概述：

京東是一項非常可觀的業務，年增長率接近25％（甚至略高）。

京東正在經曆大量轉型，分拆給投資者帶來了一些困惑，對其股價造成了輕微的限制。

京東這支股票在進入2020年第四季度的時候非常便宜。

京東比拼多多或阿裡巴巴都便宜得多。

投資理論

京東是一個非常有吸引力的投資。盡管它的年增長率遠遠高于20％，但與其他同行相比，它的價格仍然非常低。

京東并非完美無瑕，其利潤率也有很多不足之處。盡管京東缺乏廣闊的利潤率，但它的低估值足以彌補投資者的擔心。

簡單地說，當投資者對某隻股票不滿意時，就是被吸引并考慮該股票的時候。

京東的收入增長率穩定

我們即将看到京東2020年第四季度的收益。雖然該公司沒有提供一個固定的日期，但它曆來都在3月初左右公布。與此同時，它的股票似乎已經從許多投資者的聚焦視線中消失了。

雖然京東的股價表現不錯，在過去三個月上漲了約23％，但它基本上避免了阿裡巴巴最近面臨的許多問題。更令人震驚的是拼多多過去三個月一直在大幅上漲。

所以，我們需要把自己的注意力關注到這裡。

你看到了什麼？一家公司的收入年增長率超過20％。不得不相信，京東會繼續保持20％左右的增長幅度？

華爾街的觀點是：如果一家公司的營收能以每年20％以上的速度連續增長，就應該逐步賣出大約50％至100％的股票，但京東卻掃除了華爾街投資者的擔憂。更重要的是，華爾街沒有預測到京東會以高于20％的年增長率，甚至高于25％的年增長率的速度崛起。

京東能向股東提供很多股票缺少的回報

華爾街傾向選擇與内部人高度一緻的股票的原因是，它們有積極的動機來增加股東回報。京東則試圖分拆部分業務釋放股東價值。比如，京東健康上市以來股價上漲了50％以上，将給京東帶來30多億美元。關于京東雲，以及京東物流的剝離也被認為是實現更多股東價值的一種方式。

同時，京東可以繼續前進并擴大規模，專注于零售業務。而且，這絕不是京東基礎變更的最後。這當然是機會。但同樣這是被市場讨厭的，因為市場不喜歡變化。這也就是京東在為股東提供價值，卻遭遇華爾街對其股票冷淡對待的直接原因。

估值——為何估值仍具有吸引力

京東正在迅速發展，對于一家正在經曆如此多變化的公司來說，很難估計什麼才是合理的預測。但投資者相對于分析師的最大優勢是，投資者隻需要做出模糊的判斷，而對于京東這樣的選擇的确是對投資者有利的。

假設京東在2021年的營收增長約25％，盡管與2020年的近30％相比，将是一個顯著下降。但這已經反映在其股價中，因為京東的遠期銷售額僅大約1倍。

如果我們将這個倍數與拼多多相比，這顯然是一個巨大的折扣。因為該股票的遠期銷售價格約為20倍。所以拼多多有理由承擔如此高的溢價，因為它的商業模式完全不同，而且比京東的商品零售配送和快速送貨服務更傾向于高利潤率的社交市場。

話雖如此，但隻有1倍的遠期銷售定價确實是值得懷疑的。阿裡巴巴的交易價格接近明年銷售額的5倍（截止到2022年3月）。盡管阿裡巴巴的利潤率比京東高得多，但京東股價仍然隻是遠期銷售額的1倍，而實際上任何大型同行的交易市盈率都比其高。

最後

京東繼續表現強勁，強勁的增長率被投資者低估。這項投資仍有很大潛力，值得投資者考慮。總而言之，京東股價隻是1倍的遠期銷售，其股票價格便宜得不合理。

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