【文/觀察者網 呂棟】

消費電子的“寒氣”，正迅速傳導至供應鍊。

作為PC下遊龍頭，聯想業績也被市場的加速下滑拖累，增速出現明顯放緩。但在手機、服務器、方案服務業務等“第二增長曲線”的支撐下，該公司仍“超預期”實現了逆勢增長。

11月3日，聯想集團披露的2022年三季度業績顯示，期内該公司實現營收1169億元人民币，排除彙率波動影響同比增長3%；淨利潤達37億元人民币，同比增長5.7%。

作為對比，聯想去年三季度營收增速為23%，淨利潤增速為65%；今年二季度營收增速為5%，淨利潤增速為11%。不難看出，無論同比還是環比，聯想的主要業績指标增速都出現了放緩。

但聯想集團董事長兼CEO楊元慶對這份業績仍“非常滿意”。

他在業績會上向觀察者網等媒體透露，聯想非PC業務營收占比已達37.4%，多元化的增長引擎已開始凸顯，基礎設施方案業務集團營收同比增長33%，方案服務業務集團營收同比增長26%。

“聯想可以說是一家地地道道的實體企業、高科技制造業企業，”楊元慶表示，聯想研發投入不會受到短期的市場或業績的影響，三季度在“困難”市場情況下，該公司研發投入同比增長15%，研發人員增長26%。

财報發布前後，聯想集團股價波動不大。截至發稿，該公司漲幅在1%左右，市值為730億港元。

楊元慶 圖源：聯想集團

PC紅利消退，“對中國有長期信心”

疫情發生後的三年裡，PC市場受益于“宅經濟”曾出現爆發式增長。但進入2022年，受全球宏觀經濟下行等因素影響，PC行業紅利快速消退，整個市場“入冬”已是不争的事實。

市場調研機構Gartner發布的數據顯示，PC市場自去年四季度開始持續下滑，今年第三季度全球PC出貨量為6800萬台，同比下滑19.5%，創20多年來最大降幅。

全球前五大PC廠商中，除蘋果外，出貨量均出現大幅下滑。

根據IDC數據，2022年三季度，聯想、惠普、戴爾、華碩出貨量分别同比下滑16.1%、27.8%、21.2%、7.8%；隻有蘋果電腦受新自研芯片帶動，當季出貨量逆勢增長40.2%。

在财報中，聯想坦承“PC行業面臨下行周期挑戰”，該公司PC、平闆、手機等業務歸屬于智能設備業務集團（IDG）。

第三季度，聯想IDG業務營收938億人民币，同比下滑5.4%，上季度下滑3%，去年同期的增速為21%；本期該業務在總營收中的占比為80.2%，同比下滑5.6個百分點；運營利潤為69.8億元，同比下滑12.4%；運營利潤率為7.4%，同比下滑0.2個百分點。

圖源：聯想集團

盡管市場形勢嚴峻，但聯想高管還是表達了對PC的樂觀。

在業績會上，聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍對觀察者網等媒體表示，PC市場短期内因經濟和疫情影響有所調整，但中長期還是會穩定增長，預計2023年将出貨2.9億台，仍高于2019年的2.6億台。

“對于中國市場，我們也有信心實現長期增長。”

劉軍表示，2022年上半年，中國每百人擁有PC數量是18台，而歐洲是60台左右，美國則超過100台。随着中國經濟的發展，共同富裕的實現，中國PC市場仍有很大的增長潛力。

但從實際數據看，中國市場近兩個季度一直在拖聯想“後腿”。

财報披露，聯想4-9月（二三季度）在中國市場的收入同比下滑12%。同期，該公司在美洲市場營收同比增加4%，歐洲及中東和非洲、亞太兩個市場收入與去年持平。

聯想解釋稱，受疫情管控影響，中國市場需求減少，導緻包括PC及基礎設施業務在内的業務增長放緩。

以區域劃分，中國已滑落至聯想第三大市場。截至9月底的六個月裡，美洲、歐洲及中東和非洲、中國、亞太等四個市場，在聯想的營收占比分别為34.54%、24.95%、24.15%、16.36%。

讓聯想感到欣慰的是，在PC業務下滑之際，該公司的手機業務實現逆勢增長。

劉軍在業績會上透露，聯想智能手機業務連續10季度保持盈利，保持拉美第二，北美第三，在歐洲、亞太等新興市場也都獲得較高增長。第三季度，聯想手機在中國市場的營收同比增長72%。同期，中國智能手機市場出貨量下滑12%。

但即便這樣，與蘋果、小米OV等廠商相比，聯想仍不算手機市場的主流玩家。

2022年6月底以來，聯想集團股價走勢

“第二增長曲線”對抗“PC寒冬”

