過去在新股發行的過程中，網下打新的門檻高達3000萬元至5000萬元，但由于潛在的收益機會，還是有不少個人投資者參與。不過，對于科創闆而言，個人投資者不适用于科創闆股票的網下配售。

根據《上海證券交易所科創闆股票發行與承銷實施辦法》，科創闆首發股票詢價和網下申購業務僅面向證券公司、基金管理公司、信托公司、财務公司、保險公司、合格境外機構投資者和私募基金管理人等專業機構投資者。

不過，個人投資者、普通機構投資者可參與科創闆網上新股申購。

由于科創闆股票網下發行的比例将占到七到八成，因此，普通投資者可參與的網上打新股份比例為兩到三成。根據上述《實施辦法》，科創闆股票公開發行後總股本不超過4億股的，網下初始發行比例不低于本次公開發行股票數量的70%；超過4億股或者發行人尚未盈利的，網下初始發行比例不低于80%。

目前，個人投資者參與科創闆網上新股申購需滿足兩個條件：第一，已經成功申請開通科創闆交易權限；第二，持有A股（上海市場）市值達到1萬元以上。

其中第一條開通科創闆的交易權限，應當符合以下4個條件：

1、申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶内的資産日均不低于人民币50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

2、參與證券交易24個月以上；

3、通過科創闆股票投資者适當性綜合評估；

4、交易所規定的其他條件。

科創闆打新申購額度如何計算

科創闆網上新股申購，将沿用主闆市場市值申購模式，具體的申購額度計算規則如下。

根據《上海證券交易所科創闆股票發行與承銷實施辦法》第十四條規定：

根據投資者持有的市值确定其網上可申購額度，符合科創闆投資者适當性管理條件（已開通科創闆權限）且持有市值達到1萬元以上的投資者方可參與網上申購。每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。

每一個新股申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍，但最高申購數量不得超過當次網上初始發行數量的千分之一，且不得超過999.95萬股，如超過則該筆申購無效。

第十五條規定：

網上申購總量大于網上發行總量時，交易所按照每500股配一個号的規則對有效申購進行統一連續配号。

有效申購總量大于網上發行總量時，主承銷商在公證機關監督下根據總配号量和中簽率組織搖号抽簽，每一個中簽号可認購500股新股。

此外，市值的具體計算方式與主闆打新類似。

首先，持有上海市場非限售A股股份和非限售存托憑證總市值（以下簡稱市值）1萬元以上（含1萬元）的投資者方可參與網上發行。注意這裡不包含深圳市場的證券市值。

其次，投資者持有的市值以投資者為單位，按其T-2日（T日為發行公告确定的網上申購日）前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值計算。投資者持有多個證券賬戶的，多個證券賬戶的市值合并計算。投資者相關證券賬戶開戶時間不足20個交易日的，按20個交易日計算日均持有市值。

也就是說，投資者在申購前第22天至申購前第2天交易日的市值平均值需要在1萬元（含）以上。

舉例而言，如在A股上海市場持有股票市值計為23000元，大于1萬元，因此如開通了科創闆權限，可參與科創闆的打新，按每5000元市值一個申購單位，則共有4個申購單位。23000元中的3000元部分，由于不足5000元，因此不計入申購額度。按每一個新股申購單位500股計算，則4個申購單位共計2000股。

如果網上申購總量大于網上發行總量，則這2000股中，每500股配一個号，再進行搖号抽簽，每一個中簽号可認購500股新股。

那麼，個人投資者申購科創闆新股的上限是多少呢？

根據上述2個規定，即科創闆新股網上發行的比例為20%-30%，同時個人最高申購數量不得超過當次網上初始發行數量的千分之一（且不得超過999.95萬股）。可以推算，如某科創闆新股的發行數量為2億股（小于4億股），網上初始發行數量不得超過6000萬股，則個人最多申購6萬股，換算成A股（上海市場）的市值為60萬元。

參與科創闆打新需注意風險

科創闆的整體風險高于主闆，因此，投資者應更為謹慎，理性看待科創闆打新收益。

一方面，科創闆股票競價交易設置較寬的漲跌幅限制，首次公開發行上市的股票，上市後的前5個交易日不設漲跌幅限制，其後漲跌幅限制為20%，股價波動的範圍更大了。此外，在交易方式上，科創闆與主闆也有較大的差異，科創闆包括競價交易、盤後固定價格交易及大宗交易，不同交易方式存在較大差異。

另一方面，新股申購存在一定上市後跌破發行價的風險，《關于在上交所設立科創闆并試點注冊制的實施意見》指出，科創闆新股發行價格、規模及節奏主要通過市場化方式決定，強化市場約束。如堅持通過市場化方式決定IPO節奏、定價及規模，則通過打新獲得暴利的機會将變得很小。

如果個人投資者不想承擔直接投資科創闆的風險，或是未能達到投資門檻，也可通過參與投資科創闆主題基金的方式，間接地參與科創闆打新，分享科創闆股市的收益。（作者：陳悅；圖/全景網）

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