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來源：創業資本彙

1月13日，華為問界宣布了新的降價方案，繼特斯拉全系列下調售價之後，開啟了2023年的新能源汽車價格大戰。新能源車在銷售端的競争白熱化，一級市場的投資端也有所映射。

過去的2022年對于新能源汽車賽道可以用極其火爆來形容，新能源汽車是少有的逆勢增長産業之一。乘聯會預測，2023年仍将保持增長，但從國内銷量來看，增速可能收窄至50%左右。用某車企産業資本的投資負責人的話來說，所有的機構都把新能源的公司翻了個底朝天，翻看已經上市的公司數據，會發現幾乎主要細分賽道的頭部公司都已經在資本市場跑出來了。

進入2023年，面對擁擠的賽道和下降的增速，一級市場如何投資新能源汽車呢？

“車企都想明白了，硬件的價格會打下來，以後都要賺軟件賺内容的錢。”這是近期在深圳召開的新能源汽車閉門會上投資人的共識。

在“新四化”和數字化時代下，5G通訊、大數據分析、人工智能、雲計算、虛拟現實、人機交互等技術在汽車服務領域廣泛地應用，驅動汽車服務發生巨大變化。根據摩根士丹利的研究，當前汽車的價值構成仍以硬件為主，占到90%。但未來，這一比例将下降到僅為40%，而剩餘的60%将由軟件主導。

英偉達創始人兼CEO黃仁勳也曾指出：“汽車制造商的業務模式将從根本上發生改變。到2025年，許多汽車企業很有可能以接近成本價的價格銷售汽車，并主要通過軟件為用戶提供價值。”

在這個邏輯下，付費訂閱将為車企開辟出一塊新的盈利空間，打開了市場對汽車行業未來成長的想象力。近年來，造車新勢力蔚來、小鵬分别基于NIO Pilot、Xpilot3.0提供付費訂閱服務。以蔚來為例，蔚來ET7提供高等級的NOP領航輔助與NAD自動駕駛功能，但用戶使用該功能需要每月支付680元。

而從主機廠出來的産業資本角度來說，投資人對于車的未來會想得更加豐富多彩，不僅僅是簡單把它作為一個交通工具，如蔚來資本、尚欣資本的投資人都更看好在智能化和網聯化階段的車内大變革，雖然這個過程可能是五年或者十年，但圍繞這個方向，2023年可能會有一個階段性的機會。

“目前新能源汽車滲透率已經到30%了，在這個滲透率從30%到40%過程中，會繼續投新能源汽車産業，關注點會轉向新能源和半導體、先進制造的交叉點上，比如汽車半導體，包括電池技術升級、材料升級，像鈉離子電池、氫燃料電池等。”山東某産業母基金的負責人透露，“從基金成立之初就重點布局先進制造産業，新能源汽車是其中最重要的一個闆塊，按照比例來講，産業母基金80%的資金投入到了先進制造業，80%裡面的50%都在新能源汽車産業。預期2023年繼續維持這個比例，未來幾年會繼續在新能源産業投資，也會尋求更多的合作夥伴。”

在國内市場增速或将放緩的情況下，對于聚焦早期階段的VC機構而言，剛剛募集完成“原子智慧交通産業基金”的原子創投則仍然看好新能源車領域，主要的動力來自于對行業細微變化的洞察：供應鍊安全問題催生的核心技術、零部件國産替代需求；在新能源汽車領域國家補貼即将取消的情況下，車企将面臨成本控制壓力，進而産生将上遊零部件整合為子系統的需求；汽車智能化大趨勢的延續創造的車聯網、自動駕駛、智能座艙、信息安全等領域的智能軟硬件需求及未來的新型用車服務需求。

比亞迪集團董事會秘書、比亞迪投資董事長李黔在近期分享中指出，新能源領域，目前中國已經站在了全球前沿，這不僅僅是指大的市場，而且是指整個産業鍊都處于領先的位置。圍繞整個新能源賽道，比亞迪堅定投資硬科技，跟主業無關的堅決不投。具體而言是重點布局兩大賽道，汽車電動化和智能化，在碳中和領域也有涉及，比如下一代的光伏，此外半導體、新材料、車機互動的雲宇宙等方面都進行了相關布局。

深圳某本土機構的2023年新能源賽道投資策略則關注三方面機會，首先整車廠比較有限，轉向“化整為零”的策略，重點布局投零部件、投上遊；其次，包括智能座艙、輔助駕駛、互動交互等消費升級的體驗，關注舒适性、懸挂、平穩駕駛感，讓體驗更好的方式；第三，能夠實現降本減重功效方面。

責編：萬健祎

校對：李淩鋒

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王錦程

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