2021年弘康人壽營業收入同比增長8.86倍，淨利潤卻大幅下降92%之多，歸母淨利潤更是降至虧損

《投資時報》研究員 關越

近年來，銀保監會在不斷地加強保險監管、建設償二代二期工程的同時，也将互聯網保險監管視為重點區域。對于擁有“互聯網保險”基因的弘康人壽保險股份有限公司（下稱弘康人壽）而言，在層層收緊的監管之下，維持盈利也非易事。

根據弘康人壽2021年年度信息披露報告，去年該公司營業收入同比增長約8.86倍，淨利潤卻繼續大幅下降，歸母淨利潤甚至降至虧損。

《投資時報》研究員還注意到，随着償二代二期工程落地，今年一季度弘康人壽核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率均有下滑，且兩者的差距被拉開，同時核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額亦有下降。

此外，據弘康人壽2022年1月31日的公告披露，盧德之因個人原因不再擔任該公司董事長、董事、董事會下屬專業委員會委員等職務。有報道指出，弘康人壽董事長辭職背後牽涉貪腐大案。截至目前，該公司暫無披露董事長新人選相關公告。

營收劇增淨利潤大減

公開資料顯示，弘康人壽成立于2012年7月，經營範圍覆蓋人壽保險、健康保險、意外傷害保險等各類人身保險業務，以及上述業務的再保險業務等；經營區域包括北京、河南、江蘇、上海。

近幾年來，弘康人壽的營業收入可謂是跌宕起伏。

透過各年度信息披露報告可以看到，2019年、2020年、2021年弘康人壽的營業收入分别為127.87億元、20億元、197億元，其中2021年同比增長約8.86倍。從已賺保費來看，2020年該公司的已賺保費降為負值，為-817.97萬元，而2021年又猛然回增至175.08億元。

單看保險業務收入，2020年和2021年弘康人壽分别實現保險業務收入82.58億元和94.18億元。按險種劃分，占比最多的兩全保險2021年收入較2020年下降26.34%，由53.96億元降至39.74億元；而年金保險收入2021年同比上漲33.36%，終身壽險更是增長3倍有多，貢獻了25.28億元的收入。

2020年2月銀保監會發布了《關于強化人身保險精算監管有關事項的通知》，對分紅險的紅利分配進行了嚴格的調整，明确了演示利率上限，将紅利分配比例統一為70%。或受此影響，弘康人壽的分紅型産品主營收入有明顯下降。具體來看，2021年弘康人壽原保險保費收入前5位的保險産品中，弘康安弘赢兩全保險（分紅型）和弘康安康赢兩全保險（分紅型）雖然仍占第一、第二的寶座，但較2020年各有下降，同比分别下降77.27%和29.11%。

雖然分紅型兩全保險的收入有顯著降低，但好在有終身壽險力挽狂瀾，弘康人壽2021年的保險業務收入得以實現14.05%的增幅，但這并不足以解釋營收的巨幅增長。

令人注目的是，2020年和2021年弘康人壽的分出保費發生額分别為82.66億元和-80.91億元。分出保費是指再保險分出人向再保險接受人分出的保費。其中，2020年、2021年弘康人壽向中國人壽再保險股份有限公司支付的保費分别為82.86億元和-81.28億元。該公司2021年年報中未披露分出保費為負的原因，而營收的巨幅增長正來源于此。

在營業收入增長的背景下，弘康人壽2021年淨利潤卻同比減少了92%之多。2019年、2020年和2021年弘康人壽的淨利潤分别為1.76億元、3336.39萬元、266.33萬元，淨利潤已連續兩年大幅下降。歸母淨利潤亦是如此，2021年該公司歸母淨利潤甚至降至虧損，為-68.79萬元。

《投資時報》研究員注意到，在該公司2021年的營業支出中，退保金、賠付支出、手續費及傭金支出、其他業務成本等均有明顯增長。一個顯著的變化是，弘康人壽營業支出中需要減去的攤回保險責任保證金由2020年的84.56億元降至2021年的-80.68億元。攤回保險責任保證金指的是再保險分出人應向再保險接受人攤回的保險責任準備金。

新規下償付能力下降

近日，弘康人壽發布了2022年一季度償付能力報告。

報告顯示，今年一季度弘康人壽核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額分别為8億元和11.07億元，上季度核心償付能力溢額和綜合償付能力溢額均為14.31億元。

此外，弘康人壽一季度的核心償付能力充足率為127.96%，較上一季度降低26.72個百分點；綜合償付能力充足率為138.70%，較上一季度降低15.98個百分點。

2021年末，銀保監會發布了《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》，标志着償二代二期工程建設順利完成。在2015年頒布的償付能力監管規則基礎上，償二代二期新增了市場風險和信用風險的穿透計量、資本規劃以及勞合社（中國），由原來的17項監管規則增至20項。

旨在強化資産負債匹配，償二代二期工程下的利率風險評估采用60日移動平均國債收益率曲線，可以對市場變化更加敏感；同時還引入疾病惡化趨勢風險的不利情景因子來合理反映重疾風險變化趨勢。

據弘康人壽2022年一季度償付能力報告，該公司綜合償付能力充足率下降主要是由于償付能力監管評估體系變更導緻，其中主要因素有折現率變更、利率曲線調整、疾病發生率及死亡率發生率更換新行業表、重疾趨勢惡化因子增加，還包括TVOG 因子變更、子公司權益最低資本因子調整、權益價格風險等資産端最低資本因子調整等。

償二代二期的另一個重大改革在于實行資産全面穿透，夯實資本質量。銀保監會不僅完善了資本定義，增加了外生性要求，并且對保險公司的保單未來盈餘及長期壽險再保增加的實際資本，要求按照監管規定進行資本分級，将增加的實際資本劃分至核心或附屬資本。同時，計入核心資本的保單未來盈餘不得超過核心資本的35%。

新監管規則下，弘康人壽一季度末的實際資本為39.67億元，其中核心一級資本、核心二級資本、附屬一級資本、附屬二級資本分别為25.62億元、10.98億元、0.97億元和2.10億元。同時，由于以往長期壽險保單的預期未來盈餘全部可以計入核心資本，而在二期下隻有一定比例可以計入核心資本，因此加大了綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率之間的差異。弘康人壽一季度的核心償付能力充足率低于綜合償付能力充足率10.74個百分點。

二期對保險公司償付能力達标的監管要求沒有改變，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司，将作為重點核查對象。可見，弘康人壽核心及綜合償付能力充足率雖依然滿足監管要求，但也逐漸逼近重點核查的“紅線”。

弘康人壽2022年一季度償付能力充足率指标

數據來源：公司償付能力報告

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