林辰/文

奶粉行業成為近期乳業并購的重頭戲——美贊臣已被出售給君樂寶的投資方春華資本。美素佳兒也在複核進展中，傳出和新希望系的“绯聞”，而後者剛剛被指入股本土的紅星乳業。至于同樣是以液态奶見長的伊利，也已出手持有在羊奶粉領域頗占優勢的澳優。

在部分專家眼中，一些股東作出出售決定，可能反映了對自身競争力弱化的悲觀情緒。

但存量競争的焦灼，并不是品牌在營銷上大擦邊球的理由。美贊臣藍臻、皇家美素佳兒等高端産品，在引用文獻為自身奶粉的功效/成分優勢做背書時，正被質疑有“錯位”的嫌疑。

嬰配粉進存量競争時代，并購重組頻現

近日，在新希望系入股紅星乳業後，又傳出其競購美素佳兒的消息。對此，已公開披露将對美素佳兒進行戰略複核的菲仕蘭告訴财經網産經，對于購買者身份，公司内部還沒有任何溝通。

而早前，有公開資料顯示，高端線的皇家美素佳兒銷售額在2020年突破了20億元。菲仕蘭集團也計劃未來在中國市場沖擊百億。

“可能菲仕蘭計劃的結構性調整，是把定位嬰配粉的美素佳兒剝離出去。而更關注B端的專業乳品，比如黃油、奶油等業務。” 高級乳業分析師宋亮向财經網産經評價道，“奶粉行業自2019年就已經進入強強碰撞，強強合作的時代。因為零和博弈下，存量競争會造成雙輸——大家投入費用越來越高，收益越來越少，必然會有企業主動提出通過重組、兼并方式來弱化企業間的矛盾。”

不過，對于類似美素佳兒、美贊臣的股權交易，宋亮認為其本質上反映了股東層面對自身在中國競争力弱化的悲觀情緒。

公開資料顯示，利潔時2017年收購美贊臣全球業務的對價是179億美元。2020年2月，利潔時宣布，由于美贊臣增速未達到收購時的預期，決定對其進行50.37億英鎊的非現金商譽減值。

2021年6月，利潔時将美贊臣大中華區的嬰幼兒配方奶粉及營養品業務以22億美元出售給春華資本時，也提到受商譽和無形資産重新評估的影響，利潔時預計産生約25億英鎊淨虧損。

實驗隻做到1歲，美贊臣藍臻三段奶粉功效宣傳被質疑

投入新懷抱後，美贊臣在資本市場的前路尚難以預測。但其産品營銷在最近卻被質疑有文獻引用錯位的問題。

從美贊臣線上官方店鋪的宣傳頁面看，美贊臣藍臻3段奶粉提到，“中國寶寶實證激活5大成長力”。下方顯示的引用文獻為Fei Li,et al.The Journal Of Pediatrics VOL 215 p24-31.

圖片來源：美贊臣線上店鋪截圖

而檢索該文獻後發現，該文獻所作的研究設計，是以将含有乳脂球膜和乳鐵蛋白的嬰兒配方奶粉和較大嬰兒配方奶粉隻喂哺到一歲。

在實驗結果展示中，該文獻還提及，食用添加牛乳脂肪球膜和乳鐵蛋白奶粉的嬰幼兒，在第365天完成實驗對照時，認知、語言、運動評分較高。但到454天沒有觀察到差異。

此外，該組嬰兒從第120天到第275天的發展得分和第365天的注意力顯著提高。但在第545天的神經發育結果幾乎沒有組間差異。

圖片來源：相關論文截圖

而美贊臣藍臻三段奶粉的線上宣傳頁面中，提到了5大成長力加分。包括專注力、認知力、語言力、運動力提高。

對此，财經網産經向美贊臣方面咨詢，是否有三段奶粉引用文獻和宣傳功效存在時間錯位的問題？關于5大成長力的功效證明，在一二段奶粉中更合适？僅依據該文獻證明3段奶粉的功效，論據或許不夠全面？但截至發稿，并未獲得明确回複。

