巴菲特說“如果隻能用一個指标來選股，那就是ROE。”

什麼是ROE

ROE就是淨資産收益率,又叫做股東權益報酬率或者權益利潤率。公式是，ROE=淨利潤/淨資産，他是所有财報的核心，公司估值中最重要的一個指标。如果想看一家企業賺不賺錢，就看這個企業的 ROE 就可以了，他就是告訴你，他的淨資産能夠産生多大的收益。

提升ROE的三種途徑

比如：小巴菲特有100塊錢，從爺爺雜貨店批發可口可樂賣，這100塊就是小巴菲特的淨資産（所有者權益）。進價1塊錢一聽，能進貨100聽，一聽賣1.1塊，賣一批能賺0.1×100=10塊，一年賣一次，淨利潤總共10塊錢。那麼：ROE = 淨利潤/淨資産 = 10塊/100塊 = 10%，ROE就是10%，有點低了，想要提升怎麼辦？

1、提升銷售淨利率，俗稱漲價。直接漲價，一聽賣1.5塊，隻要賣的掉，淨利潤就是50塊，ROE直接提升到50%。

這是企業高利潤模式，高利潤低周轉，最典型的行業是，醫藥，軟件，奢侈品，其中玩的最溜的就是茅台了，這麼多年來價格不斷上漲，卻還是供不應求。

2、提升資産周轉率，就是勤快。第一批賣完了，有錢了，再進下一批再賣，再進再賣，拼的就是體力和速度。如果一年賣掉五批（每批100聽），淨利潤還是50塊錢，ROE也能提升到50%。

這是高周轉模式，低利潤高周轉，他的利潤很低，叫做薄利多銷，典型行業是零售業、超市家電賣場和貿易公司，最典型的企業就是沃爾瑪。

3、通過增大負債，提高淨資産報酬率。小巴菲特再借400塊，俗稱加杠杆，這樣一次性能進500聽，50塊利潤一步到位。但是借的400塊錢不能算所有者權益，隻能算負債，所有者權益還是100塊，ROE又提升到50%。

這是權益乘數模式，高杠杆經營，典型行業就是銀行，房地産，券商，保險，他們都通過負債的模式快速擴張。

通過上面例子知道，ROE=淨利率×周轉率×權益乘數，從公式中可以清晰地分辨出公司的三種商業模式，高淨利率是茅台模式，最牛；高周轉率是沃爾瑪模式，也很好；高權益乘數也就是高杠杆，是銀行金融模式，錢是銀行等金融公司的工具，銀行、保險是個很好的生意，但非金融公司加杠杆隻是膽子肥，就算ROE高也要小心。

杜邦分析法

我們拿到一份公司财報的時候，看到滿篇的數字時候，怎麼才能分辨公司是好還是壞，值不值得投資，首先就應該去看他的ROE, 先辨别公司的類型，從研究公司杜邦分析系統開始。

每個證券公司股票軟件都會有現成的财務分析，可以看到每隻股票的杜邦分析圖。

這個分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法（DuPont Analysis）。是利用幾種主要的财務比率之間的關系來綜合地分析企業的财務狀況。具體來說，它是一種用來評價公司盈利能力和股東權益回報水平，從财務角度評價企業績效的一種經典方法。其基本思想是将企業淨資産收益率逐級分解為多項财務比率乘積，利用它可以一眼清楚辨别公司類型，有助于深入分析比較企業經營業績。

巴菲特的選股指标

就是連續10年，ROE也就是淨資産收益率都大于20%。如果在A股市場找這樣的個股，今年還有12個，它們主要是消費類、醫藥類公司，另外有兩家科技類公司。長期投資者如果能按照巴菲特的方法，選擇連續10年ROE大于20%的公司，等待其被低估時買入，長期持有，就等于養了一隻隻下金蛋的鵝了。

聲明：本文圖表及觀點不做為投資操作意見，投資有風險，入市請謹慎！

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