可轉債的特點是：T 0交易——可以當日買入當日賣出、沒有漲跌幅限制、上不封頂、下有保底，适合不願承擔太大風險，又想在股市裡撩一爪子的長期穩健投資者。

大部分可轉債可以使用這個投資策略：高于130￥的隻賣不買、低于103￥的隻買不賣。

在看盤軟件裡可以看到滬深兩市所有可轉債，以下是以通達信為例——

可以交易的總共有20多家，去掉其中以EB結尾的可交換債，隻剩下16家。你要交易的标的就在這16到20多家裡選——昨天可轉債們都是綠的，為了圖個吉利，特地在今天上漲時截的圖——

當然，現在再也不會有這種革命債券了——畢竟大清國已經完了，趙家人幹得還不錯，國人的精神也很阿Q……

說到借債，以前有個同學找我借錢，借錢辦物流公司。我說，你個在新疆的，開什麼物流公司啊，往外運阿克蘇蘋果麼？不過，出于對同學的信任和哥們義氣，我還是把錢借給了他。這個時候我是他的債主。

後來這個同學生意做得還不錯，有次我順路去新疆，我倆在飯館啃着他帶來的阿克蘇蘋果喝酒聊天。聊到情深意濃處，他紅着眼眶說，上次我借了一圈兒都沒怎麼借到錢，幸虧你借給我那筆錢，讓我起死回生。我說，幾萬塊錢就能讓同學起死回生，也是積了大德了。他率真地用袖口蹭了一下鼻涕，把桌子上的新疆大盤雞推到一邊，從身後把背包拿到桌子上，從裡面掏出幾疊錢，說這是要還你的錢。

我伸手要去摸那錢，他把手先放在了錢上，說，咱都是踏實善良靠譜的人，我真的很感謝你當時幫了我，我跟你交個底吧，現在物流公司已經能穩定賺錢了，你要是願意的話，就入夥吧，這些錢給你10%的股份，平時不用你操心，每年年底給你分紅。

我心說，這小子是要借錢不還呀——把債主變成股東，大家穿一條褲子坐一條船就不需要給債主還錢了。不過察言觀色不到1秒鐘後，我看他确實是出于感激想帶我一起賺錢。

他說，要不這樣，如果你不急用這些錢，先放我這兒，未來5年之内，任何時候，隻要你一句話，就可以用這筆錢換我10%的股份，享受分紅；如果這5年之後，你還沒向我換成股份，我按銀行的企業貸款利率，連本帶息還給你。

沒錯，這就是可轉債——可以選擇轉為股權的債券。

在A股市場，滿足一定條件的上市公司，可以以發行可轉債的方式籌集資金，每張面額100￥，5到6年期限。

你可以持有可轉債到期，拿到本金和利息——利息比普通債券低很多，比銀行利率還低。拿回本金和利息不是可轉債的主要功能——發行可轉債的公司希望你能轉股成為他們的股東他們就不必還錢了，同時投資者是根本看不上那點利息的。不過這是可轉債下有保底的一個保障——面額100￥的債券，最後至少能拿回10X￥的本息。

也可以像股票一樣高抛低吸賣給接盤俠賺差價——T 0交易，無漲跌幅限制，隻是可轉債的振幅普遍較小，一天T不出什麼肉來——今天漲幅最大的順昌轉債最近5天分時線是這樣的，你們感受一下——

正是因為有人在市場上交易可轉債，導緻一張面值100￥的可轉債價格高于100￥，甚至有的可轉債可以漲到200￥、300￥乃至更高——這就是可轉債的上不封頂。我不建議小夥伴做可轉債的短線交易——要做你還不如去直接做可轉債對應的股票（正股）——可轉債這種漲法，正股股價漲得會更多。

還可以在合适的時候把可轉債轉成對應的股票，債主變股東——這是上市公司發行可轉債的主要目的，也是造成可轉債價格波動的源動力。

可轉債對應的股票叫做正股，例如三一轉債的正股叫做——三一轉債可以轉換成的股票。

上面的圖裡，還有名稱後面帶EB的，叫做可交換債，跟可轉債類似，隻是轉換成的正股不是發債公司本身的股票，而是其他公司的股票。例如15國盛EB的正股是上海建工——國盛會把他手裡持有的上海建工給債主們轉股。

