4月15日，證監會發布《上市公司投資者關系管理工作指引》（以下簡稱《指引》)，進一步規範上市公司投資者關系管理。明确投資者關系管理的定義、适用範圍和原則，增加和豐富投資者關系管理的内容及方式，強化上市公司“關鍵少數”的主體責任。《指引》自2022年5月15日起施行。

對上市公司加強投資者關系管理提出了新要求

強化投資者關系管理，是提高上市公司質量的重要舉措，也是投資者保護的重要内容。2005 年 7 月，中國證監會發布了《指引（2005)》，作為上市公司開展投資者關系管理工作 的基本行為指南。

實施以來，在指導上市公司開展投資者關系管理、推進上市公司規範運作、保護投資者合法權益等方面發揮了積極作用。近年來，随着資本市場全面深化改革的 不斷推進、證券市場基礎制度的不斷完善，對上市公司加強投資者關系管理提出了新要求；上市公司投資者關系管理實踐積累了新做法新經驗；互聯網的發展使投資者關系管理方式産生了新的變化；資本市場雙向開放也帶來了一些新情況。

此次《指引》的發布，就是梳理總結近年來上市公司具體實踐，對《指引 (2005)》進行修訂和完善。

三方面規範上市公司投資者關系管理

《指引》共32條，由總則、投資者關系管理的内容和方式、組織與實施、附則等内容組成，主要包括：

一是進一步明确投資者關系管理的定義、适用範圍和原則。從内容、方式和目的等維度對投資者關系管理進行界定。明确《指引》适用于依照《公司法》設立且股票在中國境内證券交易所上市交易的股份有限公司。在境内發行股票或者存托憑證并上市的境外公司參照執行。确立合規性、平等性、主動性和誠實守信等四條基本原則。

二是進一步增加和豐富投資者關系管理的内容及方式，同時對近年來實踐中的良好做法予以固化。适應互聯網、新媒體等新時代發展形勢，在電話、傳真等投資者關系管理傳統溝通渠道基礎上，新增網站、新媒體平台、投資者教育基地等新興渠道。對投資者說明會的召開情形和要求作出專條規定，提升投資者說明會質量和效果，使其真正成為公司傳遞價值、投資者發現價值的橋梁。明确上市公司投資者關系管理工作的主要職責，并要求公司制定制度機制，提升《指引》的可操作性。落實新發展理念的要求，在溝通内容中增加上市公司的環境、社會和治理（ESG) 信息。明确上市公司承擔訴求處理的首要責任。明确上市公司建立健全投資者關系管理檔案保管和利用機制。

三是進一步明确上市公司投資者關系管理的組織和實施，同時強化對上市公司的約束。在操作層面，進一步明确上市公司投資者關系管理的制度制定、部門設置、責任主體、人員配備、培訓學習等内容。強化上市公司“關鍵少數”的主體責任，除董事會秘書、專門人員外，對上市公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員等 也提出要求，明确他們在投資者關系管理中的禁止情形。倡導投資者提升股東意識，依法行權維權，形成理性成熟 的投資文化。明确中國證監會及其派出機構依法對上市公司投資者關系管理進行監督管理。明确證券交易所、上市公司協會等自律組織，制定自律規則進行自律管理。明确監管部門、自律組織和投資者保護機構，可以對上市 公司投資者關系管理狀況進行評估評價，發布良好實踐案例 和經驗，促進上市公司不斷提升投資者關系管理水平。

監管部門高度重視投資者關系管理

《指引》進一步明确了投資者關系管理的内涵，增加和豐富了投資者關系管理的内容及方式，同時也強化了對上市公司的約束，促進上市公司完善治理、規範運作、努力提高質量，切實保護投資者，特别是中小投資者的合法權益。這充分表明了監管機構高度重視投資者關系管理。

光大證券相關負責人表示，投資者關系管理工作關鍵是以投資者為中心，建立資本市場和公司之間的良性互動，使之成為銜接公司經營和資本市場的紐帶。投資者關系管理工作應充分體現其在市場預期管理、市場傳導管理和資本戰略管理等方面的重要作用，服務于公司戰略推進，參與資本經營和運作，成為公司市值管理體系和價值增長鍊條的重要環節。

《指引》提到投資者關系管理要增進投資者對上市公司的了解和認同，以提升上市公司治理水平和企業整體價值，實現尊重投資者、回報投資者、保護投資者目的，這也是與新《證券法》對“投資者保護”更加強調的導向一緻。《指引》進一步優化了上市公司與投資者溝通的方式，促進多元化溝通渠道建設與完善，鼓勵上市公司建立與投資者重大事件溝通機制，以保障高效的溝通模式。完善了上市公司開展投資者關系管理的基本原則。除堅持合規的信息披露外，對于平等性原則，特别強調了對中小投資者參與投資者管理活動創造機會、提供便利；新增主動性原則，要求上市公司應當主動開展投資者關系管理活動，聽取投資者意見建議，及時回應投資者訴求。

光大證券相關負責人表示，保護上市公司的中小股東權益既是證券市場發展的基石，又是公司治理與投資者關系協調的核心要素之一。投資者是資本市場可持續發展之本，尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者，是資本市場踐行以人民為中心發展思想的具體體現。進一步加強投資者關系管理，真正維護好、落實好廣大投資者對上市公司的知情權、參與權和監督權，已成為衆多優秀上市公司的共識，全面加強投資者關系，培育健康良好的市場生态。

“信息披露和投資者關系管理，是上市公司在資本市場規範運作的重要工具。”雲南白藥相關負責人表示，切實維護好投資者合法權益是一切工作的先決條件，上市公司需要嚴格履行各項行為規範，做到信息披露的真實、準确、完整、及時、公平；此外，運用通訊、調研、訪談、參觀、産品體驗等多維度渠道，努力為投資者搭建立體化溝通平台，積極傳遞公司的文化内涵、經營情況、戰略導向，持續增強廣大投資者對公司的信心。

責編：戰術恒

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