日前，醫療美容機構北京伊美爾醫療科技集團股份公司（下稱伊美爾）向港交所遞交招股書，海通國際是獨家保薦人，其投資者包括華平投資、鼎晖投資、華泰瑞合、愉悅資本等。

2021年第一季度，伊美爾收益、期内虧損分别為2.71億元（人民币，下同）、1005.3萬元。2018年、2019年，該公司處于虧損狀态，2020年扭虧為盈，錄得年内利潤828.6萬元。

01注射醫美診療創收最多 一季度每次診療平均費用2007元

伊美爾于2008年成立。自成立以來，北京一直為其業務重心。截至最終實際可執行日期，伊美爾在國内北部五座城市擁有并經營9家醫療美容機構。

除了5家機構位于北京外，剩餘的4家分别在天津、青島、濟南、西安。

2018年、2019年、2020年，伊美爾收益分别為6.61億元、7.39億元、8.11億元。2021年第一季度，其營收2.71億元，較上年同期增長119.38%。

▲ 伊美爾2018年以來的主要業績數據

2018年、2019年，伊美爾年内虧損1億元、1.18億元。到了2020年，其實現扭虧為盈，實現利潤828.6萬元。到了2021年第一季度，該财務指标為盈利1005.3萬元。

2018年以來，伊美爾六成以上收入來源于非手術服務，包含注射美容診療、能量美容診療及其他服務，診療項目包括注射A型肉毒杆菌毒素、熱瑪吉、皮秒激光等。

2021年第一季度，伊美爾醫美非手術服務實現2.08億元收益，占總營收比重為76.7%，其中注射美容診療、能量美容診療分别錄得收益1.28億元、7551.5萬元。

伊美爾注射美容診療、能量美容診療在2021年第一季度的毛利率分别為47%、67.3%，相比其他非手術服務的毛利率達83.8%。

柒财經了解到，所謂的其他非手術服務包括中醫美容及其他美容皮膚科服務。值得一提的是，在今年第一季度，注射美容診療接診6.35萬人次，每次診療的平均費用2007元。

同期（2021年第一季度），能量美容診療接診人次達4.1萬，平均費用為1841元，手術服務接診6914人次，平均費用為7364元。

綜合下來，伊美爾在2021年第一季度接診11.1萬人次，每次診療的平均費用達2278元。另外，伊美爾要求客戶預付全款，或通過第三方借貸公司分期付款。

2019年、2020年、2021年第一季度，伊美爾持續經營業務來自第三方信貸公司收到的付款總額分别為6950萬元、4330萬元、1150萬元。

02銷售及營銷人員人數占比超40% 廣告多次違規被罰

2021年第一季度，伊美爾銷售及營銷支出6422.1萬元，較上年同期增長107%，占營收比重為23.7%。2018年、2019年、2020年，其銷售及營銷支出為1.99億元、2.19億元、1.88億元。

在伊美爾銷售及營銷支出中，員工成本是主要組成部分。2021年第一季度，該公司銷售及營銷員工、客服員工的成本為4714.4萬元，同比增長132.16%，占總營收比重為17.34%。

值得注意的是，截至2021年第一季度末，伊美爾在國内有2138名全職員工，其中銷售和營銷人員有932名，占比43.6%。另其組建了專職銷售顧問團隊，截至2021年第一季度末有736名全職銷售顧問。

招股書顯示，2018年到2020年，因發布違規醫療廣告，伊美爾被行政處罰8次，最主要是因為銷售及營銷人員對有關法律法規缺乏了解，未能及時獲得醫療廣告審查證明，或違反醫療廣告的内容和形式進行激進的營銷活動。

伊美爾還提到，由于前述該等事件，其收到一次行政警告，支付43萬元罰款。此外，天津醫院提供醫療美容手術服務執照因此被暫扣。不過，天津醫院持有另一張執照，所以還能繼續提供醫療美容服務。

03涉23起醫療糾紛 整形手術收入占比逐年降低

伊美爾提供整形服務，包含雙眼皮手術、隆胸、隆鼻、抽脂等。柒财經了解到，這些手術存在一定危險性，伊美爾曾多次被曝出醫療事故。

據媒體報道，2019年5月，青島市民孫女士花費4.4萬元在伊美爾青島醫院做整形手術，事後嘴上起了囊腫，不得不再花7000多元做了切除手術。事後，院方工作人員承諾可以免費修複。

8月6日下午，柒财經以“伊美爾”為關鍵詞在黑貓投訴上搜索，共出現16個結果，有網友投訴稱打水光針後爆痘，臉上又紫又青，還有人說做皮秒激光後返黑。

招股書顯示，2018年到2021年第一季度末，伊美爾經曆了23起醫療糾紛，為此支付了共計210萬元賠償款，其中2021年第一季度賠償30萬元。

伊美爾的醫療糾紛主要與客戶在接受醫美診療期間或之後發生的并發症及身體傷害，或客戶就醫美服務提出的其他投訴有關。

需特别指出的是，2019年、2020年、2021年第一季度，伊美爾美容整形手術實現收入1.75億元、1.73億元、5091.5萬元，對應占總收益比重為23.6%、21.4%、18.8%。

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