馬可波羅上沒上市?中國網财經6月9日訊(記者 劉小菲)中國的家居企業裡，頂着“洋品牌”形象的不在少數，比如達芬奇家居、蒙娜麗莎瓷磚、馬可波羅瓷磚等但實際上，這些起着“洋名字”的企業，産品大部分都産自廣東，公司股東結構中也鮮有外資的影子，下面我們就來說一說關于馬可波羅上沒上市?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

馬可波羅上沒上市

中國網财經6月9日訊(記者 劉小菲)中國的家居企業裡，頂着“洋品牌”形象的不在少數，比如達芬奇家居、蒙娜麗莎瓷磚、馬可波羅瓷磚等。但實際上，這些起着“洋名字”的企業，産品大部分都産自廣東，公司股東結構中也鮮有外資的影子。

近期，向深交所遞交招股書的馬可波羅控股股份有限公司(簡稱“馬可波羅”)，航海家馬可波羅的人物形象不斷出現在公司宣傳資料中，其還在官網提到，2021年世界品牌實驗室評定“馬可波羅”的品牌價值高達637.58億元。然而，馬可波羅公司的注冊地址是廣東省東莞市高埗鎮，控股股東美盈實業也是東莞企業，持股比例64.36%。

前5大客戶有4家房企

招股書顯示，2019-2021年，馬可波羅實現營收分别為81.3億元、85.91億元和93.65億元，淨利潤分别為16.28億元、15.74億元和16.53億元，淨利潤增速明顯低于營收增速。與此同時，公司主營業務毛利率也逐年降低，報告期内分别為47.11%、43.80%和43.09%。不過，相較同行仍有一定優勢，2021年東鵬控股、蒙娜麗莎、帝歐家居的毛利率分别為29.57%、29.20%和25.74%。

毛利率下滑，與馬可波羅應收賬款産生的壞賬不無關系。根據招股書，2019-2021年末，馬可波羅應收票據餘額分别為13.16億元、12.78億元和3.62億元，壞賬準備餘額分别為1.31億元、3.81億元和1.97億元；應收賬款餘額分别為21.89億元、24.75億元和28.63億元，壞賬準備分别為2.67億元、3.08億元和6.19億元；其他應收款項餘額分别為4.83億元、5.94億元和3.99億元，壞賬準備餘額分别為0.96億元、1.06億元和2.35億元。以此計算，馬可波羅2021年底的應收款項共計36.24億元，壞賬準備共計10.51億元。

馬可波羅應收款項壞賬準備增加的背後，是其收入對房地産企業的依賴。随着房地産企業信用違約或逾期的不斷出現，馬可波羅業績也不可避免的受到影響。有市場人士甚至表示：“房地産大周期調整，以家裝為主的陶瓷賣不動了”。

數據顯示，2019-2021年，馬可波羅工程銷售模式收入占比均在40%以上。據悉，馬可波羅的工程類客戶主要為大型房地産企業。2021年前5大客戶中，除華耐家居外，其餘4家均為房地産企業，分别為恒大、保利、中海和萬科，目前，恒大債務已經違約。此外，針對融創、陽光城、世茂、藍光、中梁、富力、華夏幸福等客戶，馬可波羅均采取了“單項計提壞賬準備”，理由是“預期回收風險高”。

一邊募資一邊突擊分紅

在此背景下，馬可波羅的資金狀況受到關注。數據顯示，2019-2021年，馬可波羅的負債總額分别為87.8億元、94.76億元和74.8億元，短期借款分别為29.58億元、32.45億元和22.86億元，貨币資金分别為16.95億元、17.94億元和27.19億元。

對于2021 年末公司貨币資金激增的原因，馬可波羅給出的解釋是“降低了銀行理财規模，導緻銀行存款大幅增加”。招股書顯示，2019-2021年末，馬可波羅的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産分别為2.41億元、10.64億元和782.58萬元，其中銀行理财産品分别為2.02億元、10.4億元和1.31萬元。

銀行存款增加的馬可波羅，在IPO前夕進行了突擊分紅，其中2022年3月的利潤分配金額為5億元。2020年7月，向股東分配利潤8000萬元。

馬可波羅計劃通過此次IPO募集資金約40億元，其中8.6億元用來補充流動資金，其餘的30多億元計劃計劃投向6個項目，公司産能也将随之大幅提升。不過招股書數據顯示，馬可波羅目前的産能利用率并未飽和，2020年和2021年分别為91.99%和92.65%。

關聯交易頻繁

馬可波羅在招股書中披露了衆多關聯交易。2019-2021年的關聯銷售金額分别為11.37億元、7.34億元和2.86億元，占當期營業收入的比例為13.98%、8.54%和3.05%。其中唯美裝飾在2019年和2020年分别為馬可波羅的第一、第二大客戶。

資料顯示，唯美裝飾為馬可波羅實際控制人黃建平控制的企業，該公司同時還是馬可波羅第一大外協廠商。2019-2021年，馬可波羅向唯美裝飾的采購額占公司當期外協采購比重分别為34.44%、39.97%和24.39%。

此外，2021年6月，四通股份将全資子公司廣東東唯以3.8億元的價格轉讓給馬可波羅，從而實現了“扭虧為盈”。據了解，黃建平從2019年3月開始介入對四通股份相關股權的收購，2021年9月正式取得該公司的實際控制權。如此“左手”倒“右手”，有市場人士質疑黃建平有資産騰挪的嫌疑。

對于賣掉廣東東唯的原因，四通股份在轉讓公告中表示，因公司拟終止非公開發行股票募集資金投資項目“年産 800萬 平方米特種高性能陶瓷闆材項目(第一期)”，該項目的實施主體為廣東東唯，後續項目終止後，該公司及其資産将處于閑置狀态。而終止實施該項目的原因，四通股份給出的解釋是“主要受市場環境影響，技術進步導緻産能過剩，産品市場價格大幅度下降，繼續實施募投項目不能達到預期收益和投資回報的風險”。

被納入馬可波羅麾下後，廣東東唯又成了馬可波羅IPO募資項目的實施主體。該項目名稱為“廣東東唯新材料有限公司年産 540 萬平方米特種高性能陶瓷闆材項目”，拟投資金額為7.81億元。

針對持續盈利能力、關聯交易、IPO前夕突擊分紅等問題，中國網财經記者緻電緻函馬可波羅，截至發稿未收到回複。

(責任編輯：王擎宇)

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