首先從周期角度來看，2012年整體處于主動去庫期内，正在逐步向被動去庫期切換；2022年1-4月仍處于被動補庫期，目前正在逐步向主動去庫期切換。從定義來看——

第一階段—被動去庫：市場經濟衰退的迹象減弱，經濟逐漸恢複，需求從低位開始回升，生産端供應調整的滞後性特征使得企業的生産能力無法滿足突增的需求，企業開始消耗庫存，此時工業産成品庫存被動減少——對應經濟複蘇期；

第二階段—主動補庫：當宏觀經濟向好，市場活躍度高時，市場需求持續旺盛，工業企業利潤明顯擴張，企業經營者基于未來良好的需求預期而過度的擴張了産能産線，使工業産成品的供給量逐漸高于其需求量，導緻其庫存逐步回升——對應經濟過熱期；

第三階段—被動補庫：當經濟完全恢複時，市場需求出現了一定程度的下滑，但企業減少産能産量的彈性明顯低于需求變化的彈性，使得市場上的總供給高于總需求，庫存被動累積——對應經濟滞脹期；

第四階段—主動去庫：當經濟衰退迹象出現時，需求收縮，并處于相對偏低水平，鑒于企業在上一階段減産的力度不及預期，本階段企業普遍将出現利潤大幅收窄直至虧損的特點，在此背景下，企業開始大規模、大幅度的減産以改善其利潤，在此背景下，工業産成品的供給量明顯收縮，直至低于需求量，産成品庫存出現去庫的态勢——對應經濟衰退期。

周期不能反映目前市場上的所有特點，但能預示出未來市場的發展趨勢。對比2022年與2012年行情來看，2012年處于經濟底部回升的階段（主動去庫期向被動去庫期切換），但目前經濟雖有企穩回升的态勢，但仍處于向主動去庫期切換的過程。故綜合來看，目前所處的周期環境略弱于2012年。

2012年與2022年均處于國内經濟的下行周期。從GDP增速來看，2012年GDP增速從2011年的9.6%下滑至7.9%，2022年受地産下行周期以及疫情沖擊影響，我國上半年GDP增速僅錄得2.5%，二季度GDP增速僅錄得0.4%，經濟增長壓力巨大，且較2012年相比，目前國内的經濟增長壓力更大。故綜合來看，目前國内經濟環境要弱于2012年。

從全球流動性來看，2012年也正處于全球流動性退潮的重要時間。具體來看，随着金融危機後全球QE的結束，全球主要國家（中、美、英、歐、日等）的M2增速均明顯下滑。

具體來看，2012年前後，各國M2供應總量增速從13.2%下滑至0.1%，共計下降13.1個百分點。回到今年來看，随着美聯儲加息縮表的快速推進，今年全球M2增速的下滑幅度更為明顯，降幅明顯高于2012年。故綜合來看，目前全球流動性環境要弱于2012年。

從國内流動性來看，央行分别于2012年2月24日與5月18日各降準0.5%，并于6月8日與7月6日兩次降息，國内貨币環境整體偏寬松。今年以來，國内貨币政策亦明顯改善，目前已降準一次，降息兩次。

從M2供應量的對比來看可以發現，目前今年國内貨币寬松的程度明顯高于2012年，M2增速明顯上升，具體從數據來看，我國M2貨币增速從2月的9.2%快速上升至6月的11.4%，四個月共上升了2.2個百分點。故綜合來看，目前國内流動性環境将強于2012年。

從房地産行業方面來看，2022年與2012年均處于房地産下行周期，鋼材需求明顯受挫。2010年國務院相繼出台“國十一條”、“新國十一條”等政策，并對二三線城市進行限購，地産銷售增速逐步下行，進而影響地産的投資及新開工。

2020年，“三道紅線”出台，對房地産企業的融資要求提出重大挑戰，此外，國家于2021年多次上調房貸利率，削減投機性購房需求。在此背景下，房地産企業受到嚴重沖擊，多家房企爆出債務問題，并于近期出現全國範圍内較大規模的“爛尾樓”事件。

對比影響來看，2022年地産下行壓力明顯強于2012年，今年鋼材需求下降的壓力明顯高于2012年。

從鋼廠利潤來看，2012年及2022年受需求明顯下降且供應量偏高的影響，鋼鐵産業基本面明顯減弱，鋼廠利潤大幅收縮。

以目前247家鋼廠盈利率數據來看，截至目前，鋼廠盈利率僅錄得13.85%，已接近2012年以及2015年的低點水平。綜合來看，2022年鋼鐵企業利潤水平與2012年大緻相當，甚至更為惡劣。

從供給來看，在鋼材供應嚴重過剩疊加鋼材大規模虧損的背景下，鋼材開始大規模主動減産，鋼材供給明顯收縮。以中鋼協口徑來看，2012年5月10日，全國粗鋼産量觸頂錄得204.53萬噸，随後迅速下降至9月30日的低點（184.28萬噸），降幅達到9.9%，共計減量20.25萬噸，且2012年全年粗鋼日均産量亦下滑至190.5萬噸的水平。

2022年來看，2022年5月31全國日均粗鋼産量觸頂達到316.52萬噸，随後迅速回落至287.18萬噸（7月10日數據），降幅達到9.3%，共計減量29.34萬噸，且未來仍有一定的減量空間。故綜合來看，目前鋼材供給減量幅度或大于2012年，供給端将快速收縮直至匹配其需求。

受限于精力與篇幅，本文不能将上述八個方面非常詳細的展現給讀者，但從大的方向來看，筆者認為目前鋼材市場整體環境稍弱于2012年，主因為需求下滑過于嚴重，疊加周期整體仍呈下行趨勢。

雖然近期鋼材價格開始企穩，但預計未來反彈空間相對有限，短期内螺紋鋼合理價格水平将在3700-4100元/噸之間運行，即使短線突破上述運行區間，亦難以長期維持。