可轉債轉股後會稀釋正股原來的股權比例；可交換債轉股後不會稀釋正股股權比例。

轉股的操作很簡單——盤中，在股票交易軟件裡選擇【其他交易】下的【轉股回售】操作即可，收盤清算後會把股票轉到你的賬下。對了，即使你已經委托了轉股操作，隻要沒收盤，你照樣可以把可轉債賣掉，隻是可轉債賣出成功後，就沒的轉股了。

上市公司會規定一個轉股價，例如10￥每股，一手可轉債的面額是1000￥，可以換成100股。

如果此時這隻股票的價格是12￥，你轉股後賣掉就可以得到1200￥——這是大家喜聞樂見的——當然，此時二級市場上可轉債的價格肯定不會隻賣1000￥一手，早已經漲到1200￥以上了。

如果此時這隻股票的價格是8￥，你轉股後賣掉可以得到800￥——這是大家不樂意看到的，隻有傻子才會在這個時候轉股——此時可轉債的交易價格會降下來，但不至于太低，畢竟下有保底。此時上市公司可以調低可轉債的轉股價——例如調低到7￥每股，此時大家又可以愉快地轉股了，可轉債價格又會漲上去——當然，調低轉股價是要滿足一定條件的，而且下調的幅度也是有規定的。

嗯，對于一個可轉債的價格來說，轉股價相對于正股價越低越好。

上市公司還可以把可轉債強制贖回——這是在逼着你趕緊轉股。例如正股股價長期維持在轉股價130%上方，意思是此時轉股已經有不少的盈利了，你就趕緊轉了吧。不轉的話，可能被上市公司以10x￥的低價強制收回去——這是對上市公司的保護。在強制贖回之前，上市公司會發好多次公告，很少有人會錯過——偶爾也有例外，曾經有機構投資者被強制贖回了，導緻幾千萬的虧損。

投資者可以把可轉債強行回售給發債公司——你的股價不争氣，你又不肯下調轉股價，我拿在手裡不爽，把債券還給你我不玩了。觸發回售也需要條件，不過觸發回售的情況很少，大多數上市公司，要麼拉擡自己正股股價，要麼下調轉股價格，讓債券持有者都上船當股東。

在看盤軟件裡，可轉債的F10界面可以看到這支可轉債的概況，不過我建議大家在集思錄上看，其中的關鍵要素我都用小粉紅框出來了@@——

上圖中的轉股價值就是可轉債轉成正股後，以正股當前價格計，能值多少錢。例如以上面的海印轉債為例：

轉股價5.26￥，一張可轉債面額100￥——可以轉成100/5.26=19.011股；正股海印股份當前價格是4.94￥，19.011*4.94￥=93.92￥。

而目前這張面額100￥的可轉債，交易價格是113.45￥，顯然不會有人傻到買入後轉股。目前，大家持有的理由是等着價格漲上去，賣給其他接盤人賺差價。

就說這麼多。補充總結一下（敲黑闆劃重點）——

0、對于具體的操作，我說這麼多還不如你在股票開盤時間交易一手試試，一手10張，1000￥-1300￥左右。

1、可轉債下有保底上不封頂，适合不願承擔太大風險，又想在股市裡撩一爪子的長期穩健投資者；

2、為了控制風險，獲取收益，堅持“高于130￥的隻賣不買、低于103￥的隻買不賣”的策略——既然是穩健投資，就不要太激進，激進型投資者直接進股市會更好；

3、買入可轉債時，價格越低越好，高于一定價格就不要去買了，耐心等着。例如我隻買價格低于110￥的可轉債，對于低于100￥乃至90多￥的可轉債積極買入并持有——可轉債頂多跌到90多元；

4、優先選擇可轉債，而不是可交換債——上市公司為了讓大家轉股，或拉擡正股股價，或下調轉股價格，可轉債比可交換債更容易一些；

5、選正股股性活躍的可轉債——理由同上；

6、選距離到期日近的可轉債——馬上就要到期還錢了，上市公司為了能讓大家盡快轉股，往往會采取各種措施——最後到期退錢的可轉債幾乎沒有，大都轉了股；

7、可轉債持有者都盼着上市公司調低轉股價；

8、可轉債轉股是有時間要求的——一般在可轉債上市半年後才開始允許轉股；

9、别忘了經常看上市公司公告，免得錯過了轉股被強制贖回——實際上，價格漲到預期後，不需要轉股，直接賣給下一個接盤的就可以了——交易可轉債隻需交券商傭金，不必交印花稅。

10、關于可轉債還有很多細節，如果有明顯的投資機會、投資風險，我會在微信公衆号夜報裡提示大家。

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