今天我們要說的是市盈率，但是先來看看與之相關的另一個概念，什麼是估值？

我們常常聽到這樣的說法：“這隻股票估值過高”，“A股估值很便宜”，那麼，什麼是估值？

估值是對企業内在價值的評估，一般企業的資産及獲利能力決定于其内在價值。換句話說，一個企業的估值，可以反映出企業的發展前景，即股價的想象空間。而市盈率則是估值計算中常用的參考指标，在選股中具有重要參考價值。

專家們經常說的所謂的“低估值股”，指的就是市盈率低于市場整體市盈率或行業平均市盈率的一類股，此類股一般為長線首選，買入也會相對安全。

-切入正題-

什麼是市盈率（PE）

市盈率 = 股票總市值/淨利潤 = 股價/每股收益

（總市值=股價*總股本，淨利潤=每股收益*總股本）

舉例來說，比如A公司市值是100億，今年賺了5億，那麼A公司的市盈率就是100÷5=20；如果說A公司今年賺了50億，那麼市盈率就是100÷50=2；

先不看市盈率，單看每年賺5億還是50億，哪個更好？很直觀的，賺50億更好。再看回市盈率，也就不難理解了：同等條件下，市盈率2好于市盈率20，也就是市盈率低比市盈率高要好。

進一步來說，市盈率衡量的是收回股票投資所需要的時間。

繼續沿用上面的例子，A公司市值100億，也就是說A公司價值100億，假設投資者合夥起來買A公司，就需要花上100億，那麼什麼時候回本呢？100除以每年賺的5億，也就是20年回本；每年賺50億的話，那就是2年回本，這就是價值投資者經常看到的“選股要選低市盈率”的由來。

再進一步來講，因為企業的盈利能力是随着生産經營狀況而動态變化的，而上述計算方法中的取值是企業上一年年報中的固定值，所以存在一定滞後性，被稱為“靜态市盈率”。

後來逐漸衍生出“動态市盈率”和“滾動市盈率”指标，相對靜态市盈率會更具參考價值。計算原理還是一樣的，隻是所取的值有所變化：

動态市盈率取的是機構預測的下一年度淨利潤，但因為機構預測也存在一定誤差，所以參考度也一般；

滾動市盈率取的則是最近四個季度的淨利潤，比如在8月計算的話就是取今年第一、二季度和去年第三、四季度這四個季度，這樣的算法既克服了靜态市盈率取去年年度淨利潤的滞後性缺點，又克服了動态市盈率取值靠預測的缺點，所以目前越來越多的投資者選擇使用滾動市盈率。

在實際應用中，我們不用自己去計算市盈率，各軟件中都會直接顯示（如圖，其中TTM即滾動市盈率），我們隻要知道如何使用這個數值就可以。

需要注意的是，“市盈率低比市盈率高要好”這一結論僅在對比同行業個股時适用，跨行業間不具有可比性：

比如科技行業，前期投入多、回報少，可能市盈率看起來就偏高；

而銀行業，産投穩定，盈利水平高，市盈率通常就很低。所以不同行業間是不具可比性的。

通常，新興行業市盈率會高于傳統行業，成長性高的行業會高于成長性低的行業。

附：部分行業的平均市盈率

銀行：行業平均市盈率6，一些龍頭或高成長性的銀行，比如招商銀行，市盈率會高一些。其餘行業同理。

保險：行業平均市盈率11

煤炭采選：行業平均市盈率12

工程建設：行業平均市盈率14

芯片：行業平均市盈率90

食品制造：行業平均市盈率39

餐飲業：行業平均市盈率31

酒、飲料等：行業平均市盈率48

有色金屬：行業平均市盈率45

高速公路：行業平均市盈率10

汽車行業：行業平均市盈率33

房地産：行業平均市盈率6

注：本文所述個人觀點僅供參考，不構成投資建議。股市有風險，入市需謹慎。

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