#頭條創作挑戰賽#

前車之鑒，後車之師。

當我們在說通貨膨脹的時候，我們就有必要先來說明一下，什麼才是通貨膨脹？或者說，通貨膨脹的原理是什麼？

提到通貨膨脹，就不得不說工業革命。

傳統的大衆認知是，工業革命帶來的技術解放了勞動力，擴大了生産力。這是正确的沒錯，但從金融的角度出發，工業革命也帶來了遠超技術的東西，那就是——信用。

工業革命之後，人類迎來增量時代，技術的變革讓我們開始可以利用除了土地之外的資源，例如煤炭和石油，人類結束了過去幾千年争奪土地的傳統，開始追求集體增長。

看到了增長，我們就開始相信增長，于是“信用”這東西就出現了。

老李相信自己未來的收入一定會越來越高，于是就敢向銀行借貸，而銀行也相信老李未來能夠賺到更多的錢，也願意借給老李。

有了信貸，也就産生了債務周期。

衆所周知，在現在的商品化時代一切的财富都離不開生産。換句話說，在商品化時代，誰控制了機器、工廠、土地等生産資源，誰就能賺到大錢。

但接下來的問題就變成了，生産出來的東西，誰來消費呢？

我們假設一家牛奶廠生産了100瓶牛奶，每瓶售價100元，牛奶廠的貨值總額就是10000元；廠長向工人支付工資3000元，向原材料奶農支付采購成本3000元，剩下的利潤就是4000元。

但所有的工人和奶農的消費能力隻有六千元，所以隻能消費60瓶奶；雖然我們說廠長一個人就有4000元的消費能力，但由于廠長的胃容量有限，隻能喝掉十瓶奶，那麼就還有30瓶賣不出去。

那奶賣不出去怎麼辦呢？那就是産能過剩，當産能過剩和消費不足同時存在時，經濟就必然會出現一些問題。

産能過剩的原因是什麼？

可能是由于生産主誤判了形勢，也可能是不可抗力導緻的生産過多，這部分損失要由誰來承擔呢？

當然是工廠主。

消費不足的原因又是什麼呢？

可能是工人和奶農沒有足夠的收入，又或者是他們承擔了别的債務，于是隻好降低收入。

總而言之，這個時候社會上的整體消費力水平是不足的，消費力不足，商品賣不出去，就會産能過剩，就會有經濟問題。

那解決經濟問題要怎麼辦呢？常見的一個操作就是——貨币寬松。

我們說工人和奶農沒錢消費怎麼辦？那就借3000給他們消費，這樣生産和消費就能夠剛好達到平衡狀态，不至于浪費。

但另一方面借出來的錢是需要還的啊。

當借貸周期來臨，奶農和工人就必須克制消費去還錢，于是消費和生産再次出現失衡狀況。

所以，最後我們的策略就是——貨币寬松。簡單地說，就是超發貨币去稀釋債務。

舉個例子，洗衣服我們需要洗衣粉，但如果洗衣粉放多了，衣服不好清幹淨怎麼辦呢？那我們就多放水，來稀釋掉衣服上殘留的洗衣粉。

通貨膨脹不能簡單理解為市面上錢多了，通貨膨脹必然是和債務、生産和消費之間是有關聯的，而通貨膨脹一個最重要的目的，就是在稀釋債務的同時，繼續刺激消費和投資。

當經濟開始通貨膨脹，什麼東西漲價會是最快的呢？

在宏觀經濟學中，貨币供應變動轉化為産出、就業、價格和通貨膨脹的變動的途徑，這就是我們說的貨币的傳導機制。

看起來很複雜？那沒關系，我們用一張圖來簡短說明：

我們把上圖中倒香槟的層層傳遞就可以看作是貨币的傳導機制。

第一個香槟杯我們就看作是超發的貨币——即通貨膨脹。第二層我們可以看作是金融、地産等資本密集型行業。第三層我們就可以稱之為高端的服務業，再往下是普通服務、餐飲、設計、高端制造等，再往下還可以是低端制造業、生活用品等等。

由圖可見，通貨膨脹是自上而下層層流動的。

這是理想型的貨币傳導機制；但在實際例子中，通貨膨脹很有可能在第二層即金融、地産等利益群體就被架空，轉化為巨大的泡沫，無法繼續向下流動。

而作為個體的我們，是在最下層的，當泡沫在金融地産等行業就被壟斷，貨币無法良性傳導，這會發生什麼情況？

這就是讓我們近十年感受最深的東西，那就是房價的上漲。

所以，通貨膨脹下什麼東西的價格漲得最快呢？我的答案是房價。

很多人把房價的上漲歸結于市場供需化的形成。

這個理由當然有一定的道理，但并不能夠完全解釋房價的上漲。除了94年的稅改導緻地方對土地的收入占比提高間接導緻房價上漲之外，還有一個因素那就是通貨膨脹。

我們可以把房地産理解為貨币的“錨”，也可以理解為貨币的蓄水池，當貨币不斷被稀釋的時候，并不是良性的貨币傳導機制，一層層傳導到消費端，而是直接在地産行業就開始不斷蓄水，不斷高屋建瓴。

房地産承擔了貨币的錨定，這讓消費端的物價在一個比較穩定的位置。

以我們為例，從2009年到2019年GDP的産出一共是750萬億，但是每年的報表裡，GDP中固定資産投資占比都是50%以上，再加上曆史的舊的固定資産，起碼有400萬億。

錢去哪裡了呢？

雖然這幾年消費在經濟中的占比不斷在提高，但我們依然可以看到，錢在房地産、在基建等行業裡的投入較大，而這部分的産出投入比又很低。

當然，除了房價之外，很多人還在說柴米油鹽上漲得很快；但如果你真的留意觀察的話，你會發現除了蔬菜肉類的價格，其餘的東西真的沒怎麼上漲，背後的原因也正是因為房價托住了通貨膨脹的大頭。

歸根結底，通貨膨脹也是當下處理經濟問題的一種必然策略，這當然是為了防止更加系統性地崩盤出現。

通貨膨脹是為了稀釋債務，而債務又能引發更大的系統性危機。

房地産大而不能倒，金融借貸大而不能倒，為什麼？

過去有一種說法認為房地産的資産，可以由股市去承擔，把房地産的錢投入到股市之中，這樣就可以避免房地産導緻的系統性危機。

但我們的股市目前還不具備這樣的能力。

換言之，房地産如今的高市值，已經大到了一個幾乎不能倒的地步，一旦大幅度下跌，多出來的錢留到市場中，這可能會刺激到其他行業的通脹。

通貨膨脹一旦開始出現，首先一定是體現在重資産行業和資本市場，例如融資成本的變化，投資回報的變化，這是通貨膨脹帶來的正面好處，錢便宜了，融資成本更低了，出口優勢增加了。

當然壞處就是必然會導緻物價上漲，以及進口商品上漲，這是因為本币貨币的貶值導緻的。

以我們自己普通人的感受來說，可能最常見的就是一個包子，一碗米粉的價格上漲等等。

通貨膨脹有利有弊，一般性的通貨膨脹可以促進消費，擴大投資，刺激經濟，稀釋債務。

但劇烈的通貨膨脹，債務能夠被稀釋，我們的财富也會被稀釋，例如像美國現在通脹曆史高點，買什麼東西都很貴的同時，自己的财富還無形之中被稀釋掉了。

這就是通貨膨脹最可怕的地方，貨币總量增加，等于個人财富稀釋。

end.

作者：羅sir，新青年的職場内參。關心事物發展背後的邏輯，樂觀的悲觀主義者。關注我，把知識磨碎了給你看。

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