2019-03-10 00:00 | 溫州新金融

3月6日，網紅電商公司如涵控股正式向美國SEC遞交了IPO招股書，計劃在納斯達克上市，股票代碼為"RUHN”。

如涵控股業務包括三大塊，分别為紅人經紀、營銷推廣及電商業務。通俗地講，就是先花錢打造網紅，然後讓網紅開店賺錢變現。如涵控股成立至今進行了多輪融資，投資方包括阿裡、君聯資本、賽富投資基金、昆侖萬維、金石投資等。

招股書顯示，如涵有113個簽約的網紅（KOL）。2018年4月至12月，實現GMV共22億人民币，收入8.56億人民币，有1.484億粉絲，91個自營網店（複購用戶39%）。

如涵順利成為國内最大規模的網紅孵化搖籃，而背後的推手、溫州人馮敏，也成為當紅意見領袖背後最有力的推手，将網紅經濟玩出了新高度。

年收入過億的張大奕神話

張大奕一場兩個小時的直播，可以為她的淘寶店帶來近2000萬的成交額，去年雙十一她的店鋪整體銷售額28分鐘内破億，多數人望塵莫及。

時間倒回2007年，如涵和張大奕開始了零星合作。2014年7月，馮敏和張大奕一起開了第一家淘寶網紅店。張大奕最初是一個雜志模特，懂得私服搭配，性格也讨喜，吸引了衆多粉絲，并逐漸利用自己的影響力引導粉絲消費。

2016年，如涵控股和張大奕合資成立了“杭州大奕電子商務有限公司”（以下簡稱大奕電商）。如涵控股通過“杭州涵意電子商務有限公司”在大奕電商中控制51%的股權；張大奕（本名張奕）通過“杭州無乃以對貿易有限公司”在大奕電商中占股49%。

如涵控股旗下簽約了幾十餘位網紅，但像張大奕這樣能夠為公司貢獻過億營收和千萬利潤的還沒出現第二人。如涵太依賴張大奕，她創造了太多網紅電商銷售神話。

資料顯示，2016年5月，淘寶剛推出“淘寶直播”平台，張大奕就創造了2小時成交額近2000萬元的淘寶紀錄；2016年雙11期間，張大奕個人網店的銷售金額過億，成為淘寶第一家銷量破億的女裝類店鋪；2017年雙11當日，張大奕店鋪銷售額達到了1.7億元；2018年雙11當天，張大奕的店鋪在28分鐘内，銷量就過億。當時還有新聞形容：“收入超過範冰冰的女人”。

2016年12月，張大奕本人的自制口紅首次上新，兩小時售盡2萬支，銷售額近180萬元；2018年5月，張大奕與露得清推兩款聯名防曬産品，上新一分鐘賣出2300瓶，12小時賣出7000瓶。

四年前，張大奕微博粉絲不到三十萬，如今已達1053萬。一路乘勢而上，一躍成為了女企業家。據悉，張大奕目前有5個店鋪，涉及美妝、服飾等品類。

2018年8月，張大奕還和迪士尼達成了合作。IP款首發恰逢淘寶新勢力周，迪士尼系列14款商品，當天累計銷量超過22萬件，成為當天女裝全網TOP1。

年收入過億，張大奕成了網紅圈裡當之無愧的流量明星，而她背後的如涵控股也将要赴美上市了。

電商轉型網紅孵化器

如涵控股的創始人馮敏被譽為“網紅電商孵化第一人”，80後的他來自溫州蒼南。2005年，基于通信領域的經驗，馮敏和幾個同事針對SP（服務提供商）相關内容進行創業，用兩年時間攢下人生第一桶金。

如涵控股創始人馮敏

2007年，馮敏轉換思路，帶着通訊技術班底，創辦了一家郵購電商公司，通過自建電商平台、開展郵購電商業務。到了2011年底，馮敏再次決定轉型，決定從自建電商平台轉為淘寶電商，創辦品牌“莉貝琳”。憑着多年經營電商業務的經驗，“莉貝琳”的業績果然不負衆望，很快就做到了淘寶集市前十。

然而，好景不長，2014年“莉貝琳”出現業績下滑的情況，前景不容樂觀。同年7月，馮敏和模特張大奕一拍即合，一起開了家淘寶網店。彼時，張大奕的新浪微博就已有了近30萬的粉絲，被稱為“微博帶貨王”。

兩人的分工也十分明确，張大奕專注于網店風格和網紅品牌的塑造，馮敏團隊則專職負責運營、供應鍊管理和物流等工作。這種模式在日後被馮敏稱為：“我負責賺錢養家，你負責貌美如花”。