目前，戴爾、惠普等聯想的直接競争對手尚未披露最新财報。

但上遊供應商的業績足以讓人感受到PC市場的“寒氣”。三季度，CPU巨頭英特爾的淨利潤同比下滑85%，AMD的淨利潤暴跌93%。

以此為對比，也就不難理解楊元慶為何對聯想的逆勢增長“非常滿意”。

“PC寒冬”中實現增長，聯想肯定不能隻靠IDG業務旗下的智能手機。

在IDG業務之外，聯想還有兩大業務集團：以服務器為主的基礎設施方案業務集團（ISG），和2021年将各業務中的服務業務整合成立的方案服務業務集團（SSG）。

财報披露，今年三季度聯想ISG業務營收再創紀錄，達179億元人民币，同比增長33%；利潤為2.5億元人民币，同樣創下曆史紀錄，但運營利潤率僅1.4%。

圖源：聯想集團

在業績會上，聯想ISG業務中國區總裁柏鵬向觀察者網等媒體介紹，ISG業務實現盈利增長，一方面來自于雲服務IT基礎設施，該業務同比增長58%，比市場預期高出48個百分點，“這塊業務在互聯網頭部客戶中獲得很大的突破，同時保證了供應。”

“另外是企業級市場，因為各行各業的數字化轉型都非常迅猛，也加速了對算力基礎設施的需求。我們企業級IT基礎設施同比增長接近10個點，快于市場預期5個百分點。”他表示。

2014年，聯想以23億美元收購IBM的X86服務器業務，将其并入企業級業務集團（先後更名為數據中心業務集團和基礎設施方案業務集團），但此後該業務持續虧損，直到2021年四季度才實現首次盈利。

方案服務業務集團（SSG）是聯想第三大營收來源。

三季度，聯想SSG業務營收118億元人民币，同比增長26%；在總營收中占比達10.1%，首次突破兩位數；運營利潤率在所有業務中最高，本期為21.4%，同比提升0.5個百分點。該業務包括支持服務、運維服務和專案與解決方案業務，後者涉及智慧城市、數據中心專案等。

圖源：聯想集團

聯想SSG業務總裁黃建恒在業績會上介紹稱，三季度聯想硬件增長有所放緩，但圍繞硬件的支持服務滲透率不斷提高，可抵消硬件放緩的情況。期内，該公司非硬件驅動的解決方案和服務業務的營業額在SSG整體業務中的占比達到52%，創下新高。

值得關注的是，聯想存貨結構中制成品有所擴大。截至9月底，聯想賬面存貨84.18億美元，其中原材料及在制品為50.51億美元，制成品為28.86億美元。與之相較，截至3月底，聯想賬面存貨為83.01億美元，其中原材料及在制品為55.27億美元，制成品為23.16億美元。

聯想集團執行副總裁兼CFO黃偉明解釋稱，聯想成品存貨包括三個産品——服務器、電腦和手機。第三季度是該公司最大的一個銷售季度，零部件存貨和FGI需要有一個平衡，才能有足夠存貨來支持銷售。

楊元慶：聯想是地道的高科技企業

二十大報告指出，堅持把發展經濟的着力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國。

有媒體在業績會上問及：“聯想如何助力實體經濟”。

“制造、質量、網絡、數字，确實就是聯想正在做的業務，聯想可以說是一家地地道道的實體企業、高科技的制造業企業。”楊元慶回應稱，該公司正通過新IT來賦能其他的實體企業轉型升級。

三季度，聯想集團研發費用為5.6億美元（約合人民币40.2億元），研發投入同比增長15%，研發人員增長26%。

據楊元慶透露，聯想目前在全球采用混合制造模式，擁有30多家生産制造基地，不僅包括自有的制造基地，也用了很多第三方資源來幫助該公司做制造。

“聯想集團也特别重視在中國的制造業布局，”他表示，該公司在合肥、武漢、深圳、天津、重慶等地都布局了重要的制造基地。

“中國市場對聯想集團來說具有雙重意義。”上個季度，楊元慶曾在業績會上表示，中國是一個有着18萬億美元GDP體量的市場，是聯想所有業務的大本營，聯想會持續耕耘中國，希望不論PC、基礎設施還是解決方案和服務，都能在中國市場有很好的收獲。

在本次業績會上，聯想高管沒有提及跟汽車相關的話題。

在此之前，楊元慶已多次重申沒有造車計劃，但會認真研究汽車對于計算新的需求，圍繞不同場景來構架計算力。而在不久前，該公司曾發布消息稱“包攬四項國際自動駕駛挑戰賽冠軍，車計算技術進展迅猛”。

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