有乳業從業者向财經網産經評價道，從證據的适用性出發，其認為這個研究的結果隻适用于一段和二段産品。不過，其也向财經網産經透露，與嬰幼兒配方奶粉相關的新成分的臨床研究，研究設計在一歲以内的情況非常普遍。

“一歲以前奶是主要營養來源相對影響也比較大。一歲以後飲食結構向成人飲食逐漸過渡，同時幼兒接受到更多的外界刺激和環境影響，因此增加了更多的可能影響研究結果的其他因素，掩蓋了單一營養素的作用。因此也能理解研究者設計到一歲的原因。”

從市場運行實際看，其也談到了企業的難處。“不能否認企業在一二段奶粉研究上的投入努力，畢竟一二段有政策原因不能打廣告。而且也要考慮到一部分無法用母乳喂養的母親，他們也需要乳企的宣傳，來做選擇奶粉的判斷依據。”

将天然含OPO類似結構脂和人工OPO對立比較，皇家美素佳兒被指“偷換概念”

其實，不止美贊臣，正在做戰略符合的美素佳兒，也被發現有文獻引用的争議。在皇家美素佳兒線上官方店鋪宣傳中，其稱自己“天然含OPO類似結構脂”，可以減少夜間哭鬧、鈣皂生成等。且自己是含有近20種脂肪酸，對比化學轉換的人工OPO結構脂僅2種脂肪酸。而宣傳圖片下方提到了一篇文獻（Reduced crying in term infants fed high beta-palmitate formula: a double-blind randomized clinical trial）作為論據。

圖片來源：皇家美素佳兒線上店鋪截圖

但前述從業人士告訴财經網産經，該文獻提到的“較少夜間哭鬧，較少鈣皂生成，促進脂肪酸吸收”這些功效都是在運用人工合成OPO的臨床研究中觀察得出。皇家美素佳兒的天然OPO一方面在組分上與人工OPO不同，另一方面在含量上也和人工OPO的臨床研究不匹配。基于這兩點，其認為皇家美素的天然OPO不能引用人工OPO的臨床研究結果作為支持。

财經網産經向菲仕蘭方面咨詢相關質疑，對方表示，文獻中雖然是用人工合成的OPO來開展試驗，但文中有介紹該OPO的應用是模拟母乳乳脂中高含量sn-2位棕榈酸。且結論部分也是說高含量的sn-2位棕榈酸配方喂養有較少夜間哭鬧。而皇家美素佳兒奶粉中含有天然OPO類似結構脂，是高含量的sn-2棕榈酸結構脂。

圖片來源：相關論文截圖

對于菲仕蘭的解釋，中國食品産業分析師朱丹蓬向财經網産經表示，或許有偷換概念的可能。前述從業者則向财經網産經表示，其認為這種文獻使用的方式，可能存在未等效引用的問題。類似會給人一種“劉翔跑得快——他是中國人——所以中國人跑的快” 的感覺。

也有專家告訴财經網産經，無論是天然還是人工OPO結構油脂，實際上都有減少鈣皂——防止漲腹——避免便秘——容易入睡的功能。

可是，若“天然含OPO類似結構脂”與人工OPO結構脂有相同的功效，可以引用後者的文獻作為功效支持。那将二者進行對比，是否會略顯多餘？

圖片來源：皇家美素佳兒線上店鋪截圖

對此，菲仕蘭方面回複财經網産經，表示天然OPO類似結構脂和人工OPO結構脂，在脂肪酸種類上确實是有區别的。介紹頁面上的相關内容并沒有提及兩者的功效差别，僅陳述了兩者的脂肪酸種類差别。

“種類差别≠功效差别，普通消費者通常區分不了這麼細。這種對比手法，還是有可能誤導消費者。”朱丹蓬向财經網産經評價道，“企業當然可以引用專業論文，但當避免利用論文的高門檻，來給一些争議性宣傳留空間。”

宋亮也談到，市場要建立公平客觀的合規競争機制。無論外資還是本土奶粉，加強基礎和專業營養研究，生産研發适合中國消費者的更好産品，才是核心。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!