文丨AI财經社 韓玲

編輯丨冒詩陽

8月26日晚間，上汽集團發布了上半年财報。報告期内，上汽集團2021年半年實現整車批發銷量229.7萬輛，同比增長12.1%；終端零售銷量達294.5萬輛，同比增長29.7%。今年上半年，公司實現合并營業總收入3660.96億元，同比增長29.03％；歸屬于上市公司股東的淨利潤133.14億元，同比增長58.61%。

今年6月30日，在上汽股東大會上，參會股東質問上汽集團，号稱新能源車銷量第一的上汽，市值竟然不到比亞迪的40%，在财務和競争力指标都處于下風時，上汽依舊為自己的銷量第一而沾沾自喜。

發布财報當日，上汽集團股價收盤為18.37元，總市值為2146億元。經過近兩個月，上汽集團市值仍隻有比亞迪的四分之一。

兩大合資公司營收占比下滑，“合資依賴症”好轉？

今年上半年财報中最突出的一部分是，上汽大衆和上汽通用兩家合資公司占上汽集團的營收比正在下降。

财報信息顯示，報告期内，這兩家合資公司累計淨利潤為52.4億元，占上汽集團淨利潤的39%，其中，上汽大衆上半年的淨利潤為28.9億元，占集團總利潤的21.7%；上汽通用的淨利潤為23.5億元，占集團淨利潤的17.7%。

而整個2020年上半年，上汽集團實現合并營業總收入2837.41億元，歸屬于上市公司股東的淨利潤為83.94億元，其中，上汽大衆實現營收737.99億元，實現歸母淨利潤69.06億元；上汽通用實現營收656.63億元，實現歸母淨利潤17.85億元，上汽大衆和上汽通用累計淨利潤為86.91億元。

此外，去年上汽通用、上汽大衆、上汽通用五菱、華域汽車以及上汽财務等五家子公司利潤超300億元。而在今年上半年，五家子公司的利潤為115.5億元。這說明較去年相比，今年上汽集團的自主品牌和其他業務開始有明顯的盈利。

事實上，今年兩大合資公司營收較去年下降，主要是因為今年整體銷售不及預期。根據今年上汽集團公布的7月産銷數據，上汽大衆産銷量分别為7.2萬輛和7萬輛，同比分别下滑52.63%和47.76%。上汽通用産銷量分别為8.5萬輛和9萬輛，同比分别下滑26.26%和20.17%。上汽通用五菱也出現了15.38%的跌幅。

而上汽乘用車（自主品牌）7月銷量為5萬輛，同比微跌1.96%；今年前7個月，其累計銷量為34.9萬輛，同比增長19.45%。

研發費用增長，投資回報周期長

今年上半年上汽集團的研發費用為77.6億元，相比去年同期的58.4億元增加了33%，研發投入占營收的比例為2.12%。盡管費用增加不少，但和去年同期相比，研發投入占營收比為2.07%，并無較大增長。

上汽集團在财報中指出，研發費用增加的原因是“公司進一步增加新能源、智能網聯、數字化等技術的研發投入。”

今年6月上汽集團發布公告稱，宣布終止對燃料電池汽車前瞻技術研發項目和上汽電商平台車享網的投入。但同時，将在智能電動等創新領域投入3000億元，全面向高科技企業轉型。

在智能網聯和自動駕駛領域，上汽集團不僅投資了地平線等10餘家人工智能企業，還與騰訊、京東和中興通訊等展開合作。圍繞智己汽車、R汽車、“5G L4”洋山智能重卡、Robotaxi（L4級）等智能駕駛重點項目，并計劃在2025年實現L4級智能駕駛技術量産落地。衆所周知，自動駕駛是一個高投入，但投資回報周期長的領域，上汽集團在智能網聯和自動駕駛上投入的增加是影響其占營收比不明顯的主要原因。

此外，在财報中還有一處的數據非常顯眼，即上半年上汽集團經營活動産生的現金流量淨額出現了大幅下滑，由去年同期的293.6億元下滑到15.8億元，下滑幅度達94.6%。上汽集團解釋金額變動較大的原因主要受子公司上汽财務發行ABS用于置換同業拆借資金所緻。不過，上半年上汽集團制造闆塊企業經營活動産生現金淨額為145.41億元，同比增加36.82億元，增幅達33.91%。

在去年業績說明會上，上汽集團定下的經營目标是2021年實現整車銷售617萬輛，同比增長10.2%，預計營業總收入8300億元、營業成本7200億元。上汽集團副總裁、财務總監衛勇表示2021年的目标制定主要基于國内汽車的大勢，以及上汽集團在新能源汽車和海外市場表現出的向好趨勢。

然而現實情況卻是，上汽集團極有可能完成不了去年的預期目标。根據上汽集團今年上半年的整車批發銷量計算，全年銷量目标完成率僅為37.2%，營業總收入目标完成率也僅為44.1%。

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