今天講六個科目，一是比較簡單，二是這幾個科目與公司的生産經營活動息息相關，這幾個科目也可以體現公司在整個産業鍊中的地位和公司産品的競争力。

一家企業在市場中生存，必然要和其他企業或個人進行商業活動、業務往來。這些往來，要麼現錢現貨，要麼先給貨，後收錢、先收貨，後付錢、先收錢，後發貨、先付錢、後收貨。前者産生現金流，增加企業資産負債表的貨币資金，後者産生應收、應付、預收，預付。

應收票據/應收賬款/預付賬款屬于債權（未來有權向某公司收回賬款或商品，也可能是某種服務），所以是一項資産。應付票據/應付賬款/預收賬款是一項債務（未來有責任向某公司付款，提供某種商品或服務），所以列于資産負債表中的負債欄目。（再次重申，資産負債表和利潤表按權責發生制編制，現金流量表是收付實現制）。

應收票據/應付票據

強如茅台這樣的公司，産品供不應求，長期客戶提前打款，排隊等貨的企業，也會偶爾收一下應收票據（可能是照顧一下資金周轉不變的老經銷商）。對于茅台公司（銷售方），銷售産生了“應收票據”，經銷商（購貨方），負債欄目便産生了“應付票據”。我們來看下貴州茅台2020年報中應收票據的情況：

公司截止2020年12月31日，應收票據餘額153億元。2020年度淨增加7億元。很多讀者看到這，會産生這樣的疑問，茅台公司這麼強勢，為什麼還增加了幾個億的應收票據呢？我們不僅要看絕對值，也要看比例，相對于茅台公司2020年980億的營業收入來說，增加了7個億的應收票隻能算是毛毛雨，無傷大雅。

應收票據科目下的票據，可能是銀行承兌彙票，也有可能是商業承兌彙票，差别僅是銀行和商業這兩個字，但是代表的意義完全不一樣。銀行承兌彙票顧名思義，是銀行承諾兌現的，到約定期限，持票人可以拿到現金的票據。銀行的承兌彙票有銀行擔保，所以沒有風險，考慮貨币的時間價值，銀行承兌彙票價值略低于同等面值的現金。如果急需用錢，可以打個折，提前向任意一家銀行換取現金，這就是“貼現”，折扣率被稱為“貼現率”（銀行承兌彙票貼現是銀行的一項常規業務）。

由企業開具的是商業承兌彙票，是企業進行擔保，能否兌現要看企業的财務狀況和誠信度（一些知名的大企業，如騰訊，華為等等，還是有保障的），相對于銀行承兌彙票，還是有一定風險的。通過查應收票據的财務附注可以看到應收票據的組成，如下圖：

由上圖可知，茅台的應收票據全部都是銀行承兌彙票，證明企業的地位強勢，産品搶手。反之如果有大量的商業承兌彙票，說明企業采用了寬松的銷售政策。如果某年的應收票據突然大量增加（其中大部分是商業承兌彙票），投資者就要産生警惕，是不是企業的産品銷售出現困難，産品競争力下滑了（可以再觀察産品毛利率，相互印證）。

應收賬款/應付賬款

應收賬款就是賒銷，也可以成為“白條子”，大部分的商品都是“買方市場”，正常都是買方先拿貨，一段時間後再給錢，對于銷售方而言，銷售産生了“應收賬款”，購貨方來說，負債欄目便産生了“應付賬款”。這樣的市場環境下，能夠先收錢後給貨，現錢現貨的企業，我們是可以高看一眼的，說明企業的産品存在某種競争優勢，我們來看貴州茅台2020年報中應收賬款顯示為0，但表明了在财務附注第四項中有具體明細，我們直接來看應收賬款的财務附注,如下圖所示：

顯示五年以上的應收賬款有324萬（對于980億的營收，可以忽略不計），為什麼在資産負債表中不顯示呢？常識告訴我們，應收賬款拖得越久，收回的可能性越低，會計是一門謹慎學科，基于審慎的原因，會計準則要求公司對應收賬款必須計提“壞賬準備”，在财報中搜索“壞賬準備”，在80頁會找到個表格：

表示五年以上的應收賬款，，公司認定是收不回來了，進行了百分百計提的，所以就不能算作資産，也就不能列示在資産負債表的應收賬款科目了。

應收賬款的風險:買東西的人沒付錢，按照利潤表權責發生制的規則，簽了合同交了貨，賣方就可以确認收入，産生利潤了。這就給了某些公司虛增收入，虛增利潤的的機會。公司大量的放貨出去，産生了大量的應收賬款，也确認了大量根本沒收到錢的營業收入和利潤。這樣無疑是危險的，是公司流出了大量的現金，卻隻收獲了一堆收款的權利（應收賬款）。曾經的某電視機生産企業就是倒在了高達45億元的應收賬款上，計提了37億元的壞賬，把公司多年積累的“利潤”，賠了個精光。

雖然都是尚未收回的貨款，在安全性上也是有區别的（安全性從高到低）：銀行承兌彙票>商業承兌彙票>應收賬款。

預收賬款/預付賬款

預收賬款就是企業先收到了下遊購貨方的錢，後安排發貨。說明企業的産品比較搶手，公司在産業鍊中地位比較強勢。對于付錢的公司就是負債端的“預付賬款”。公司如果在經營中常常需要預付大量的款項給供應商，則說明企業的信用不好或在整個産業鍊中的地位不高，無論哪種情況，都是不好的現象，需要投資者注意。

預付賬款不僅要關注金額，也要關注時間。如果企業預付賬款長期挂賬，很可能不是正常的采購等業務往來，可能是公司的資金被挪用。正常經營中，如果你是老闆的話，不會傻到企業本不急着要貨，卻提前很多天把錢打給對方，這種違反常識的行為（投資大師芒格曾說過：投資僅僅需要常識就夠了），尤為需要警惕！

總結

這六個科目中，應收賬款、應收票據和預付賬款屬于資産負債表中的資産端，應付賬款、應付票據和預收賬款屬于資産負債表中的負債端。一般來講的話，企業的資産越多越好，負債越少越好咯。但在我們投資中，卻是恰恰相反的。

在我們進行企業的産業鍊地位，競争優勢的分析中，應收賬款、應收票據和預付賬款是“負面”數據，而應付賬款、應付票據和預收賬款是“正面”數據。

應收賬款、應收票據代表公司發了貨，卻暫時沒收到錢，可以理解為公司被下遊公司占用了一筆資金，而預付賬款代表公司向上遊供應商采購原材料或服務，沒收到貨和服務之前，就把錢打給了對方，相當于公司被上遊公司又占用了一筆錢。很直觀地反應了公司的産品沒有競争力，同質化的産品很多，競争激烈，對上下遊公司沒有話語權，在整個産業鍊中處于弱勢地位。

應付賬款、應付票據和預收賬款雖是負債，卻體現了公司産品的競争力和産業鍊中的地位。應付賬款、應付票據代表公司占用了上遊供應商的錢，預收賬款代表公司占用了下遊經銷商的錢。在公司賬期合理的安排下，完全可以不用自己的錢做生意，占用上下遊的錢就能滿足公司的運營（感興趣的朋友可以翻一下公牛集團的财報，就體現了這一特點）。

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