消費日報網财經訊 10月19日晚間，知名電器制造商長虹美菱（000521.SZ）發布第三季度報告。财報顯示，今年前三季度公司實現營收113.57億元，同比下滑12.92%；淨利潤-1.24億元，同比減少253.01%；扣非淨利潤-2.41億元，同比降幅高達1893.02%。

（資料來源：公司業績公告）

值得一提的是，長虹美菱自2017年開始，已連續三年扣非淨利潤為負。不論從經營數據，還是從品牌影響力看，曾經“高光”的長虹美菱如今想要重新回到家電企業第一梯隊恐怕難度不小。

對此，記者采訪了家電行業分析師劉步塵，他告訴記者，長虹美菱的問題集中在三個方面：“第一，品牌嚴重老化，年輕人以及稍高收入群體，都不願意選擇這個品牌的産品；第二，企業機制過于僵化，管理層缺乏創新動力與競争意識；第三，橫向與對手對比，産品力也不明顯。”

扣非淨利潤連虧三年

根據長虹美菱曆年财報顯示，2017-2019年公司分别實現營收167.97億元、174.90億元、165.53億元，同比增長34.09%、4.12%、-5.36%；淨利潤3247.32萬元、3865.83萬元、5644.15萬元，同比分别增長-85.25%、19.05%、46.00%。

不難發現，雖然公司在2017年營收大幅增長，但是當年的淨利潤出現了斷崖式下跌。此後2018年、2019年營收規模變動趨于平緩，同時淨利潤增速維持在較高水準。

但就是這樣一家成立已逾30年，營收常年維持在150億元以上的老牌家電企業，近幾年來的扣非數據卻頗為慘淡。據财報顯示，2017-2019年公司扣非淨利潤分别為-9770.60萬元、-314.28萬元、-5045.47萬元，同比分别增加-161.66%、96.78%、-1505.41%。

顯而易見的是，過去幾年長虹美菱的淨利潤增速與扣非增速不僅沒有同步，反而朝着截然相反的态勢發展。

這其間的“奧秘”在于政府補助。在長虹美菱的淨利潤中。2017年，計入當期損益的政府補助為6840.37萬元。而在随後2018年、2019年，這一數據分别上漲至9040.2萬元、1.04億元。

而在今年上半年，長虹美菱計入當期損益的政府補助為5270.49萬元。

另據長虹美菱發布的關于獲得政府補助公告顯示，上半年共計收到政府補助5090.75萬元。其中，與日常活動有關的政府補助4347.24萬元，計入當期其他收益；與資産相關的政府補助743.51萬元，先計入遞延收益，在相關資産使用壽命内平均分配，計入其他收益。

上半年小家電及廚衛唯一實現正增長

依據半年報顯示，上半年公司主要收入來源為冰箱（櫃）、空調、洗衣機、小家電和廚衛等，合計收入62.68億元，占公司營業收入的比例為 92.24%。

具體來看，冰箱、冰櫃業務實現營業收入29.21 億元，同比減少 23.53%；空調業務實現營業收入25.96億元，同比減少34.95%；洗衣機業務實現營業收入約1.80億元，同比減少12.34%；小家電及廚衛産品實現營業收入約5.13億元，同比增長12.26%。

從營收占比看，冰箱（櫃）和空調業務占公司營收比重分别達到42.98%和38.20%，洗衣機和小家電及廚衛占比均不足10%。

值得一提的是，小家電及廚衛也成為公司上半年相比去年同期唯一實現正增長的業務。

相比于往年，今年上半年長虹美菱業績出現下滑實屬“情有可原”。實際上，受疫情影響，上半年長虹美菱的兩大支柱産品冰箱和空調所處行業都面臨着不小壓力。

根據奧維雲網全渠道推總數據顯示，上半年冰箱市場零售量達1506萬台，同比下降4.6%，零售額為392億元，同比下降9.7%。

（資料來源：奧維雲網）

空調市場零售量規模為2886萬套，同比下降14.3%，零售額規模為831億元，同比下降26.9%。

（資料來源：奧維雲網）

不過即使從下滑比例看，長虹美菱的幅度依然高于行業。造成這一現象的原因，與長虹美菱進一步走低的毛利率不無關系。

根據半年報顯示，報告期内冰箱、冰櫃的毛利率為18.60%，同比減少3.75%；空調的毛利率為13.43%，同比下滑2.27%。

相比于行業頭部公司，長虹美菱的毛利率水平明顯處于劣勢。以空調為例，上半年格力空調的毛利率為32.05%，美的空調的毛利率為24.2%。

業績蛻變挑戰不小

未來發展戰略層面，根據長虹美菱2019年年報顯示，公司稱在冰箱、冰櫃領域将繼續堅持智能和變頻兩大核心策略，以M鮮生系列和薄壁系列産品為抓手，打造美菱“鮮、薄、嵌”的核心競争力。

洗衣機産品着力塑造“超薄、零位移”“一鍵智洗”的産品标簽；廚衛、小家電分别以“智慧廚房”和“水生态家電”為方向，提高行業影響力。

但就市場占有率而言，不論是冰箱、空調、洗衣機、小家電及廚衛的任一領域，長虹美菱的優勢都并不明顯。

即便是把目光放在上半年貢獻營收最多的冰箱、冰櫃行業，根據奧維雲網發布的最近一期全國白電暢銷機型排行2020年第41周（2020年10月5日-11日），在細分冰箱暢銷機型中，長虹美菱也僅有一款産品（BCD-362WPB）入圍前10，市場占有率為1.3%。

值得一提的是，前10款産品中，上述産品平均售價為3014元，售價顯著低于當周最暢銷的海爾BCD-501WDCNU1冰箱5970元的平均售價。

此外，在前10榜單中海爾占4席，容聲占3系，美的占2系，從入圍數量看相比長虹美菱優勢明顯。

（資料來源：奧維雲網）

而在奧維雲網第41周空調、洗衣機的暢銷機型榜單中，甚至沒有出現長虹美菱的身影。

不過，在家電行業分析師劉步塵看來，長虹美菱存在的問題還不止于産品層面。而是在品牌、管理和産品上都遇到了問題，展開說便是“第一，品牌嚴重老化，年輕人以及稍高收入群體，都不願意選擇這個品牌的産品；第二，企業機制過于僵化，管理層缺乏創新動力與競争意識；第三，橫向與對手對比，産品力也不明顯。”

根據2019年财報顯示，長虹美菱稱其想要“打造行業領先、世界最好的産品”，但對于産品力和品牌力已無甚優勢的長虹美菱而言，“複興”的路恐怕不好走。

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