近年來，國貨潮流興起，加上我國居民生活水平提高，運動服飾消費旺盛。從政策支持來看，國務院印發《全民健身計劃(2021-2025年)》，提出帶動全國體育産業總規模達到5萬億元的目标;從消費者來看，健康意識的增強、各項體育運動的普及促進了需求的增長。

01

運動服飾行業的增長邏輯

回顧運動服飾行業的曆史，2001年申奧成功和2008年北京奧運會的舉辦促使國人運動意識和運動普及度提高，同時國内運動品牌陸續上市，擁有充足的資金進行渠道建設。

下圖可以看到，2011-2013年行業增速驟降到0%以下，原因為批發模式下品牌商對終端零售情況了解有限，行業快速發展導緻渠道積壓庫存，經過充分消化後行業又恢複了健康快速的發展。2019年全國運動服飾規模為3199億元。

圖一：中國運動服飾市場規模及增速

數據來源：歐睿

運動服飾行業的增長可以拆分為滲透率提升、單人購買量提升和産品價格提升。滲透率方面，根據沙利文統計，2018年19歲以上群體常規體育運動參與率達到18.37%，相比2014年增加4%，預計2023年能夠達到23.4%。

同時，随着消費者愈加重視穿着的舒适度，運動服飾的穿着場景也不斷擴張。單人購買量方面，滑雪、瑜伽等新興運動的興起、體育明星代言賦予品牌社交價值等邏輯提升單人購買量。産品價格方面，運動服飾作為功能性較強的賽道，研發投入帶來的産品力提升為價格的增長提供基礎。

預計未來五年，運動服飾行業量以6.7%的速度增長、價以2.5%的速度增長，最終市場規模在2025年達到5425.63億元。

02

運動服飾行業競争格局的演變

我國運動服飾的品牌集中度顯著高于美國和日本，主要原因是國際品牌的市占率相比其他國家更高。

以2020年為例，中國TOP2品牌耐克和阿迪達斯的市占率為43%，美國、日本的TOP2品牌也為耐克和阿迪達斯，但其市占率分别為24.5%、27.4%，均顯著低于中國，國産替代的空間廣闊。而2020年“新疆棉”事件的發生成為國産替代的催化劑。

圖二：中國運動服飾品牌占有率

圖三：美國運動品牌市占率

數據來源：歐睿

圖四：“新疆棉”事件後，各個運動服飾品牌天貓平台銷售額（2021-2022）

數據來源：淘數據、中金公司

03

運動服飾行業未來發展趨勢

随着國貨品牌規模的不斷增長，其研發投入将會不斷增加，包括功能性的提升、國潮設計的提升等維度。國貨品牌進一步細分自己的産品定位和消費者定位，或專注某一運動場景、或專注特定消費者群體，迅速形成清晰的品牌定位。

同時，吸取2011-2013年行業庫存積壓的經驗教訓，大力發展DTC(Direct To Customer)模式，加強對終端銷售信息的收集，從而根據消費者反饋調整産品開發設計。

總的來說，需求的旺盛疊加國貨品牌在研發、營銷、渠道等方面的不斷提升，國産替代空間廣闊，我們堅定看好國産運動服飾品牌的未來發展。

風險提示：文中觀點不構成基金管理人的投資建議或承諾，并可能随市場情況的變化而發生改變，不應被作為投資決策的依據。基金有風險，投資需謹慎，敬請仔細閱讀基金相關法律文件!基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的各基金的業績亦不構成對旗下其他基金業績表現的保證。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資人自行負擔。敬請投資人認真閱讀基金相關法律文件，特别是基金招募說明書中“風險揭示”章節内容，選擇适合自身風險承受能力的投資品種進行投資。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!