作者 丁四

作為保險業的後起之秀，華夏人壽近年來對外擴張步伐不斷，打破了由“老七家”所壟斷的壽險市場格局，堪稱業内新貴。7月22日，《财富》雜志發布2019年世界500強企業排行榜，華夏人壽更是首次進入世界500強，排名第442位。

然而，随着行業加速回歸保障本源，保險公司粗放型增長模式逐漸難以為繼。保險行業協會數據顯示，上半年，華夏人壽實現保險業務收入1236.1億，同比增長72.88%，但淨利潤5.21億元，同比下降82.9%。

與此同時，不久前曝出的招商銀行暫停與華夏人壽、泰康保險新業務合作一事，又将其推上了風口浪尖。剛剛跻身世界500強企業的華夏人壽，未來發展之路似乎并不平坦。

華夏人壽成立于2006年，注冊資本153億元。成立初期，由于基礎弱、底子薄，公司一直經營業績不佳；從2013年開始，公司逐漸步入發展機遇期，保費規模和淨利潤均持續高速增長。2018年，華夏人壽的總保費規模已經達到2306億，同比增長32％；原保險保費收入1583億，排名壽險市場第四位；總資産5131億元，正式晉級特大型保險公司。

然而，随着保險業加速回歸保障本源，保險公司轉型升級也正在提速。在這樣的大背景下，華夏人壽雖然仍舊維持着較高的保費規模增速，但在淨利潤增速方面卻似乎已經後勁不足。

具體來看，去年華夏人壽共實現淨利潤31億，相比2017年的43億，已經出現了較明顯的下滑趨勢；而此前披露的2019年第二季度償付報告顯示，上半年華夏人壽實現淨利潤5.21億，較去年同期相比下降了82.9%。據不完全統計，這一下滑幅度在所有實現盈利的非上市壽險公司當中，排名第一。此外，第二季度華夏人壽保險業務收入393.66億，也較一季度下滑53.27%；公司淨資産224.06億，環比減少22.98億。

償付能力方面，二季度末，華夏人壽的核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分别為113.19%、130.16%，較第一季度均有所上升，高于監管标準，但與業内龍頭有一定差距。2019年第一季度末，國壽、平安人壽和太保壽險的核心償付能力充足率分别為252.03%、219.86%、263%，同期華夏人壽核心償付能力充足率僅為108.3%。在股東無法增資的條件下，一旦華夏人壽經營出現閃失，便有可能導緻償付能力降低，甚至出現問題。

更值得關注的是，前兩季度華夏人壽的淨現金流均為負數。其中，第一季度華夏人壽淨現金流﹣52.2億；到第二季度，公司的淨現金流仍為﹣50.96億，流動性壓力未得到有效改善。

對此，有分析人士指出，在經曆了資産驅動負債的粗放擴張時代後，部分以萬能險等中短存續期産品為主的險企，正陸續進入剛性給付周期，故而現金流壓力凸顯。在險企業務結構調整期間，壓縮萬能險業務，則會對現金流産生一定影響，增加公司流動性風險。

作為傳統的萬能險大戶，華夏人壽近年來主動縮減萬能險規模，然而截至目前仍有一定數額的存量業務。數據顯示，2018年華夏人壽的保戶投資款相關收入為723.3億元，新增交費額在行業中排名第三，與原保費收入之比達0.46，高于行業整體0.32的水平。

人紅是非多。近年來激進擴張的華夏人壽，其身上的各種是非議論也一直不斷。除前幾年被妄圖“蛇吞象”的中天金融盯上之外，最近幾日，華夏人壽又卷入了被招行暫停新業務合作的風波當中。

7月26日晚間，有多位知情人士向新浪保險透露稱，招行已經取消了華夏人壽和泰康保險的銀保準入資格，同時暫時停止售賣兩家險企的産品。

針對這一消息，華夏人壽回應稱，暫停新業務合作是因為系統升級，并不涉及、影響相關準入資格和存量業務後續服務工作的正常展開。而對于銀保渠道吃回扣、“小賬”等問題，華夏人壽也在回複中表示，雙方合作期間發生的一些不合規甚至不合法的問題乃是個案，公司将對相關人員嚴肅查處，絕不姑息。

華夏人壽在回應中稱，目前，銀行保險業務已經不是其主要業務渠道，今年以來所提供的新業務價值隻占公司新業務價值百分之十左右。

不過，從2018年報數據來看,華夏人壽對于銀保渠道依舊較為依賴。在華夏人壽原保險保費收入前5的産品中，有3款産品的主要銷售渠道為銀保渠道，包括排名第一的“華夏财富一号兩全保險F款(分紅型)”。

更耐人尋味的是，據此前的相關報道，招行目前已發出内部通知，恢複泰康人壽代銷、投保、保全等各項業務。

國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生表示，銀保回扣、小賬的問題在行業普遍存在。在追逐保費規模的壓力下，險企為了搶奪銀行網點的銷售渠道，除正常的手續費用外，也會給從事銀保業務的櫃面人員一些協議之外的回扣費用在，這在業内稱之為小賬。朱俊生表示，這種行為不僅擡高了險企成本，同時也增加了合規風險。

事實上，全面規範銀保渠道也是2019年銀保監會針對保險中介監管的重點工作。此前3月，監管部門便草拟《商業銀行代理保險業務管理辦法(征求意見稿)》，未來将對銀行兼業代理機構從準入和退出、從業人員、市場行為和評價體系等方面提出系統要求，着力解決銷售誤導和手續費違規支付等突出問題。

對于較為依賴銀保渠道的華夏人壽來說，如何适應即将到來的全流程監管模式，探索新體系下銀保代理模式的出路和發展機遇，是其需要面對的問題。而在保險業務轉向價值增長、昔日萬能險等制勝法寶已不再靈驗的當下，如何重新刺激增長日益趨緩的公司業績，同樣需要其思考和解決。

跻身世界500強，隻是一個開始。

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