利率表示一定時期内利息和本金的比率，一般用百分比表示，利率受到産業平均利潤水平丶貨币供給與需求狀況丶經濟發展狀況等因素的影響，同時也受物價水平丶利率管制丶國際經濟狀況和貨币政策因素的影響。

市場利率是指由資金市場上供求關系決定的利率。市場利率因受到資金市場上的供求變化而經常變化。在市場機制發揮作用的情況下，由于自由競争，信貸資金的供求會逐漸趨于平衡，經濟學家将這種狀态的市場利率稱為“均衡利率”。

市場利率一般參考LIBOR(倫敦同業拆借利率),美國的聯邦基金利率(Federal Funds Rate)。中國也有銀行間同業拆借市場,其利率(SHIBOR)也是市場利率。

基準利率就是金融市場具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資産價格均可根據這一基準利率水平來确定。基準利率具有三大特征：

1.市場化：基準利率必須是由市場供求關系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來的預期。

2.基礎性：基準利率在利率體系、金融産品價格體系中處于基礎性地位，它與其他金融市場的利率或金融資産的價格具有較強的關聯性。

3.傳遞性：基準利率所反映的市場信号，或者中央銀行通過基準利率所發出的調控信号，能有效的傳遞到其他金融市場和金融産品價格上。

在我國，以中國人民銀行對國家專業銀行和其他金融機構規定的存貸款利率為基準利率。

利率概念

市場利率r=純粹利率 風險溢價

=r* IP DRP LRP MRP

其中：r*--純粹利率，也稱真實無風險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率。

IP--通貨膨脹溢價;是指證券存續期間預期的平均通貨膨脹率。

DRP--違約風險溢價;是指債券發行者到期時不能按約定足額支付本金或利息的風險補償。

LRP--流動性風險溢價;是指債券因存在不能短期内以合理價格變現的風險而給予債權人的補償。

MRP--期限風險溢價;是指債券因面臨持續期内市場利率上升導緻價格下跌的風險而給予債權人的補償，因此也被稱為“市場利率風險溢價”

沒有通貨膨脹時，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風險利率”，并簡稱“無風險利率”。

利率期限結構是指某個時點不同期限的即期利率與到期期限的關系及變化規律，反映的是長期利率和短期利率的關系。 由于零息債券的到期收益率等于相同期限的市場即期利率，從對應關系上來說，任何時刻的利率期限結構是利率水平和期限相聯系的函數。

因此，利率的期限結構，即零息債券的到期收益率與期限的關系可以用一條曲線來表示，如水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。甚至還可能出現更複雜的收益率曲線，即債券收益率曲線是上述部分或全部收益率曲線的組合。收益率曲線的變化本質上體現了債券的到期收益率與期限之間的關系，即債券的短期利率和長期利率表現的差異性。

利率期限結構的收益率曲線

一、預期理論

預期理論，又稱“無偏預期理論”，它認為利率期限結構完全取決于對未來利率的市場預期。如果預期未來利率上升，則利率期限結構會呈上升趨勢；如果預期未來利率下降，則利率期限結構會呈下降趨勢。

預期理論可以解釋事實是随着時間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運動的趨勢；如果短期利率較低，收益率曲線傾向于向上傾斜，如果短期利率較高，收益率曲線通常是翻轉的。但預期理論有一個緻命的缺陷，它無法解釋為什麼收益率曲線通常是向上傾斜的。

二、市場分割理論

市場分割理論的關鍵假定是不同到期期限的債券根本無法相互替代。該理論認為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發行者都不能無成本地實現資金在不同期限的證券之間的自由轉移。因此，證券市場并不是一個統一的無差别的市場，而是分别存在着短期市場、中期市場和長期市場。

收益率曲線不同的形狀可以由不同到期期限的債券的供求因素解釋。如果投資者偏好期限較短、利率風險較小的債券，分割市場理論就可以對典型的收益率曲線向上傾斜的原因做出解釋。通常情況下，長期債券相對于短期債券的需求較少，因此長期債券價格較低，利率較高，所以典型的收益率曲線向上傾斜。

三、流動性溢價理論

流動性溢價理論是預期理論與分割市場理論結合的産物。該理論認為不同到期期限的債券是可以相互替代的，這意味着某一債券的預期回報率的确會影響其他到期期限債券的預期回報率，但同時該理論也承認投資者對不同期限債券的偏好。換句話講，不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品。

在流動溢價理論下，長期債權的利率應當等于“長期債權到期之前預期短期利率的平均值”與“随債券供求狀況變動而變動的流動性溢價”之和。随着時間的推移，不同到期期限的債券利率表現出同向運動的趨勢；典型的收益率曲線總是向上傾斜的；如果短期利率較低，收益率曲線很可能是陡峭的向上傾斜的形狀；如果短期利率較高，收益率曲線傾向于向下傾斜。

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