點贊了的2022發财，關注的年年發大财！

本文是《價值事務所》的原創文章，第948篇。文章僅記錄《價值事務所》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理财。

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如果要說全世界增長最穩定、市場預期最穩定的企業是誰，那一定非貴州茅台莫屬，公司往往能在每年一開始就定出全年指引，最終數據要麼和指引一樣，要麼比指引好一丢丢，反正絕對不可能低于開年指引，他有無數種方法可以達到預定目标。

除了茅台，再沒有哪家公司能這麼精準了。

不同于别的公司，每年财報都能品出些味道，茅台的财報，永遠都“波瀾不驚”，這對于持有人來說，雖然少點樂趣，但其實卻有着最佳長期體驗。

2021年，公司全年實現營業收入1061.9億，同比 11.9%，實現歸母淨利潤524.6億，同比 12.3%，完美實現其在2020年年報裡設定的目标：營業總收入較上年度增長 10.5%左右。

而在2021年的年報裡，公司對今年的業績指引是：全年營業總收入預增15%左右。

那麼，按照公司往常的表現，今年的最終情況可能是：營收16%，利潤18%，但根據公司披露的一季度情況來看，全年利潤上20%，也不是不可能。

當然，一個點、兩個點，其實也沒啥區别，每年去摳茅台的年報也沒啥意義，茅台，或者說整個高端白酒，其實邏輯都是一樣的，看明白了這個邏輯，就明白，為什麼茅台會“永續性增長”，而且，所長認為，茅台常年保持15%左右的增速是完全可以做得到的。

換句話說就是，他完全可以看成一個永續性跑赢GDP穩定增長的存在。

白酒首先屬于酒，酒的本質是一種功能性飲料，可以讓人神經麻痹、放松，在我國曆史上，白酒就是一款大衆飲料。

國内白酒市場早期，整個行業呈現一種正金字塔模型，最上面的高端白酒，市場份額最少，最下面的低端白酒。換句話說，就是每天喝兩口的口糧酒，市場份額最多。

但漸漸地，整個行業開始從正金字塔開始往倒金字塔發展，高端、次高端白酒行業規模在逐漸增加，而低端正在慢慢萎縮。

這背後的本質在于，白酒，作為功能性飲料，讓人放松、有事沒事整兩口的那種功能性正在減弱，其社交的屬性正逐漸凸顯。

一桌子飯菜，到底值多少錢，是個什麼分量，不是看菜有多名貴、廚師多有水平、餐廳環境有多好，而是看桌子上擺的是什麼酒。當桌子上擺着3000一瓶的茅台，甚至年份更久遠，更貴的茅台時，不論桌上的菜是什麼樣，我們心裡已經把這個飯局的份量給擡高了。

所以，在很多場合裡，我們需要3000元甚至更貴的茅台，需要1000元的五糧液，需要各種價格帶的白酒。

除了酒桌之外，另一個場景就是送禮，當你送一瓶茅台出去時，收到禮物的那一方瞬間可以給這份禮物估出價值，禮物的價值決定着送禮人的心意。

所謂的“禮輕情意重”在更多的商務/職場場合中則更像是放屁。

說到這裡，所長請出另一個東西讓大家認識一下，這個東西就是——小罐茶。

很多人都說小罐茶是智商稅，網友們更是以“大師一天炒1466斤鮮茶葉不累麼”來挖苦、嘲諷小罐茶。

無腦的跟風被帶節奏是可悲的，我們要看到的是小罐茶為何出圈，而不是跟風吐槽，吐這個槽不能為你帶來一分錢收入，還會讓我們失去一個看清商業邏輯的好機會。

咱先把自己還原到一個場景裡，某天有重要的商業客戶來訪，你好心好意拿出一萬元一斤的天價茶葉招待他以顯示對他的尊重。然而，在這個場景裡，你肯定不可能直接告訴别人，這可是一萬元一斤的茶葉，你需要通過系列暗示讓别人知道，這茶很貴。

也許，你會說上這樣一句話：這是才摘下來的明前茶，都是最好的茶尖.....

