟更重要的還是發展其優勢産業，包括汽車業、家電業，并擴大這些行業的競争力，而不是靠财政或貨币政策的刺激。”

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本期編輯 黎雨桐 實習生 羅新雨

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