中新經緯客戶端6月25日電 (林琬斯)“20元的眼鏡，200元賣給你是人情，300元賣給你是交情，400元賣給你是行情。”

　　上面這句話直指“半醫半商”的眼鏡行業：一副眼鏡，少則數百元，動辄上千元，其背後究竟有多大利潤空間？近日，明月鏡片股份有限公司(下稱明月鏡片)啟動創業闆IPO，其招股書也揭開了眼鏡行業的冰山一角。

　　眼鏡資料圖。來源：包圖網

　　鏡片成本不足7元，線上毛利率超九成

　　明月鏡片成立于2002年，主要經營地為江蘇丹陽，主要聚焦眼鏡鏡片、鏡片原料(樹脂原料)、成鏡、鏡架等眼視光産品的研發、設計、生産和銷售。

　　2017年，博士眼鏡作為“國内眼鏡第一股”登陸創業闆，主打零售端。與主打眼鏡連鎖店的博士眼鏡不同，明月鏡片主打鏡片生産。根據招股書，鏡片業務對明月鏡片的主營業務貢獻最大，2018年至2020年，這部分的銷售收入占比接近80%。

　　對于成本價，明月鏡片的招股書說得很清楚：2020年，每片鏡片的成本6.77元，每副眼鏡的成本僅有60.33元。

　　截圖來源：招股書

　　如此看來明月鏡片的成本價并不高，其成鏡與鏡片的終端銷售價格又如何呢？

　　中新經緯客戶端在某電商平台明月鏡片旗艦店看到，銷量最高的一副非球面的400度鏡片，折射率1.56(較薄)價格在248元，折射率1.61(薄)的價格328元，折射率1.67(超薄)的價格578元，折射率1.74(超薄)的價格最高，為1898元。據了解，相同屈光度下，眼鏡鏡片的折射率越高，鏡片邊緣厚度越薄，鏡片越輕薄，可以适配更大、更多類型的鏡架，但是色散程度會加劇，視物的清晰度會受到影響。

　　圖片為價格1898元的明月鏡片。電商平台截圖

　　從成鏡價格來看，銷量最高的一幅配置非球面鏡片，折射率為1.56(較薄)的成鏡價格348元；而配置智能變色鏡片，折射率1.71(超薄)的成鏡價格高達1498元。

　　不少消費者也反映，在線下眼鏡店配眼鏡動辄就上千，如果配置知名品牌的鏡架和鏡框更是花費不菲。

　　明月鏡片招股書顯示，2018年至2020年，明月鏡片主營業務毛利金額分别為 2.25億元、2.82億元和2.98億元。

　　其中，鏡片業務毛利分别為2.06億元、2.41億元和2.47億元，毛利占比分别高達91.44%、85.34%和 82.84%。2020年，鏡片與成鏡的毛利率分别為56.63%與64.66%。

　　據招股書，明月鏡片本身并不直接經營眼鏡門店，隻在丹陽眼鏡城設有唯一一家實體體驗店。明月鏡片的直銷渠道包括直接向終端眼鏡門店、眼鏡連鎖企業和電商企業銷售鏡片。除此之外，明月眼鏡也把鏡片銷售給經銷商及代銷商代銷。

　　為減少中間商賺差價，明月鏡片着力拓展線上零售業務。招股書顯示，明月鏡片已經在天貓、京東、小米有品等平台開設了線上自營旗艦店。線上自營收入從2018年的426.26萬元增長到2020年的4573.71萬元，占主營業務收入的比例從0.85%增長至8.50%。