不過，人家能不能領會到這玩意兒值一萬，那就隻有天知道了。

人情往來的場景也是一樣，不瞞大家說，經常有人送所長茶葉，所長就會拍個照片去淘寶搜這玩意兒值多少錢，是什麼級别的茶，不過，搜得出來才怪，基本上什麼信息都沒有。

雖然所長也是老茶客，但給茶估價這種事還真不會。

收到禮物的人不知道這玩意兒值多少錢，送禮出去的人也需要猜，他能不能領悟到這貨值多少錢？

所以，送茶葉其實是有風險的。

但，小罐茶的出現，就完美地解決了上述的“尴尬”，當拿出來喝/送禮，給得是小罐茶時，對方立馬就能get到這玩意兒的價位。

小罐茶之所以能成功，就是因為解決了茶葉市場裡的價值錨，他把國内十大名茶在品級、價格上讓所有人形成了共識。

講到這裡，我們再來看煙，一樣的，很多人說電子煙取代紙煙，确實會取代一部分，但真正替代那是不可能的，因為電子煙可沒辦法搞個“價格分級”，以後紙煙會走上和白酒一樣的路，低端紙煙市場份額慢慢萎縮，高端紙煙作為社交/送禮産品，市場份額越來越大。

所以，看到這裡，大家應該懂了，對于白酒而言，什麼香型、什麼區域的，其實根本不重要，重要的是，這款酒在大衆心中值多少錢。

因此，站在最長的周期來看，白酒企業的終極使命就應該是：在消費者觀念中，把自家産品的價格提起來。從各大企業的動作不難發現，現在大家都已經意識到，價格競争、品牌競争的重要性，因此，整個行業都在進行“價格升級”，弱化酒的功能屬性，增強自己的社交屬性。

到了現在，白酒行業的全國性高端白酒品牌已經是明牌了，就那麼幾個，尤其茅台，品牌力超然，相信所有人都會樂于自己收到一瓶茅台酒當禮物，不管你喜不喜歡喝酒。

很多場合裡，我們需要茅台是貴的，而且随着經濟增長，大家兜裡越來越有錢，我們也需要茅台越來越貴。

放長看，高端白酒保持平均10%以上的增長其實不是很困難的事情（GDP都能6%左右），而茅台，作為一衆白酒中，最高端的那一個，長期15%的平均增長應該也不是一件困難的事情。

通過茅台近兩年的業績表現，我們很容易發現，碰上一些動蕩或者具備較大不确定性的局面時，大消費作為剛需品種往往具備極強的韌性。

這也是為什麼，疫情剛剛出現的2020年成了食品飲料大年的核心原因，因為，食品飲料是剛需，不論面對什麼樣的環境，大家總是需要吃、需要喝的。

也正是因為食品飲料的剛需性，它具有非常強的成本轉移能力，企業可以通過提價的方式将成本壓力轉向終端消費者，所以曆來食品飲料就是抗通脹最好的品種之一。

這個特點，在過去幾年的疫情，疊加全球大放水導緻的通脹環境之下，體現得淋漓盡緻，在很多制造業雖然營收增長，利潤卻慘不忍睹的情況下，食品飲料的幾個較大細分行業，如白酒、乳制品、調味品、速凍食品都顯示出極為強大的韌性，以市場代表性的食品飲料ETF（515170）為例，其前十大重倉（占指數比重約75%）根據目前披露的年報/一季報，幾乎全都表現出較好增長。

根據wind一緻預測，該主題指數2021 年的預期淨利潤為 1500.99億，相比 2020 年增長 15%，且未來兩年仍會保持平穩增長。

食品飲料，需求韌性高，在過去十多年間表現突出，是值得長期配置的優質行業。

而且不隻是在中國資本市場，在全球資本市場都是一樣的，食品飲料都是湧現超級成長企業最多的領域，甚至沒有之一，是長期值得關注的方向，典型的進可攻退可守的品種。

考慮到，當前複雜的環境之下，單個企業不确定性比較大，如果你也看好食品飲料行業的長期發展，選擇行業ETF即可，最好是規模比較大的，比如515170 。

最後，給大家隆重介紹一下：價值事務所團隊新鮮出爐的《從零開始學價值投資》。這本書不同于市面上已有的投資類書籍，完全基于投資新手的視角，專門挑新手必定會遇到的困惑進行内容展開。書裡将行業分析和公司分析、估值分析等，進行大量的精簡，梳理成一個一個的分析框架，這樣小白也可以很簡單地跟着參照分析，就像練鋼筆字時跟着描紅一樣。

小白看完書後，也可以學着自己做公司分析，而不是一看就會，一學就廢。想要自己學會公司分析，學會做價值投資的朋友，一定要買一本好好學一下。

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