周瓊（資深金融從業者）

因為孟晚舟的事，很多人在讨論中國和加拿大的關系。加拿大是個挺有意思的國家，雖然我隻去過一次，提供一些情況和觀察。

一、加拿大總體情況

加拿大國土面積998萬平方公裡，僅次于俄羅斯居世界第2。2018年GDP約合人民币10.87萬億元，居世界第10。人口3700萬，居世界第38。人均GDP4.6萬美元，居世界第18。

來源：WIND，IMF

加拿大以貿易立國，對外貿依賴較大，經濟上受美國影響深。從上圖也可看出，其經濟增長和美國相關度極高。

加拿大直接和間接融資都比較發達。2018年末，加拿大有3330家上市公司，股票市值占GDP比重為113%（在前十大經濟體中僅低于美國和英國）；銀行業資産占GDP比重為262%（中國為287%，美國為88%）。多倫多交易所市值63%的公司（195家）同時在美國某個交易所挂牌上市。

加拿大主要出口汽車及零配件、其他工業制品、林産品、金屬、能源産品等（是世界第四大産油國）；主要進口機械設備、汽車及零配件、工業材料、食品等。主要貿易對象是美國、中國、日本、歐盟國家。2018年加拿大對美國貨物出口額占其貨物出口總額的73.9%，2019年略有提高至74.5%（是美國第三大進口來源地）；2018年加拿大對中國貨物出口額占其貨物出口總額的5.0%，是占比的曆史最高點，2019年降低到4.1%。2018年加拿大自美國貨物進口額占其貨物進口總額的64.4%，2019年略有下降至63.9%（是美國第一大出口目的地），2018、2019年加拿大自中國貨物進口額均占其貨物進口總額的7.6%。

2019年加拿大自中國進口貨物468億美元，向中國出口貨物244億美元，與中國的貨物貿易逆差是224億美元，創曆史新高。2019年加拿大自美國進口貨物3918億美元，向美國出口貨物4433億美元，與美國的貨物貿易順差是516億美元，也創曆史新高。（注：以上加拿大和中國貿易數據均不含中國香港。）

加拿大沒有自己的征信公司，美國三大征信公司中愛克非（Equifax）和全聯（Trans Union）兩家是加拿大主要的征信公司。

抗疫物質緊俏 加拿大倆專機來中國提貨

加拿大政府在應對新冠肺炎疫情中措施較為有力，經過4月确診病例的高發期，5月已明顯下降。聯邦政府采取了對個人、企業、受影響大的相關行業一攬子的支持補貼計劃。包括批準了30億加元的預算補貼低收入工薪階層；從2019年5月到2020年給每個兒童多補貼300加元，通過原來的加拿大兒童福利計劃（CCB：Canada Child Benefit）發放；給單筆不超過625萬加元的中小企業貸款提供80%的政策性擔保等。

來源：WIND

二、加拿大金融監管情況

加拿大金融業和美國類似，經曆了20世紀30年代前的混業經營，30年代後的分業經營，90年代後的混業經營。

加拿大在銀行總監督官辦公室和保險監管辦公室的基礎上，1987年正式成立金融機構監管辦公室(OSFI)，開始進入金融混業監管時代。1987年和1992 年加拿大修訂《金融機構和存款保險修正案》《銀行法》，允許銀行通過金融控股公司的形式建立附屬機構從事信托、證券和保險業務，其他金融機構也可向銀行業務滲透，開始進入金融混業經營時期。1987年的修訂取消了對銀行擁有證券經紀公司的限制。五大銀行通過購買大經紀公司或自己開辦經紀公司，在一年之内悉數進入證券市場。1992年的修訂允許銀行擁有保險公司、抵押貸款公司和信托公司。混業經營後，金融業兼并整合加劇，銀行控制了主要的信托和證券經紀公司。

雖然主要銀行都是金融控股公司，但不同的子公司在營業網點中是分開門面經營的；銀行零售網點内不允許銷售保險、基金等産品，财富管理中心才可以（加拿大主要銀行都有财富管理業務資格，中資商業銀行尚未取得資格）。

加拿大形成由财政部（DOF）牽頭，金融機構監管辦公室(OSFI)、加拿大央行(BOC)、加拿大存款保險公司(CDIC)和金融消費者管理局（FCAC）五家機構組成的金融機構監督委員會（FISC）共同監管的格局。财政部在金融監管中居于主導地位，其餘四個機構也通過财政部長向聯邦議會彙報工作。财政部負責制訂金融政策法規，協調聯邦與省金融監管機構關系等。

加拿大實施聯邦與省兩級平行分權監管體制。聯邦政府負責監管所有銀行、在聯邦注冊的保險公司、信托公司、信用社等金融機構。10個省和3個區也設立專門的金融監管部門。兩級監管部門間無垂直領導關系，雙方分級監管，協調配合。

