在股票投資中，如果是以價值投資理論為導向，那麼在選股時首先要做的就是對股票進行估值。而在對股票進行估值時，就需要借助一些估值指标，其中市盈率和市淨率為兩個比較常用的估值指标。那麼，這兩個指标中哪個更能體現公司的估值高低呢？

對一家公司進行估值，簡單來說就是看它到底值多少錢。那要怎麼看一家公司值多少錢呢？一個辦法就是看它有多少淨資産。從理論上來說，淨資産越高，公司也就越值錢。

不過，要看一家公司的估值是高是低，不能僅看淨資産的高低，還要看它的市值的高低。市值就是買入公司全部股份的市價，市值相比淨資産越高，估值也就越高。

比如一家淨資産為10億元的公司和淨資産為100億元的公司，市值分别為20億元和500億元，前者的市值是其淨資産的2倍，後者的市值則是其淨資産的5倍，所以後者的估值就要高于前者。在這裡，市值與淨資産的比率，就是市淨率。

從市淨率的計算公式可以看出，市淨率越高，就意味着同樣的淨資産，需要花更多的錢來買。因此一家公司的市淨率較高，意味着市場對它的估值也比較高，反之估值較低。

除了淨資産外，另一個判斷一家公司值多少錢的方法，就是看它每年有多少淨利潤。畢竟公司是以盈利為目的的機構，隻有不斷創造利潤才能體現它的投資價值。在其他條件既定下，公司的淨利潤越高，投資價值也就越高。

當然，在對公司進行估值時，同樣不能隻看淨利潤絕對數額的多少，還要看他的市值多少，市值與淨利潤的比率越高，意味着同樣的淨利潤需要花更多的錢才能買到，相應的公司估值也比較高。而市值與淨利潤的比率，也就是市盈率。

可見，用市淨率和市盈率對公司進行估值，主要區别在于側重點不同，一個側重的是淨資産，一個側重的是淨利潤。

所以，要比較哪個指标更能體現公司估值的高低，隻需比較出淨資産和淨利潤在公司估值中哪個更重要。

首先，一家公司想要持續經營下去，肯定是需要有淨資産的，如果一家公司的淨資産為0或者為負數，就直接可以宣布破産了。

然而，現實中我們卻可以看到，一些公司雖然淨資産為負，卻并沒有倒閉，甚至其股票還能繼續留在證券市場交易，這就說明淨資産也不是非有不可。不過，這有個前提，那就是公司仍然有造血能力，即創造收入的能力。

因為隻有還能不斷創造收入，公司才有錢繼續經營下去，它的債主也才能對它有信心。對于債主來說，公司破産對它并沒什麼好處，如果公司仍然有能力持續經營，未來能回到正常的軌道，才更利于他們把借給公司的錢要回來。而公司如果能回到正常的軌道，開始創造利潤，它的淨資産也能獲得補充，實現扭負為正。

由此看來，一家公司是否有盈利似乎就比是否有淨資産更重要一些。

或者換一個角度來思考，假如現在有兩家公司的淨利潤一樣，一個的淨資産較多，一個的淨資産較少，哪家公司更好？

很多人可能會選淨資産多的，其實不然。因為淨資産較少的公司，能創造出跟淨資産較多的公司一樣的利潤，就說明它的資産利用率較高，每單位的淨資産能創造更多的利潤。假如能給它更多的淨資産，是不是就可以創造更多的利潤呢？

對一家公司來說，光有淨資産沒有淨利潤，它的淨資産遲早都會耗光，而就算沒有淨資産但有源源不斷的淨利潤，淨資産也會越來越多。

正是因為淨利潤比淨資産對一家公司來說更重要，所以市淨率和市盈率誰更能體現公司的估值高低就顯而易見了。

作者：龍小林/ 審核：趙溪

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