蒙牛或将雅士利私有化。

3月16日晚間，蒙牛乳業與雅士利國際聯合公布，蒙牛正就其于雅士利國際的股權及若幹其他業務權益進行讨論，此舉或會導緻多項潛在交易，或會包括蒙牛或透過其聯屬公司，向雅士利國際提出潛在附前提條件私有化要約。

蒙牛或要将雅士利私有化

南都記者注意到，雅士利被私有化的消息疑似提前“搶跑”，3月14日，雅士利國際股價漲幅一度接近100%，随後該公司臨時停牌。3月17日在上述公告披露複牌後，受私有化消息影響，雅士利國際開盤後下挫，截止15:07報0.83港元跌8.79%，與此同時，蒙牛乳業報45.1港元漲5.01%。

南都記者留意到，雙方聯合公告中顯示，潛在要約将涉及注銷價每股雅士利股份1.2港元，與3月11日雅士利國際收盤0.46港元相比，溢價160%左右。

截至3月16日，蒙牛乳業透過中國蒙牛國際有限公司持有約24.22億股雅士利國際股份，約占雅士利國際股份的51.04%，為雅士利的第一大股東。南都記者透過上述提到的注銷價計算，蒙牛對雅士利私有化或要支付約28億港元左右。

“如公告中所述，蒙牛正在考慮及評估對雅士利持股及其他業務的一些潛在交易方案，（但是）交易架構和細節仍未确定，也沒有簽署任何協議，交易是否推進仍有很大不确定性。”就私有化方面消息，雅士利國際相關負責人向南都記者回複表示，現階段尚未有可披露信息，“如果有新的進展，我們會根據監督要求盡快公告”。

公開資料顯示，2013年蒙牛對雅士利發起收購後，雖然兩家公司一直保持相對獨立的運營，但從業績表現來看，并入蒙牛版圖的雅士利在業績上并無太大起色。2014年至2020年，雅士利的營收額均未超過2013年的38.9億元，而淨利潤在期間甚至出現虧損。其中2016年，因雅士利淨利潤虧損導緻商譽減值，蒙牛當期淨虧損達到7.5億元，這也是蒙牛上市後第一次出現虧損情況。

雖然業績不盡人意，但雅士利仍是蒙牛的奶粉業務闆塊的重要組成部分。據南都記者了解，收購雅士利後，蒙牛将包括歐世、多美滋中國等優質業務與雅士利進行整合。目前，雅士利國際旗下奶粉品牌包含雅士利、瑞哺恩、多美滋、朵拉小羊以及Arla寶貝與蒙牛、特康力品牌的嬰幼兒配方奶粉，并出售包括成人奶粉及沖調産品在内的多種營養食品。

實際上，除了雅士利之外，蒙牛還在2019年底并購澳大利亞的嬰幼兒配方奶粉品牌貝拉米，在奶粉業務形成“雅士利 貝拉米”的雙品牌格局。2020年年中，蒙牛乳業總裁盧敏放公開表态，蒙牛的奶粉業務要進入中國前三，“其中需要突破100億元的目标”。不過在2020年當期，蒙牛的奶粉業務貢獻45.73億元收入，占當期營收約6%。

業界分析認為，蒙牛通過私有化雅士利後，有可能會重新對後者内部的管理團隊、銷售團隊等進行整合與梳理，并将貝拉米等業務與雅士利重新整合，從而重新規劃該公司未來奶粉業務的增長戰略。

從行業情況來看，伊利與澳優進行整合後，其奶粉市場規模或突破200億元大關；主營配方奶粉的飛鶴乳業，2020年營收為185.92億元；另外未上市的君樂寶以及美贊臣中國（春華資本控股）等，在國内配方奶粉市場中占據較大市場份額。業内人士稱，蒙牛的奶粉業務重新整合後能否在現有市場地位取得突破，仍有待觀察，但不排除未來該公司通過并購其他大品牌的方式，來提升市場份額。

對于雅士利國際私有化進展，南都記者将持續關注。

南都記者 貝貝

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