本文來源：時代财經 作者：李傲華

東阿阿膠原黨委書記、總裁秦玉峰。圖片來源：視覺中國

因涉嫌嚴重違紀違法，東阿阿膠（000423.SZ）原黨委書記、總裁秦玉峰目前正接受華潤醫藥控股有限公司（下稱“華潤醫藥”）和山東省聊城市監察委員會紀律審查和監察調查。和秦玉峰一同接受調查、審查的，還有東阿阿膠原黨委委員、高級副總裁吳懷峰。3月2日，華潤醫藥官網披露上述信息。

東阿阿膠是阿膠行業龍頭企業，曾連續13年提價17次，因價格高昂被稱為“藥中茅台”。在2019年7月發布半年度歸母公司淨利潤下降近8成的業績預告後，東阿阿膠開始跌落神壇，股價也出現斷崖式下跌。

3月4日，東阿阿膠證券部相關人士對時代财經表示，“公司已經知曉相關信息，并且在第一時間主動積極配合調查，消息涉及的兩位高管均已離任，事件不會對公司正常生産經營、商業發展産生影響。”

現年64歲的秦玉峰是東阿阿膠曾經的“靈魂人物”，此次接受調查距離其退休已經過去兩年。2006年，秦玉峰出任東阿阿膠總裁一職。在任職14年後，2020年1月19日，東阿阿膠對外宣布，由于到齡退休，秦玉峰申請辭去公司第九屆董事會董事、總裁和公司法定代表人職務，同時一并辭去公司第九屆董事會戰略委員會委員和提名委員會委員職務。辭職後，秦玉峰不再擔任公司任何職務。

在秦玉峰辭職一年後，2021年3月，吳懷峰也申請辭去公司董事、董事會秘書及董事會審計委員會委員職務，同年5月，吳懷峰辭去高級副總裁一職，退出東阿阿膠管理層。

兩位前高管同時被調查，東阿阿膠股吧卻是一片歡呼，甚至有投資者在展望次日沖擊漲停。但市場對此反應較為冷淡。截至3月4日午間收盤，東阿阿膠報收38.28元/股，微漲0.74%，總市值250.36億元。

“高光時刻”與“至暗時刻”的締造者

對東阿阿膠的老股民來說，秦玉峰可能是一個讓人又愛又恨的角色。

1958年，秦玉峰出生于山東省東阿縣。1974年，年僅17歲的秦玉峰成為一名東阿阿膠廠的學徒工，此後一路升職，曆任科長、處長、廠長助理、副總經理、常務副總經理等職務。2006年，已經在東阿阿膠工作了32年的秦玉峰終于成為公司的一把手。

秦玉峰接手的東阿阿膠彼時正面臨着内外的多重挑戰。對内，東阿阿膠2005年的淨利潤同比下降13.87%，業績增長開始停滞，公司戰略規劃不明确；對外，當時的阿膠行業處于蕭條時期，原材料短缺、産品利潤低。

秦玉峰剛接手東阿阿膠，便開始力推“價值回歸”戰略，聚焦阿膠主業，剝離副業。在他任期内，東阿阿膠的制作技藝被列入國家非物質文化遺産項目，秦玉峰本人也成為東阿阿膠制作技藝的代表性傳承人。

在秦玉峰一番運作下，東阿阿膠“滋補國寶”的定位被充分确立，号稱傳承了兩千多年的東阿阿膠與人參、鹿茸并稱為“中藥三寶”。有了高端品牌形象的加持，東阿阿膠的漲價變得合情合理。

2006-2019年，東阿阿膠前後提價17次，阿膠塊的零售價從每公斤160元一路飙升至每公斤6000元，漲幅近40倍。

随着産品提價，東阿阿膠的業績也一路水漲船高。2006-2011年，東阿阿膠的淨利潤始終保持着30%~50%的增長率，2012-2017年增速稍有放緩，但也維持在10%以上。2017年，東阿阿膠股價創下了68元/股的曆史最高價，成為聞名A股的中藥“大白馬”，在資本市場的風頭不輸片仔癀（600436.SH）。

2018年是東阿阿膠命運的分水嶺。這一年，東阿阿膠的淨利潤同比僅增長1.98%。2019年，東阿阿膠的營業收入出現斷崖式下跌，當年的年度營業收入為29.7億元，同比大降59.68%，淨利潤更是直接虧損4.55億元，阿膠系列産品的營收同比減少超過67%。

圖片來源：視覺中國

這是東阿阿膠1996年上市後第一份虧損的年報。公司解釋稱，虧損的原因是公司主動嚴格控制發貨，尤其在下半年進一步加大了渠道庫存的清理力度。

當時有行業專家對時代财經表示，東阿阿膠的虧損正是由于其多年來盲目追求打造“奢侈品”概念，導緻定價已經脫離了阿膠的合理價值。

秦玉峰的“價值回歸”戰略也因此沒能繼續實行下去。為東阿阿膠服務了46年的秦玉峰，也隻能随着這份虧損的成績單退出東阿阿膠的曆史舞台。

管理層“換血”，業績大增

從2021年開始，中藥行業接連迎來多項重磅政策。

2021年，國務院辦公廳引發《關于加快中醫藥特色發展的若幹政策措施》，提出要遵循中醫藥發展規律，推動中醫藥和西醫藥相互補充、協調發展。

國家對中醫藥行業的重視，也讓中藥界掀起了一陣反腐潮。

2021年，國家中醫藥管理局召開黨風廉政建設和反腐敗工作會議，強調要對問題線索深挖細查，精準有力正風肅紀，堅決整治和查處中醫藥領域的不正之風和腐敗問題，加大違紀違法案件的通草力度，做實“以案促改”“以案促治”。

同年10月，同仁堂原總經理高振坤被雙開，并引發同仁堂高層“大洗牌”。據時代财經統計，高振坤離任後，同仁堂先後有9位高層離職，涉及副總經理、董事會秘書、職工監事等多個職位。

同仁堂的挖瘡割癰為自己重新赢得了資本市場的青睐。2021年，同仁堂股價累計上漲89.78%。

投資者們期待，同仁堂的劇情可以在東阿阿膠上再度上演。

秦玉峰離任後，東阿阿膠的管理層同樣經曆了漫長的“換血期”。2020年1月，高登峰接任東阿阿膠總裁一職。和秦玉峰一樣，高登峰也是在東阿阿膠成長起來的骨幹，此前曾先後擔任銷售代表、銷售主管、辦事處經理、市場部總監等多個職位。

今年1月10日，高登峰調任東阿阿膠董事長，總裁一職由“華潤系”的程傑接任。此前，程傑曆任華潤三九OTC終端代表、999感冒靈産品經理、OTC銷售市場部總監等職位。

新管理層上任後，東阿阿膠啟動了數字化轉型，發力線上銷售渠道。魔鏡數據顯示，2021年上半年，天貓平台東阿阿膠GMV已經達到1.17億元，同比增長29%。

在數字化轉型下，東阿阿膠正在從虧損中恢複過來。2020年，東阿阿膠已經扭虧為盈，實現4328.93萬元的淨利潤。今年1月28日，東阿阿膠發布的2021年業績預告顯示，公司淨利潤預計達到4.27億~4.74億元，同比增長888%~997%，成為中藥市場的“增速王”。

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