僅僅用了一年的時間，二人合作的這家店鋪就成為了淘寶服裝品類的銷量冠軍。看到方向的馮敏再次果斷決定轉型，2015年，他将“莉貝琳”正式更名為杭州如涵控股股份有限公司，并把公司的經營模式确定為“網紅 孵化器 供應鍊”。

張大奕的“吸金”能力在此後一次又一次被驗證。在2016年“雙十一”期間，張大奕的淘寶店鋪創造了2小時成交額近2000萬元，銷量逾億元。到了2018年“雙十一”，張大奕的淘寶店鋪則創造了28分鐘銷售額過億的奇迹。

不滿足于張大奕這個單一IP，如涵控股在成立後發掘了更多可供培養的網紅“潛力股”，截至到2019年年初，如涵控股旗下的簽約網紅就已達到113人。

△從左至右：張大奕 馮敏 蔡崇信 莉貝琳

阿裡持股8.5%

在阿裡巴巴2017年投資人大會上，張大奕面對來自世界各地的350名投資人和分析師，披露自己公司的頂峰數據。這一輪緊張的演講過後，幾百名來自Baillie Gifford，BlackRock等全球頂級資本機構的投資人，對張大奕産生了濃厚的興趣。

事實上，資本洶湧，張大奕和如涵一直都是投資人的寵兒。

除了阿裡巴巴，包括賽富基金、君聯資本、啟明創投、遠鏡創投、鐘鼎創投在内的投資機構都是如涵背後的支持者。

對于投資原因，從如涵的業務及網紅效應中可見一斑。如涵控股目前包含三大業務闆塊：紅人經紀（挖掘、培養、孵化新媒體意見領袖）、營銷推廣（從廣告代言到品牌營銷全案咨詢）、電商（包括利用紅人形象全方位打造優質店鋪品牌）。

這種在社交平台上定期活躍，擁有龐大粉絲群體且關系牢固的網紅效應，都能給出資方帶來商品營銷、複購等滿意的數字。而除了張大奕，如涵旗下還有大金、蟲蟲、左嬌嬌、管阿姨等一批頭部帶貨網紅，此外截至2018年12月31日，如涵控股共有113名網紅，不乏年帶貨GMV超過1億的人物。

過分依賴張大奕，赴美IPO前途未蔔

“如果沒有張大奕，如涵就是虧損的”。一個張大奕就能帶來如此高額的收益，那麼孵化更多網紅，就能獲得更多收益，如涵控股打得一手如意算盤，卻在現實中落空。

截止至2019年3月7日，如涵旗下三大網紅張大奕、大金、管阿姨微博粉絲數分别為1053萬、383萬、229萬，其相應淘寶店鋪粉絲數分别為1009萬、326萬、71萬。但除了幾位頭部網紅外，如涵簽下的大量網紅“潛力股”都籍籍無名。

2017年上半年,如涵控股實現營業收入同比增長293.48%，達到3.05億元,這本是一個喜人的成績，然而與此同時，如涵控股的淨虧損卻同比下滑287.64%至1532萬元。

對此,如涵在報告中給出了兩點理由:第一,銷售費用和管理費用較上期大幅增長。以廣告費為例，2016年同期的廣告費僅為 600 多萬，2017年上半年則猛增到 3800 多萬，漲幅超過 500%。

第二,秋冬季服飾相比春夏季服飾普遍品類多、單價高,因此秋冬裝在整年的産品銷售收入中所占比重較大,營業收入和淨利潤一般均呈現下半年高而上半年低的态勢。

在同一時段，張大奕和如涵控股共同成立的子公司大奕電商卻營收1.32億元，占到了母公司營業收入的一半，其中淨利潤1819萬元。

停牌後，如涵控股不再發布财報，直到3月6日發布招股書，其2018年的經營狀況才被公之于衆。

截止到2018年12月31日，公司前9個月實現營業收入8.56億元，其中産品銷售業務實現營業收入7.56億元，服務業務實現營業收入1億元，毛利則為2.9億元。在同一時間段，如涵控股9個月的淨虧損已達到5750萬元。

有消息稱，此次赴美IPO，如涵控股預計募資1億-2億美元，即使此次融資成功，如涵控股是否能改變虧損不斷擴大的發展态勢，仍有待觀望。

（原标題《28分鐘能賣1億！80後溫州老闆攜網紅赴美上市！》。編輯 吳昱燊 ）

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