廠長的話

　　7月以來，市場多數行業出現了階段性的回調，這可“苦了”5月、6月輕倉踏空的基金經理，本想着跟上趨勢上車分享反彈的紅利，結果6月底加倉之後就遭遇了市場先生的暴擊。這其中，但斌堪稱為最尴尬的基金經理之一，輕倉踏空 重倉被錘，但斌在過去三個月上演了一波标準的“反向操作”。。。

　　但斌“反向擇時”

　　空倉了好幾個月的但斌終于出手了！

　　據證券時報報道，最近東方港灣旗下一隻基金的二季度報顯示，倉位已經由一季度末的10% 提升90% 。

　　本來還想着但斌會和他說的一樣，先用2-3成倉位參與階段性反彈，看這情況，是直接把彈藥上滿了。

　　不過但斌加倉的時機并不理想，在6月24日至7月29日期間，這隻基金的跌幅近10%。

　　5月、6月輕倉踏空，7月重倉被錘，單從這三個月的業績情況來看，但斌這波妥妥的“反向擇時”。

　　重倉股以但斌看好的消費 互聯網等大白馬為主，外加一部分新能源龍頭。

　　其中貴州茅台為第一重倉股，占基金淨值比超20%，對得起但斌“茅台王子”的稱号。

　　除了五糧液、古井貢酒、山西汾酒、李甯、安踏等消費股以外，還有騰訊控股、美團等互聯網股票，新能源龍頭甯德時代也在重倉股其列。

　　尴尬的是貴州茅台7月跌幅7.17%，騰訊7月更是跌了超13%，甯德時代的股價在6月下旬也是階段性高點。

　　重倉股再這麼跌下去，但斌可能很快會成為市場的反向指标。

　　此前但斌曾表示“今年三季度或四季度可能會有一次本壘打的機會”。

　　希望是了，廠長之前不理解但斌輕倉，現在看但斌這麼高倉位，着實有點忐忑。。。

　　趁回調，主觀多頭倉位提升

　　除了但斌外，市場上不少私募也在6月底以及7月選擇了加倉。

　　私募排排網數據顯示，7 月股票主觀多頭私募平均倉位 78%，較6月環比上漲6%。

　　據廠長所知，有些私募6月開始就在等待市場的回調，7月回調如約而至，私募倉位自然也是加了上去。

　　比如磐耀，4月底其實就開始加倉，但在7月之前倉位基本在5-6成徘徊，從旗下産品最新的月報來看，磐耀目前的倉位已經超過7成。

　　由于重倉的前三大闆塊為軍工、汽車、電新，7月磐耀旗下代表産品逆勢取得了2.31%的收益。

　　盡管如此，磐耀前7個月的業績依然不盡如人意，旗下大部分産品今年收益為-18%左右。

　　磐耀此前6年無論市場牛熊，每年都取得了不俗的正收益，并且今年以前最大回撤從沒超10%，然而今年前四個月最大回撤一度超30%。。。

　　關于後市，磐耀認為市場可能會繼續進行調整，但向下空間有限，後續的機會依然在軍工、新能源等對宏觀經濟相對脫敏的新興行業。

　　與磐耀不同，聚鳴在7月依然保持了9成倉位，他們家是通過多行業均衡配置來應對市場可能的回調風險。

　　截至8月5日，旗下代表産品自7月以來取得了正收益，在百億私募中表現也是相當不錯。

　　聚鳴的投資組合整體配置了具備安全邊際的逆向底倉，比如食品飲料、社會服務等; 短中期布局了電新制造業，上個月又小幅增配了一些，7月至今沒跌也主要靠的是電新的表現。

　　另外港股占比1成左右，主要配置的新消費、互聯網等。

　　聚鳴認為在目前的房地産政策和疫情防控政策下，消費和地産鍊都很難有系統性機會，所以在流動性充裕的情況下，少數行業的結構性牛市就非常合理了，目前他們主要的研究精力會圍繞電新制造業展開。

　　不過私募整體倉位高隻能表達機構對後市的信心，但這并不能說明後市就一定機會好。

　　比如2020年底，主觀多頭的平均倉位為83%，曾創出曆史上的最高水平，去年12月，主觀多頭平均倉位達到81%，也是曆史高位之一，這兩次後續都遭遇了市場的大跌。

　　根據私募排排網2010年以來的股票策略倉位數據，我們會發現當股票策略倉位高于80%時，市場基本也就到了一段牛市的尾期。

　　而當股票策略平均倉位在70%以下，後市的安全邊際可能更高一些，60%以下則可能是短時間内性價比較高的入手點。

　　當然這隻是過往12年的一個情況，不代表未來，大家參考一下即可。

　　哪些私募依然保守？

　　市場上有重倉的私募，當然也就有倉位相對較低的私募，倉位相對低點不一定就做不好業績。

　　據中國基金報報道，董承非5月發行的新産品依然處于建倉期，目前權益淨倉位隻有3成左右。

　　持倉方向為低估值高分紅及部分自下而上長期看好的公司，前5 大行業依次為通信、公用事業、輕工制造、商業貿易、采掘。

　　董承非近期表示在經濟亮點缺乏的大背景下，今年市場方向性的東西不多，總體判斷是未來一段時間屬于低回報期。

　　在倉位控制上相對保守還有遠望角投資。

　　旗下代表産品自7月1日至8月5日，基金雖然微跌1%左右，但依然取得了不俗的相對收益。

　　遠望角投資每年會做1-3次大的擇時，季度看持倉估值與增速匹配度，不參與估值過于離譜的标的。

　　目前持倉闆塊為光伏、風電、汽車、互聯網、消費等，過往倉位平均在50%左右。

　　在最新的月報裡，遠望角認為雖然新能源總體漲幅加高，但不同細分領域，個股漲幅差異很大，這些領域未來仍然有個股挖掘的空間。

　　總的來說，私募的倉位高低都是建立在自身的研究以及對市場的看法上，沒有孰好孰壞，大家也不要因為某個私募加倉或減倉當成市場的風向标。

　　隻是無論加倉或減倉，擇時都是需要一定能力的，如果基金經理不擅長擇時，就不要強行調倉了，不然被市場反複拷打真的很尴尬，持有人對私募的信心也會受到影響。

　　,

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!