中國研究康德拉季耶夫周期理論最深的人。已故“周期天王”周金濤有這樣一組名言：

“一個人的一生中所能夠獲得的機會，理論上來講隻有三次，如果每一個機會都沒抓到，你肯定一生的财富就沒有了。如果抓住其中一個機會，你就能夠至少是個中産階級。”

“人生的财富不是靠工資，而是靠你對于資産價格的投資。”

“……2008年是第一次機會。第二次機會在2019年，最後一次在30年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中産階級，這就是人生發财靠康波的道理。”

不久前，一位華為員工自述炒房經曆，又打算賣房進入股市的帖子在貼吧走紅。這位“華為小哥哥”連抄北京、深圳、南京等樓市底部，可謂連戰連捷。而支撐他“英勇奮戰”的，正是周金濤對于康波周期的理解。

一、何謂康波理論？

“康波”即“康德拉季耶夫周期”的簡稱。這是經濟周期理論裡跨度最長的周期。我們知道，經濟周期分為四個階段，繁榮、衰退、蕭條、複蘇，周而複始，波動是常态，是曆史，是未來，甚至是真正的命運。

最短的周期叫基欽周期，是1923年英國經濟學家基欽提出的，是2至4年為一次的短周期。基欽認為，當廠商生産過多時，就會形成存貨，就會減少生産，所以這個周期也被叫做“存貨周期”，這個理論也歸為“短波理論”。

稍長一點是朱格拉周期，9至10年的經濟周期，是中周期。該周期理論是1860年法國經濟學家朱格拉提出的，該周期是以國民收入、失業率和大多數經濟部門的生産、利潤和價格的波動為标志加以劃分的。他的代表作是《論法國、英國和美國的商業危機及發生周期》。

再長一點是庫茲涅茨周期，15至25年，平均長度為20年左右的經濟周期，是1930年美國經濟學家庫茲涅茨提出的，該周期主要是以建築業的興旺和衰落為标志加以劃分的，因此也被稱為“建築周期”。

最長的周期是康德拉季耶夫周期，50至60年跨度的長周期，是1926年俄國經濟學家康德拉季耶夫提出的。該理論認為，從18世紀末期以後，經曆了三個長周期。第一個長周期是1789年至1849年，上升部分為25年，下降部分是35年，共60年。第二個長周期是1849年至1896年，上升部分24年，下降部分23年，共47年。第三個長周期從1896年起，上升部分是24年，1920年以後進入下降期。

也就是說，如果從你20歲大學畢業，到80歲，這60年之間，你我都會經曆這些周期。

所以，人生發财靠康波的意思就是，在60年的經濟周期中，你總會經曆上升、繁榮、衰退、蕭條，理論上有三次大的機會，隻要抓住一次，就能步入中産階級。

自工業革命以來，全球已經曆過四輪完整的康波周期，每一輪周期的起始或者結束都以一個突破性的技術作為标志，如紡織工業和蒸汽機技術、鋼鐵和鐵路技術、電器和重化工業、汽車和計算機。當前，世界正處于第五輪康波周期中。

二、人生就是一場康波周期，2019年如何把握

用周金濤的話而言，40歲的人的機會在2019-2020年之間，因為這個時間正好是大量資産、股票、房子衰退之後的複蘇期，如果在這段時間沒有抓住機會，基本這輩子可以洗洗睡了！

最值得關注的是國内樓市與股市。此時樓市位于三年周期的起點階段，股市則來到2015年以來的階段低位區間，未來該如何判斷，我們一探究竟。

1、樓市：預期微調放松，關注首套房貸利率

1）房住不炒、因城施策的主基調不變，2019年微調放松在預期之中

展望未來，因城施策、一城一策的政策主基調未變。一方面，商品住房庫存不足、房價上漲壓力較大的城市，調控政策難言實質性轉向，有望貫穿更長的時間周期。另一方面，商品住房庫存量較大的城市，調控政策或将有所松綁，甚至不排除刺激性政策再度登場的可能性，以期加快庫存去化。2019年政策走向并非全國一盤棋，而是因城施策，以便提高政策的針對性以及有效性。

另外，“房住不炒”的政策主基調不會實質性扭轉，意即在支持居民合理自住型需求的同時，着力打壓投資、投機性需求。

2）如繼續降準，首套房貸利率将回歸折扣

年底各項宏觀經濟數據大都不及市場預期，預示着經濟猶存較大下行壓力。為了抵禦經濟下行風險，預計2019年貨币政策中性偏積極，央行已經采用定向降準以期保持市場流動性合理充裕。就房地産市場而言，可以根據市場實際情況，針對性地調整信貸政策。 如果市場趨冷，房貸需求回歸，首套房貸利率或将恢複至基準利率。

2、股市：中長期配置價值已經顯現

對于股市而言，從一個宏觀的角度來講，中長期的配置價值已經體現出來了。從估值（TTM）來看，上證綜指、滬深300包括香港恒生指數，現在估值很低，這就意味着可預測的未來回報将比較可觀。具體數據，全部A股市盈率（TTM）為12.70倍，不同風格闆塊估值水平例如金融、周期、消費、成長、穩定類股票市盈率分别為8.03、14.60、19.96、25.08、13.54倍，市淨率分别為0.98、1.44、2.69、2.43、1.26倍。（截止2019年1月18日）。以上估值達到了自2010年以來的曆史低位水平。

所以，對于2019年股市的走向要關注的重點是階段曆史低位的轉折期。核心資産的估值倒數對國内外的資金有着比較大的吸引力，面對科技方面的“軍備競賽”5G與電信運營，非銀金融，知識産權保護，新能源，智能制造等有比較大的機會，投資者應當抓住機會，盡早上車，定投不失為一個比較好的投資策略。

需要指出的是，周期理論需要結合實際情況進行分析，它可以作為參考，但不能作為盲目投資的理由。許多投資者重倉抄底想賭周期的拐點，結局都是蒙受虧損。總之，了解規律背後的邏輯，要比規律本身更重要。

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