　　值得注意的是，明月鏡片在電商平台上的毛利率也要比線下直銷的毛利率高出不少。

　　2020年，鏡片産品與成鏡産品線下直銷毛利率分别為66.88%與27.11%，而電商自營的毛利率卻高達91.70%與71.82%。

　　招股書解釋，電商自營渠道鏡片産品毛利率較高，主要因為明月鏡片作為上遊鏡片生産商，可以獲得零售端的高溢價定價權，從而獲得較高的毛利空間。

　　業内人士：頂着暴利的“帽子”，但賺不到錢

　　一位眼鏡零售業資深人士向中新經緯客戶端透露，明月鏡片在電商渠道的高毛利率得益于其已經建立起品牌效應後，獲得了線上定價話語權。但對整個行業來說，電商平台上的毛利率一般隻能達到50%至60%，“618”“雙11”等節日營銷下，毛利率隻會進一步降低。

　　上述業内人士指出，很多人認為眼鏡行業“暴利”，實際上賺錢難。他表示，實體眼鏡店并不是單純靠出售鏡片與鏡框獲利，還有技術與驗光服務。除了租金、水電費、人工管理費用等，實體眼鏡店還将驗光、接待、售後等費用都納入鏡片、鏡框的費用中，形成了巨大的價格反差，才讓人們覺得眼鏡行業“暴利”，但實際上利潤空間并不大。

　　明月眼鏡的淨利率也從側面印證了上述人士的說法。中新經緯客戶端根據明月眼鏡招股書數據計算，其2018年至2020年的淨利率僅為8.21%、14.58%、15.11%。

　　前述業内人士進一步指出，雖然電商平台自營的明月鏡片并沒有線下門店需要負擔的租金、水電、驗光服務等開銷，但也需要承擔推廣費、管理費、物流庫存等費用。另外明月鏡片不同于眼鏡批發商，并不是直接大批量“買進賣出”，鏡片隻是半成品，還需要根據消費者的屈光度情況和其他要求，進行進一步裁切等工序才能最終裝配到消費者選購的鏡架上，加工費與加工設備的采購費用也是消費者忽視的。

　　“還有在‘618’‘雙11’等大型購物節期間，可能前期投入好幾萬的推廣費用，但忙活到最後，隻是店鋪銷量比較大，排名往前靠，明面上流水增多，實際上經過降價，産品利潤進一步下降，忙活半天卻賺不了多少錢。”該業内人士坦言。

　　銷售費用水漲船高

　　自2018年以來，明月鏡片每年進行一次系統性提價。明月鏡片稱，公司率先退出行業價格戰，引領鏡片行業價值回歸，為帶動産業鍊下遊批發端和零售端相應調整了其對下遊的出貨價格，從而帶動整個行業增收增利。

　　随着提價，明月鏡片的淨利潤近乎翻番。2018年至2020年，明月鏡片實現淨利潤4184.53萬元、8057.41萬元與8155.88萬元；營業收入5.09億元、5.53億元與5.40億元。

　　另一方面，明月鏡片砸錢營銷，提升品牌影響力。自2017年起，明月鏡片在市場上大規模投放廣告，除請來了明星陳道明做代言人外，又陸續與《非誠勿擾》《最強大腦》等諸多綜藝節目進行廣告合作。從招股書來看，其銷售費用也水漲船高。2018年至2020年，明月鏡片的銷售費用分别為7682.06萬元、1.04億元與1.13億元。

　　從研發費用來看，報告期内，公司研發費用分别為1535.41萬元、1626.62萬元、1762.43萬元，分别占營業收入的比例為3.01%、2.94%、3.27%。

　　第三方研究機構、透鏡公司研究創始人況玉清向中新經緯客戶端表示，從技術上來說，鏡片企業并沒有太高的護城河，很容易被模仿超越。對于明月鏡片這種面向消費端(To C)的企業，企業最核心的競争力并不是科技溢價能力，而在于品牌溢價。

　　中央财經大學副教授劉春生對中新經緯客戶端指出，明月鏡片本身屬于制造業，技術壁壘并不高，眼科矯正手術、角膜鏡、隐形眼鏡等新興技術，都會對其造成一定的沖擊。

　　“未來行業替代性将會越來越強，傳統制造業應該如何進行産業的升級換代，如何迎合未來的科技産業與消費者的需求，是明月鏡片需要好好思考的。”劉春生表示。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

　　中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!