文｜張藝 實習生 方琬夷

春江水暖鴨先知。A股市場連日反彈，與證券市場密切相關的同花順（300033.SZ）也走出了大幅拉升的行情，2019年以來，公司股價已強勢翻倍。

然而，最新披露的同花順2018年業績卻相對失色。2月26日公司年報顯示，報告期實現營業收入為13.87億元，較上年同期下降1.62%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤6.34億元，同比下滑12.64%。2018年度利潤分配預案為拟每10股派4.8元。

這已經是同花順連續兩年營業收入和淨利潤均出現下滑情況了。其業績下降，一來因2018年國内資本市場行情持續低迷，投資者對金融信息服務需求有所下降；二來，與公司技術研發費增加有關。

作為一家互聯網金融信息服務公司，同花順主要業務是為各類機構客戶提供軟件産品和系統維護服務、金融數據服務、智能推廣服務，為個人投資者提供金融資訊和投資理财分析工具。

可以說，這是一個“看天吃飯”的行業。牛市之下，交投活躍，公司自然盆滿缽滿；而在2018年A股震蕩下跌，滬指長期低于3000點，市場低迷，受關注度下降。

同花順的日子也并不好過，個人用戶活躍度最能說明問題。查詢2017年年報可見，公司每日使用同花順網上行情免費客戶端的人數平均約為1178萬人，每周活躍用戶數約為1405萬人。到了2018年，每日使用同花順網上行情免費客戶端的人數平均約為1057萬人，每周活躍用戶數約為1335萬人，雙雙下滑，下滑幅度分别約10%和5%。

基金代銷業務成為同花順去年的業績亮點。從營業收入的構成來看，包括增值電信服務、軟件銷售及維護、廣告及互聯網業務推廣服務、基金銷售及其他交易手續費等其他業務四個闆塊。

其中，占營業收入比重近60%的增值電信服務營業收入下降4.31%，這也是去年業績下降的主因；值得注意的是，基金銷售及其他交易手續費等其他業務同比增長14.58%，因公司加大基金銷售等業務推廣力度，基金代銷規模的增加帶來營收的相應增長。

毛利率方面，在其他三項業務均同比下降之時，基金銷售及其他交易手續費等其他業務的毛利率增長超過10%。

數據顯示，截至2018年12月31日，其旗下“愛基金”平台共接入公募基金及券商資管133家，共計6940支相關産品。

在處于熊市的2018年，同花順将更多精力放在研發上。

同花順表示，報告期尤其加大對雲計算、大數據、人工智能、金融工程等領域的研究開發，促進人工智能在金融信息服務領域的落地應用。

年報顯示，2016年-2018年，公司研發人員數量由1095人增加至1941人，研發人員占比從42.2%上升到64.21%；近三年的研發投入金額分别為2.97億元、3.48億元、3.96億元，研發投入占營業收入的比重從2016年的17.11%上升至28.56%。且2013-2018年公司研發費用化率均為100%。

盡管去年業績下滑，但情況正向好的方向發展。當前二級市場行情火爆，同花順今年業績也将水漲船高。

去年第四季度已出現業績拐點。從分季度來看，同花順在去年第四季度營收和淨利潤雙雙結束連續6個月的下滑，回歸正增長趨勢。2018年四個季度營業收入分别為2.38億元、3.29億元、3.43億元和4.77億元；歸屬于上市公司股東的淨利潤分别為0.75億元、1.16億元、1.27億元和3.15億元。

同花順最新披露的2019年一季度業績預告也顯示出公司淨利潤将出現正增長。

公司預計一季度将實現7534.06萬元-8664.17萬元的淨利潤，同比上升0-15%。這與今年以來A股市場的回暖不無關系。随着市場活躍度的回升，投資者對證券金融資訊的需求也有所增加，銷售收款預計有所增長。

同花順自身的用戶數也将在行情上升期為貢獻更多利潤發揮作用。

1月29日易觀千帆發布的千帆指數榜單顯示，同花順炒股票APP月活躍指數高達3654萬，在證券服務應用APP中排名第一位。2018年度月平均活躍用戶數3776萬，遠超排名第二的東方财富網（1183萬），是東方财富網、大智慧（790萬）和漲樂财富通（658萬）三款APP活躍用戶數（2631萬）的1.5倍。

中泰證券認為，海量C端用戶群體形成了同花順獨特而領先的競争優勢，為公司未來發展奠定了良好的用戶基礎。如果未來市場交易量、個人參與度進一步提升，有望為公司業績帶來較大的彈性。

此外，同花順子公司核新軟件、同花順人工智能分别獲得與通過保險經紀牌照和私募基金管理人備案登記，将拓展互聯網保險經紀業務和私募基金管理業務。

市場回暖加上在技術研發上的投入，坐擁C端用戶首把交椅的同花順2019年的業績值得期待。

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