加拿大金融監管的一個獨特之處是沒有全國性的證券監管機構（在120個國際證監會組織成員國中僅此一例），隻有各省證券監管機構，證券公司由其監管。如銀行資管子公司發行資管産品，需要從各省證券監管機構獲得許可。加拿大業界人士也認為這種監管體制存在缺陷，但由于各省的反對，無法建立全國證券監管機構。

三、加拿大銀行業發展情況

加拿大的銀行體系長期被世界經濟論壇每年出版的全球競争力報告列為世界上最穩健（Soundness）的銀行體系之一（2019年排名第6）。

加拿大在金融危機中受影響小。在金融危機後，和歐美等國經曆了去杠杆曆程不同，加拿大的杠杆率持續提高。2018年末，加拿大居民、非金融企業、政府部門杠杆率分别為100.7%、117.8%、79.6%（發達經濟體平均為72.2%、91.3%、100.4%），分别比2008年末提高19.2%、32.9%、19.2%。主要由于房價上漲和房貸增加，居民杠杆率已是發達國家中最高，超過了美國和英國在金融危機前的居民杠杆率。OSFI近年也非常關注住房貸款風險，采取了收緊住房貸款的一些措施。

截至2019年10月，在OSFI監管的378家聯邦金融機構中，銀行共有87家，包括第一類國内銀行37家、第二類外國銀行子公司18家，第三類外國銀行分行32家。其中外國銀行分行包括全功能分行28家和貸款型分行4家。一共有6000多個銀行網點，30萬銀行從業人員。

蒙特利爾銀行

加拿大銀行業占加拿大金融業總資産的約80%。六家國内系統重要性銀行按照截至2018年10月31日的資産規模由高到低排序依次是多倫多道明銀行（TD，Toronto-Dominion Bank）、加拿大皇家銀行（RBC， Royal Bank of Canada）、豐業銀行（BNS， Bank of Nova Scotia）、蒙特利爾銀行（BMO，Bank of Montreal）、加拿大帝國商業銀行（CIBC，Canadian Imperial Bank of Commerce）和加拿大國民銀行（NBC，National Bank of Canada）。RBC和TD資産規模接近，交替成為加拿大資産規模最大的銀行。最大的外資銀行是彙豐銀行。2018年10月末，六大行資産占聯邦政府監管的存款機構（DTI）總資産的92.7％。剩餘的31家本土銀行及50家外資銀行合計市場占比僅7.3%。

加拿大六大行零售收入占比都較高。最高的是TD，2018财年大零售闆塊（含财富管理13%、保險11%、中小企業8%等）收入占91%（其中加拿大業務占61%，美國業務占30%），批發闆塊占9%。RBC則較為均衡，2018财年個人和商業銀行闆塊收入占39%，财富管理闆塊占25%，資本市場闆塊占20%，保險闆塊占10%，投資者和财資服務占6%。各行的國際業務戰略有所不同，TD和RBC以美國為第二戰場（甚至一些美國人以為TD是一家美國銀行），豐業銀行則在南美發展較好（受南美業務影響，不良貸款率在六大行中最高，但也僅為0.98%）。

豐業銀行

四、一些觀察和了解的信息

一位加拿大教授跟我們介紹加拿大的情況，說“我們喜歡美國人，但我們不是美國人。”

和在加拿大的一位中資銀行高管交流，她說金融危機中加拿大金融體系安然度過危機，讓他們更加自信，覺得自己體制好。加拿大對外資金融機構監管規範、嚴格，根本不希望外資行做大，實際是非常保護本國金融機構的。加拿大人特别務實，喜歡比較簡單、透明的，但也不等于他們不騙人，他們可能不講人情，用商業的手段，冷酷地、合法地騙你，讓你吃虧還沒辦法。加拿大一般經商的人看不起從政的人，覺得能力不行的人才從政。

加拿大是“五眼聯盟”國家（由美國、英國、澳大利亞、加拿大和新西蘭的情報機構組成），政治、經濟、文化上都和美國關系極其密切。當然，同一陣營裡有時也會有不同看法，加拿大也會受不了美國有時欺人太甚，特别是特朗普的某些言論做法。但總體上，加拿大是美國的隊友，大多數事情上肯定站隊美國，這是加拿大的國家利益使然。

我們肯定希望加拿大能支持中國。但中國憑什麼能讓加拿大得罪美國而支持中國呢，是有更多的共同價值觀還是共同利益?

2019年對中國的貨物出口額僅占加拿大出口額的4.1%，而且中國對加拿大的出口更多，加拿大與中國的貨物貿易逆差是224億美元，加拿大整體的貨物貿易逆差為183億美元，對中國的逆差就占加拿大逆差的122%。即使中國和加拿大之間有矛盾，抵制加拿大商品可能不是一個有效的手段，何況其中大多還是原材料而不是最終消費品。加拿大雖然是美國的盟友，但以往大體對中國還算友好，中國應該繼續争取其更多的理解和支持，而不要激化矛盾。當然，這也适用于對很多國家。

（本文轉自公衆号“玉鑒瓊田”，已獲作者授權）

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