【摘 要】繼新華披露A股上市險企的首份一季度業績預告，中國人壽４月27日晚間亦披露一季報，行業一季度利潤變動引發關注。中金公司分析稱，預計保險行業内多數上市公司受投資端拖累，行業整體淨利潤同比下降15.5%

文｜丁豔

編輯｜楊芮 袁滿

保險行業一季度利潤變動引發關注。

4月27日晚間，繼新華人壽保險股份有限公司（下稱“新華保險”，601336.SH，1336.HK）披露A股上市險企的首份一季度業績預告，中國人壽保險股份有限公司（下稱“中國人壽”，601628.SH，2628.HK）亦披露一季報。

中國人壽披露的一季報顯示，中國人壽歸屬于母公司股東的淨利潤151.78億元，同比下降46.9%，一季度中國人壽實現保費收入3150.11億元。

4月22日晚，新華保險發布一季度業績預減公告後，僅三個工作日時間，截至目前，新華保險股價已下跌17.34%。

綜合新華保險業績預告和中國人壽一季報的利潤下降原因，權益市場波動和2021年同期基數較高為主因。

值得注意的是，兩家保險公司淨利潤的下滑也給接下來将披露一季報的保險機構帶來利空預期。多家機構調研分析指出，基于投資端的壓力，預計其它上市險企在2022年一季度的淨利潤也将出現較大幅度的下滑。中金公司認為，預計保險行業内多數上市公司受投資端拖累，行業整體淨利潤同比下降15.5%。

兩家保險公司淨利潤下滑、投資承壓

4月22日晚，新華保險發布的一季度業績預減公告顯示，經初步測算，2022年一季度實現歸屬于母公司股東的淨利潤為12.61億元至18.92億元，與2021年同期相比，預計減少44.14億元至50.44億元，同比下降70%至80%。

根據公告，新華保險淨利大幅下降的最直接原因是，受資本市場低迷影響，投資收益減少。多位業内人士對《财經》記者分析稱，因股市行情走低，新華保險淨利潤大幅下滑的原因主要是權益方面虧損較多，疊加債券收益率低、業務端承壓。

據一位保險資管人士測算，目前新華保險權益類資産約占總投資資産的15%上下，按照一季度權益基金中位數估算，其權益浮動盈虧大概範圍為200億元至300億元，準确數據還需看新華保險的具體配置情況。

對于淨利潤下滑原因，新華保險解釋稱，在去年同期淨利潤高基數的情況下，本期受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導緻本期淨利潤同比變動較大。同時，新華保險強調“本公司經營正常”，并指出其一季度實現原保費收入648.90 億元，同比增長2.4%。

一位券商非銀分析師對《财經》記者表示，新華保險淨利潤下滑核心原因确實是投資壓力，其去年投資收益基數高，疊加今年一季度險企整體投資收益壓力較大；其次，受投資端的影響，負債端準備金計提提升。

4月27日晚間披露一季報的中國人壽亦面臨投資端承壓和淨利潤下滑的情況。中國人壽一季報顯示，2022年第一季度，受當期權益市場波動以及2021年同期基數較高的綜合影響，投資收益同比下降，中國人壽歸屬于母公司股東的淨利潤為人民币151.78億元，同比下降46.9%。2022年第一季度，公司實現保費收入3150.11億元，同比下降2.7%。

2022年第一季度，中國人壽實現總投資收益445.58億元，簡單年化總投資收益率為3.88%；淨投資收益為458.14億元，同比增長10.7%，簡單年化淨投資收益率為4.00%，加權平均淨資産收益率為3.22％，同比下降3.01個百分點。

中國人壽在公告中表示，會平衡資産短期波動與長期投資布局，截至一季度末，中國人壽投資資産為47176.81億元，2022年第一季度，國内利率水平仍處于低位，權益市場出現較大回撤，公司投資收益承壓。中國人壽表示，會堅持長期投資、穩健投資、價值投資的理念，适當調整長久期資産配置節奏，增配中短期固收品種緩解配置壓力;把握權益市場中長期配置機會，穩健開展長期布局。

上市險企一季度業績預計承壓

新華保險的一季度業績預減，以及中國人壽一季度數據的披露，也給接下來将披露一季報的保險企業帶來利空預期。

“其實不僅新華保險投資端收益下滑，其餘各大險企投資端收益亦是大幅縮水，就看各家險企财務報表端口如何呈現。”一位頭部險企投資人士對《财經》記者直言，“今年險企投資很難，特别是在權益投資方面。”

據分析調研指出，基于投資端的壓力，預計其它上市險企在2022年一季度的淨利潤也預計将出現較大幅度的下滑，其中中國太保、中國平安的下降幅度約在30%左右。

中金公司亦發布研報指出，由于2022年第一季度資本市場波動幅度較大，預計保險行業内多數上市公司受投資端拖累，一季度淨利潤将出現一定幅度下降，行業整體淨利潤同比下降15.5%。

多位險企資管人士亦對《财經》記者表示，今年險企投資很難，預期收益率預計要比去年降低。一位頭部險企資管人士透露，目前險企投資普遍面臨較大挑戰。

而亦有多家研究機構測算，上市險企一季度盈利業績預計承壓主要原因包括：一權益市場波動幅度加大，滬深300指數一季度下跌逾14%，保險公司權益投資面臨壓力；二利率整體處于低位，不利于險資固收投資收益；三是去年上市險企及時兌現浮盈後，收益以及利潤基數較高。

此外，準備金補提也是近年影響上市險企利潤的重要因素。國泰君安證券非銀團隊指出，今年一季度750天國債收益率曲線下行趨勢放緩，考慮到一季報通常僅中國人壽基于折現率變動計提保險合同準備金，預計将對中國人壽淨利潤帶來邊際正向貢獻；而中國平安得益于去年一季度華夏幸福減值帶來的低基數，預計今年一季度利潤或實現修複性增長。

不過，從承保端來看，數據顯示，根據五家上市險企披露的數據顯示，當期合計實現原保險保費收入10074.74億元，同比增長3.52%。結合4月15日銀保監會披露的一季度全國保險業運行發展情況，全國保險公司原保費收入1.8萬億元，同比增長4.4％；保險業總資産25.5萬億元，同比增長2.6%。總體來看，一季度保險業經營情況穩步恢複，抵禦風險能力提升。

【本文為《财經》雜志原創文章，未經授權不得轉載或建立鏡像。如需轉載，請在文末留言申請并獲取授權。】

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!